国际宏观资讯双周报

8 月 11 日–8 月 24 日 ➢ 2026 年第 17 期 国际宏观资讯双周报 www.ccxi.com.cn 本周资讯一览 ➢ 瑞典央行维持政策利率 1.75% 二季度 GDP 增长超预期 ➢ 美国 7 月通胀和消费数据分化 美联储政策空间仍受约束 ➢ 美国将多个东盟国家列为“二级转运风险国” 转运审查收紧 ➢ 加拿大通胀压力回升 消费修复难抵外部贸易风险 ➢ 中瑞完成自贸协定升级谈判 瑞士商品关税几乎全免 ➢ 新加坡推资管政策 巩固金融中心地位 ➢ 2026 年俄罗斯 GDP 增长率约为 1% ➢ 南非 7 月通胀回落至 4.3% 油价反弹或令降温势头难以维持 ➢ 澳大利亚联邦债务首次突破 1 万亿澳元 利息支出攀升加剧预算压力 ➢ 阿根廷 7 月财政延续顺差 紧缩政策面临压力 ➢ 法国承诺加快交付装备与导弹 助乌克兰保卫领空 ➢ 以军空袭叙军事基地 土耳其对内塔尼亚胡等人启动全球追捕令 ➢ 新西兰 7 月贸易逆差急剧扩大至 19.5 亿新西兰元 ➢ 塞尔维亚 7 月外汇储备创纪录达 305.019 亿欧元 ➢ 巴西亚马逊治理进入司法关键期 环境政策影响农产品和关键资源供应链 ➢ 南非拟投入逾 1,560 亿兰特以改善水务危机 ➢ 孟加拉国燃气危机加剧 达卡开始限电 ➢ 标普将厄瓜多尔主权信用等级由 B-上调至 B 评级展望维持稳定 ➢ 标普将塔吉克斯坦主权信用等级由 B 上调至 B+ 评级展望由正面调至稳定 ➢ 标普将哈萨克斯坦主权信用等级由 BBB-上调至 BBB 评级展望由正面调至稳定 ➢ 惠誉将坦桑尼亚评级展望由稳定调至正面 维持主权信用等级为 B+ ➢ 穆迪将爱尔兰主权信用等级由 Aa3 上调至 Aa2 评级展望维持正面 ➢ 穆迪将巴基斯坦主权信用等级由 Caa1 上调至 B3 评级展望维持稳定 主权与国际评级部 王家璐 010-66428877-451 jlwang@ccxi.com.cn 于 嘉 010-66428877-242 jyu@ccxi.com.cn 张晶鑫 010-66428877-243 jxzhang@ccxi.com.cn 易 成 010-66428877-246 chyi@ccxi.com.cn 方菏阳 010-66428877-567 hyfang@ccxi.com.cn 纪嘉琦 010-66428877-218 jqji@ccxi.com.cn 杨雨茜 010-66428877-667 yxyang@ccxi.com.cn 王 珍 010-66428877-233 zhwang01@ccxi.com.cn 柳华逸 010-66428877-214 hyliu.Leo@ccxi.com.cn 其他联系人 张婷婷 010-66428877-203 ttzhang@ccxi.com.cn 差快报 国际宏观资讯周报 2 本周热点评论 1、 瑞典央行维持政策利率 1.75%，二季度 GDP 增长超预期 8 月 20 日，瑞典央行 8 月货币政策会议宣布维持关键政策利率1.75%不变，这是该行自 2025 年 9 月以来连续第 12 个月维持利率水平稳定，1.75%的基准利率亦为欧盟成员国中最低水平。同时，瑞典央行强调，若夏季偏高的通胀成为更持久上行趋势的开端，将把货币政策调整至更紧缩方向，年内加息概率约为 50%。根据瑞典统计局公布的二季度初步估算显示，GDP 环比增长 1.4%，同比增长 2.8%，显著高于6 月月度预测；但劳动力市场修复存在滞后，目前市场仍存在闲置产能，失业率处于高位，劳动市场表现弱于预期；而通胀端受临时燃油/食品减税压制，7 月 CPIF 仅 0.7%，剔除能源与临时财政措施后的核心通胀接近 2%目标，夏季机票/酒店价格推高短期指数但不具持续性。 中诚信国际点评： 瑞典央行此次维持利率不变释放出“以静制动”的审慎姿态，但超预期的经济回暖与仍处低位的整体通胀、滞后修复的劳动力市场之间出现的明显背离，正使其货币政策陷入“稳增长”与“防再通胀”难以兼顾的两难局面。从政策表态来看，瑞典央行选择“按兵不动”，主要基于以下几点考虑：首先是利率已连续一年保持稳定，1.75%的利率已处于欧盟成员国最低水平，且核心通胀已接近 2%，也促使央行选择保持对通胀走向的观望态势；其次，从经济基本面的数据表现来看，二季度 GDP 环比增长 1.4%、同比增长 2.8%，显著超出 6 月预测，显示出较强的经济韧性，短期经济动能不弱。然而，宏观数据背后仍隐藏结构性隐忧，一是经济增长与就业显著背离，在GDP增长超预期的同时，劳动力市场修复存在滞后、市场存在闲置产能、失业率仍位居高位，反映了本轮经济复苏并不均衡，呈现就业滞后型复苏特点，经济回暖的基础尚不牢固；反观通胀端，瑞典政府为减缓居民生活压力，对燃油和食品实施了临时性减税政策，7 月 CPIF 仅为 0.7%，通胀信号有所失真，但剔除能源与临时财政措施后核心通胀已贴近 2%目标，未来临时减税政策退坡后，被压制的整体通胀可能向核心通胀收敛，通胀基数存在阶段性反弹压力，因此瑞典央行在声明中提到年内仍存在一定的加息概率，反映出其在增长回暖与通胀黏性、就业疲弱之间的政策权 差快报 国际宏观资讯周报 3 衡。此外，作为小型开放经济体，瑞典货币政策还受到欧央行与美联储外溢效应的明显约束，其政策独立性相对有限。短期来看，若下半年核心通胀站稳 2%上方且薪资提速，50%的加息概率将向实质加息倾斜；若全球需求再度走弱、失业率继续爬升，则 1.75%这一欧盟最低利率不排除成为新一轮降息周期的起点。而长期来看，瑞典汽车、电信等优势行业持续面临中国、美国、德国等国的竞争，对其维持产业竞争力和经济增长动能带来一定挑战。 差快报 国际宏观资讯周报 4 本周资讯 1、美国 7 月通胀和消费数据分化，美联储政策空间仍受约束 8 月 12 日，美国劳工统计局公布 7 月 CPI 数据。美国 CPI 环比上涨 0.2%、同比上涨 2.7%，核心 CPI 环比上涨 0.3%、同比上涨 3.1%，服务价格和住房相关项目仍是核心通胀的主要支撑。8 月 14 日，美国商务部普查局公布 7 月零售销售数据，零售销售环比增长 0.5%，汽车、餐饮和线上消费保持扩张，但部分耐用品和可选消费出现放缓迹象。 数据反映美国价格压力未完全消退，关税上调、能源价格波动和服务部门工资成本仍可能向终端价格传导，使核心通胀回落过程更慢。对美联储而言，当前政策判断难度在于就业已有边际走弱迹象，而消费尚有韧性，通胀仍高于 2%目标。市场对年内降息的预期因此更加依赖后续就业、PCE 和企业价格传导数据。9 月议息会议前，美国还将公布 8 月非农就业报告和 8 月 CPI，沃什也将出席杰克逊霍尔全球央行年会。 2、美国将多个东盟国家列为“二级转运风险国”，转运审查收紧 8 月 13 日，美国白宫贸易与制造业政策办公室发布题为 The Great Transshipment Scam 的报告，将约 40 个经济体按对华供应链融