公司信息更新报告：营收规模同比增长，上架率稳步爬坡

计算机/IT 服务Ⅱ 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 大位科技（600589.SH） 2026 年 08 月 25 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/8/24 当前股价(元) 7.42 一年最高最低(元) 15.25/6.40 总市值(亿元) 109.93 流通市值(亿元) 109.70 总股本(亿股) 14.82 流通股本(亿股) 14.78 近 3 个月换手率(%) 453.26 股价走势图 数据来源：聚源 《国内 AIDC 需求强劲，老牌 AIDC企业蓄势待发 —公司信息更新报告》-2026.5.28 《老牌 IDC 企业华丽蜕变，聚焦 AI智 算 中 心 — 公 司 首 次 覆 盖 报 告 》-2025.11.24 营收规模同比增长，上架率稳步爬坡 ——公司信息更新报告 蒋颖（分析师） 杜致远（分析师） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790526070004 ⚫ 营收规模稳健增长，公司有望持续受益 AI 浪潮，维持“买入”评级 公司发布 2026 年半年度报告。2026 年上半年，公司营业收入稳健增长，受新建项目产能爬坡阶段影响，归母净利润同比有所下滑。考虑到新项目爬坡期利润短期承压，我们下调 2026-2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润为0.65/1.36/1.78 亿元（原 1.11/1.52/1.98 亿元），当前股价对应 EV/EBITDA 分别为45.1 倍、30.3 倍、27.5 倍，公司整体运营稳健，随着 AI 发展带动训练及推理需求增长，公司有望持续受益，维持“买入”评级。 ⚫ 营收同比稳健增长，产能爬坡影响利润 2026 年上半年，公司实现营业收入 2.59 亿元，同比增长 26.06%；实现归母净利润-0.70 亿元，同比下降 202.31%；实现扣非归母净利润-0.78 亿元，较上年同期亏损扩大；实现经营性现金流净额 0.40 亿元，同比下降 35.48%。亏损核心原因在于新建张北数据中心项目处于产能爬坡阶段，折旧摊销及财务费用等刚性支出对利润形成较大拖累。财务费用方面，上半年财务费用达 0.47 亿元，同比增长65.15%，主要系张北项目建设期借款余额增加所致。随着张北一期上架率持续攀升、二期项目下半年交付放量，收入规模有望快速扩大，单位固定成本有望得到有效摊薄，业绩拐点可期。 ⚫ 张北项目签约进度顺利，上架率稳步爬坡 公司张北一期机柜上架率稳步攀升，项目自主造血能力持续增强。截至 2026 年6 月 30 日，实际机柜上架率已达 59.35%，目前仍保持上升态势。在二期建设方面，公司同步推进并明确了交付计划。2026 年 1 月，公司正式签订二期 60MW业务合同，预计于 2026 年下半年完成整体交付；三期 48MW 意向订单已锁定，相关商务条款及技术方案均已确认并核定，双方已就核心合作事项达成实质性共识，待内部审批流程完成后即可转为正式合同。 ⚫ 风险提示：AI 及云计算发展不及预期、机柜上架不及预期、行业竞争加剧等。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 405 436 581 804 1,022 YOY(%) 10.5 7.6 33.2 38.5 27.0 归母净利润(百万元) -22 -19 65 136 178 YOY(%) -126.8 13.3 438.7 109.1 30.6 毛利率(%) 12.2 17.1 18.3 22.3 22.3 净利率(%) -5.5 -4.4 11.2 16.9 17.4 ROE(%) -3.3 -2.8 8.9 15.7 17.0 EPS(摊薄/元) -0.01 -0.01 0.04 0.09 0.12 P/E(倍) -496.7 -573.1 169.2 80.9 61.9 P/B(倍) 16.5 16.9 15.3 12.9 10.7 数据来源：聚源、开源证券研究所 -40%-20%0%20%40%60%2025-082025-122026-04大位科技沪深300相关研究报告 公司研究 公司信息更新报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 403 488 641 680 868 营业收入 405 436 581 804 1022 现金 174 168 224 310 393 营业成本 356 362 474 625 794 应收票据及应收账款 48 63 160 101 206 营业税金及附加 9 5 9 13 17 其他应收款 6 14 12 24 22 营业费用 7 6 9 13 15 预付账款 2 2 3 4 5 管理费用 77 101 87 88 92 存货 0 0 0 0 0 研发费用 17 15 17 16 18 其他流动资产 173 242 242 242 242 财务费用 22 57 55 56 60 非流动资产 1275 2608 3857 4267 4731 资产减值损失 0 0 0 0 0 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 0 0 1 1 1 固定资产 202 1718 2305 2753 3166 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 183 167 256 340 419 投资净收益 63 0 0 22 20 其他非流动资产 890 723 1297 1175 1146 资产处置收益 28 109 133 111 115 资产总计 1678 3097 4499 4948 5600 营业利润 4 -1 62 122 155 流动负债 455 1019 2513 2918 3505 营业外收入 4 2 6 5 7 短期借款 20 82 1714 969 2194 营业外支出 32 13 10 8 12 应付票据及应付账款 145 506 164 1204 374 利润总额 -24 -12 58 119 150 其他流动负债 289 432 635 746 937 所得税 -2 6 -6 -15 -23 非流动负债 557 1425 1263 1173 1064 净利润 -22 -19 64 134 174 长期借款 0 643 1014 925 816 少数股东损益 0 1 -1 -2 -4 其他非流动负债 557 781 249 249 249 归属母公司净利润 -22 -19 65 136 178 负债合计 1011 2444 3776 4092 4570 EBITDA 48 87 307 428 511 少数股东权益 1 1 -0 -2 -6 EPS(元) -0