智能汽车行业主线周报：宝马奔驰接连首发国产智驾，中报验证放量

智能汽车主线周报：宝马奔驰接连首发国产智驾，中报验证放量证券分析师 ：黄细里执业证书编号：S0600520010001联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn2026年8月24日证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分本周核心结论2◼行情总结：本周（2026/08/17~08/23，5 个交易日，涨跌幅区间为 08/14 收盘至 08/21 收盘）我们编撰的智能汽车指数+1.34%，除特斯拉 +4.81%，除整车 -1.19%；同期标的池不加权的总市值变化分别为 +1.35%、+4.86%、-1.01%。节奏上，08/19 指数单日 +3.62% 为本周最强，08/20 -1.31% 为最弱。估值方面，全池 PS(TTM) 11.7x，处 2023 年以来 73% 分位，较上周 11.6x 上行 0.02x；除特斯拉 3.6x（57% 分位）、除整车 5.7x（58% 分位）。个股层面，标的池 40 只已上市个股中 16 只上涨，涨幅前三为 电连技术 +20.7%、小米集团 +13.3%、如祺出行 +12.9%，跌幅前三为 佑驾创新 -14.6%、大众交通 -12.8%、均胜电子 -6.8%。其中电连技术AI算力连接新品进展催化，估值体系重塑；小米集团中期业绩落地，关注点转向高端化与汽车AI修复；如祺出行中期业绩减亏提速，Robotaxi开放平台推进。◼本周变化：本周产业侧集中在三条线。一是2026年半年报密集披露（8月17—21日）：吉利汽车2026H1销量142.3万辆、核心归母净利同比+46%；禾赛科技2026H1净收入15.41亿元、净利同比+234.9%，并上调2026年全年SGI营收指引；小马智行2026H1总收入同比+98.9%、自动驾驶出行服务收入同比+534.0%，期末车队规模1,975台；福耀玻璃2026H1归母净利受汇兑损失影响同比-17.4%。二是8月21—22日成都车展落地密集：宝马新世代iX3全系标配Momenta共研智驾并开启预订，奔驰长轴距GLE全球首秀将率先搭载Momenta R7世界模型，上汽大众ID.ERA 5S以地平线机器人征程6M加HSD端到端算法为底座上市，华为乾崑ADS5新增“全时域安全”维度。三是L4场景继续外扩：百度集团2026年6月获香港首张全无人测试牌照（8月19日披露），易控智驾8月17日澳洲无人矿卡进入全天候生产运行，白犀牛8月19日联合小象智行、国轩吉泰美共建Robovan专用电池并定下三年10万台目标。另有华阳集团8月21日实控人变更为绵阳市国资委。◼投资建议：智驾板块当下处于历史底部，我们持续坚定看好！智驾是物理AI应用落地最快且规模广阔的场景，目前产业链各个环节均处于市场低估状态！➢1）具备物理AI基座模型&芯片自研能力厂商：小鹏集团/理想汽车/地平线机器人/Momenta等；2）具备物理AI基座模型能力厂商：小马智行/文远知行/千里科技等；3）具备模型应用+场景深耕运营能力厂商：曹操出行/如祺出行/易控智驾/希迪智驾等；4）智驾产业链核心硬件环节：芯片（黑芝麻智能）+激光雷达（禾赛科技/速腾聚创）+底盘（耐世特/伯特利）+检测（中国汽研）+车灯（星宇股份）+玻璃（福耀玻璃）等。风险提示：贸易战升级进一步超出预期，全球经济复苏力度低于预期，L3-L4智能化技术创新低于预期，全球新能源渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。◼风险提示：贸易战升级进一步超出预期，全球经济复苏力度低于预期，L3-L4智能化技术创新低于预期，全球新能源渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。一、行情复盘行情复盘：本周指数与估值4数据来源：Wind，东吴证券研究所；区间为08/14 收盘至 08/21 收盘◼本周（2026/08/17~08/23，5 个交易日，涨跌幅区间为08/14 收盘至 08/21 收盘）智能汽车指数+1.34%，除特斯拉 +4.81%，除整车 -1.19%。◼估值方面，全池 PS(TTM) 11.7x，处 2023 年以来 73% 分位，较上周 11.6x 上行 0.02x；除特斯拉3.6x、除整车 5.7x。◼个股层面，标的池 40 只已上市个股中 16 只上涨、24 只下跌，涨幅前三为 电连技术 +20.7%、小米集团+13.3%、如祺出行 +12.9%，跌幅前三为 佑驾创新 -14.6%、大众交通 -12.8%、均胜电子 -6.8%。➢口径说明：指数为市值加权链式口径（日收益 = 上一日市值定权重、本日收盘价收益加权，基期2023-01-03 = 1000）；个股涨跌幅按收盘价计算，与股本变动无关。表：行情复盘：本周指数与估值（分位数区间为2023/01/03至2026/08/21）指数口径本周涨跌幅总市值变化PS(TTM)上周 PS分位数智能汽车指数+1.34%+1.35%11.7x11.6x73%除特斯拉+4.81%+4.86%3.6x3.7x57%除整车-1.19%-1.01%5.7x5.8x58%行情复盘：指数与估值近一年走势5数据来源：Wind，东吴证券研究所；区间为2025/08/25至2026/08/21◼左图为三条指数近一年的累计涨跌幅（以 2025/08/25 为基期）：智能汽车指数 -15%、除特斯拉 -43%、除整车 -30%。全体指数由特斯拉主导，方向与另两条背离，看板块内生趋势应以后两条为准。◼右图为同期三条指数的 PS(TTM) 估值走势，与左图逐日一一对应，可直接看出涨跌里有多少来自估值扩张、多少来自收入增长：近一年全池 PS 由 10.7x 抬升至 11.7x，除特斯拉 由 5.8x 回落至 3.6x，除整车 由9.8x 回落至 5.7x。◼截至本周末，全池 PS(TTM) 11.7x，处 2023 年以来 73% 分位；除特斯拉 3.6x（57% 分位）、除整车5.7x（58% 分位）。图：智能汽车指数近一年走势（左）与 PS(TTM) 估值走势（右）行情复盘：本周个股涨跌幅前五6数据来源：Wind、公司公告，东吴证券研究所；区间为08/14 收盘至 08/21 收盘◼本周涨跌两端分化明显，最强 电连技术 +20.7%、最弱 佑驾创新 -14.6%，两端相差 35 个百分点；标的池 40 只中 16 只上涨、24 只下跌。◼涨幅居前者中，电连技术AI算力连接新品进展催化，估值体系重塑；小米集团中期业绩落地，关注点转向高端化与汽车AI修复；如祺出行中期业绩减亏提速，Robotaxi开放平台推进；理想汽车世界动作模型论文发布，智驾技术路线获重估；耐世特中期业绩兑现后，线控转向量产预期延续。◼跌幅居前者中，星宇股份H股发行备案落地，市场担忧股本摊薄。➢涨跌幅按本币收盘价计算，不含股本变动；未列出原因的个股表示本周无对应的公司层面事件可供归因，涨跌以板块联动与资金面波动为主。图：本周个股涨幅前五（左）与跌幅前五（右）二、本周产业边际变化本周产业边际变化汇总（1/4）8数据来源：上市公司公告、公司官方公众号、东吴汽车智驾数据库，东吴证券研究所◼本周（08/17~08/22）共整理边际变化 36 条，涉及 22 家主体，分布在 6 个自然日。◼事件类型以 公司财报发布（10 条）、