医药生物行业8月第三周周报：中报期启动，Moderna个性化mRNA疫苗奏响硅与碳之歌

请务必阅读正文之后的重要声明部分中报期启动，Moderna 个性化 mRNA 疫苗奏响硅与碳之歌-医药生物行业 8 月第三周周报医药生物证券研究报告/行业定期报告2026 年 08 月 24 日评级：增持（维持）分析师：祝嘉琦执业证书编号：S0740519040001Email：zhujq@zts.com.cn分析师：穆奕杉执业证书编号：S0740524070001Email：muys@zts.com.cn基本状况上市公司数504行业总市值(亿元)69,240.54行业流通市值(亿元)64,009.59行业-市场走势对比相关报告1、《医药强势上涨，中报密集披露，板块优势凸显有望持续吸引资金流入；BD 重点领域近期案例盘点-IOplus》2026-08-172、《检验类立项指南正式发布，划定四大价区，价格规范化下技术价值进一步凸显》2026-08-153、《业绩验证强化板块投资逻辑，创新药及产业链迎资金回流；BD 重点 领 域 近 期 案 例 盘 点 -ADC 》2026-08-10重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E药明康德162.863.286.707.498.9611.08 49.65 24.31 21.74 18.18 14.70买入荣昌生物125.50-2.731.297.961.972.71 -45.97 97.29 15.76 63.59 46.24增持泰格医药54.370.471.041.271.652.18115.6852.28 42.64 32.91 25.00买入先声药业12.08--0.650.780.94--18.70 15.47 12.88买入益丰药房23.931.261.381.621.842.0118.99 17.34 14.76 12.98 11.89买入康诺亚-B80.30--3.57-1.381.68--22.48 -58.37 47.88增持大参林17.660.811.081.301.491.6421.80 16.35 13.61 11.84 10.74买入可孚医疗48.031.531.831.962.483.0431.39 26.25 24.50 19.36 15.81买入药石科技51.461.100.881.051.431.9546.78 58.48 48.97 36.02 26.39买入海泰新光91.931.121.441.582.242.7482.08 63.84 58.00 41.12 33.60买入备注：数据截至 2026.08.21 收盘价，先声药业、康诺亚-B 股价单位港元报告摘要本周医药板块在调整中呈现明显个股分化，AI 制药、mRNA 疫苗重大事件催化带来主题交易，有望持续吸引资金关注。本周沪深 300 下跌 1.01%，医药生物下跌 2.38%，处于 31 个一级子行业第 23 位。本周生物制品、医疗器械、医疗服务、中药、医药商业、化学制药分别下跌 0.36%、0.58%、1.32%、3.49%、4.20%、4.22%。本周医药板块关注度明显提升，中报进入集中披露期：1）创新药：企业前期商业化放量、BD出海及产品结构升级开始进一步反映至报表端，披露业绩的大盘股及重点成长股包括科伦博泰（2026H1 收入 9.78 亿元，其中药品销售收入 6.57 亿元、同比增长 112%，实现期内同比扭亏）、恒瑞医药（2026H1 收入 154.56 亿元，其中创新药销售同比增长 16.38%、占药品销售收入 63.16%，产品结构持续向创新转型）、中国生物制药（2026H1 收入 194.4 亿元，同比增长 10.6%，创新药及对外授权收入 87.9 亿元，同比增长 44.3%，显现创新转型突破）、石药集团（2026H1 收入 185.94 亿元，同比增长 40.1%，其中对外授权收入 58.95 亿元，BD 对业绩贡献显著，促进公司创新药平台估值）、复宏汉霖（2026H1 收入 35.88 亿元，同比增长 27.3%，全球商业化及盈利能力持续验证）、先声药业（2026H1 收入 45.8 亿元，同比增长 27.8%，其中创新药收入同比增长 34.1%、占总收入 84.9%，创新药收入占比持续提升，体现公司高速增长蕴含的质量）。本轮中报最大的行业信号并非单纯利润高增，而是中国创新药正在形成“国内商业化管线升级+海外 BD”两条可持续兑现路径，使中国创新资产全球价值开启当期财务表现。与此同时，海外创新药继续提供技术映射，Moderna III 期成功进一步打开 Al+药物研发的临床想象空间，个性化新抗原疫苗是 AI 率先深度参与药物设计并实现后期临床转化的代表性领域，其天然具备 NGS 数据输入>算法筛选新抗原>个体化药物制造>人体免疫及反馈的数字化闭环，AI 在创新药领域的落地场景有望从研发提效工具逐步走向直接参与产品设计，临床数据积累也将反向提升算法及平台价值。2）CXO 及创新产业链：景气逻辑延续，中报进一步体现订单向收入及利润传导，前期重点公司业绩预告已经验证外需恢复及部分细分领域需求改善，本轮正式中报进一步体现新签订单、在手订单、产能利用率及利润率，判断行业是否由低基数修复进入更持续的景气周期，创新药研发活跃度提升、BD 后海外临床推进、Al 及生物制药前沿技术平台研发投入增加，均有望继续向 CXO 及生命科学产业链传导。3）医- 2 -行业定期报告请务必阅读正文之后的重要声明部分疗器械：前期设备更新、招采及支付端扰动逐步消化，后续中报重点观察医疗设备、IVD 等细分领域收入恢复及订单改善情况，创新技术兑现成为板块成长重要曲线；4）中药/仿制药：2026 版基药目录扩容及结构优化有望改善部分存量品种院内准入和放量预期，同时板块经历前期渠道库存、高基数及成本压力后，板块进入低预期区间。Moderna 个性化新抗原疫苗 III 期成功后当日市值翻倍，其背后是公司短期最具含金量的临床里程碑兑现。Moderna Science Day 明确 2026 年价值主线，个性化新抗原疗法 Intismeran 成为公司未来增长的核心支柱，并将黑色素瘤 III 期临床数据列为 2026 年关键价值催化剂，8 月 19 日，核心催化剂正式兑现：Intismeran联合 Keytruda 用于高危黑色素瘤术后辅助治疗的全球 III 期 INTerpath-001 同时达到 RFS 和 DMFS 主要终点，成为首个在全球 III 期研究中验证临床获益的个性化mRNA 新抗原疗法，数据公布后 Moderna 股价单日翻倍、市值增加约 300 亿美元，当日市值增加幅度隐含针对黑色素瘤个性化新抗原技术未来潜在的高渗透率市场预期。我们认为，本次 III 期成功不仅兑现了 Science Day 提出的年度核心价值驱动因素，更完成了患者肿瘤信息→算法筛选新抗原→个体化 mRNA 设计制造→临床获益"的关键验证，AI 与生命科技融合开始从技术叙事进入注册级临床验证阶段。Moderna 2026 年临床里程碑回顾与展望：指引合理+执行力优秀，年内新增积极临床结果