煤炭行业周报：焦炭第一轮提涨落地，焦煤价格强势上涨

请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告——煤炭行业周报行业评级：看好发布日期：2026.8.24煤炭行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：景剑文执业证书编号：S0770523090001邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：wenh@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点权益市场冲高回落，煤炭跑赢指数。A 股市场整体呈冲高回落、缩量普跌的调整格局，主要宽基指数全线下挫。申万一级行业中，石油石化、有色金属、银行位居涨幅前三。石油石化板块领涨主要受油气“十五五”规划落地叠加中东地缘局势升温推升油价驱动，美伊谈判陷入停滞、布伦特原油重返 91 美元上方，油服工程、炼化贸易等子板块走强。有色金属板块上涨的核心驱动是贵金属价格飙升，美国财政部宣布将长期国债回购规模至少提高一倍，美债收益率下行、美元指数走弱，以美元定价的大宗商品因此获得支撑，进而推动有色金属板块整体上扬。银行板块走强则源于低估值高股息属性成为资金避险的核心去处，叠加中报期头部券商盈利韧性强化金融板块稳健性预期。动力煤方面，呈现“坑口涨、港口持平”的分化格局。产地坑口价延续涨势但涨幅收窄；港口端，秦皇岛港 Q5500 动力煤现货平仓价周环比持平，港口价格高位滞涨、上行动力明显减弱。国际端，纽卡斯尔 NEWC5500 大卡动力煤 FOB 价周环比上涨，进口成本高企。整体来看，产地与港口走势背离加剧，坑口补涨、港口滞涨回落预示煤价上涨动能持续衰减。炼焦煤方面，价格整体高位上涨、涨势迅猛。产地坑口（车板）价：山西古交 2 号焦煤坑口价与河北唐山焦精煤出厂价周环比上涨。港口价：京唐港山西产主焦煤库提价周环比大幅上涨，处于历史高位，港口主焦涨价显著反映优质煤源现货偏紧、贸易商惜售。国际价：澳洲峰景硬焦煤中国到岸价周环比上涨，进口成本大幅抬升、内外价差倒挂加深，支撑内贸价格。整体看，港口主焦与进口煤领涨，产地跟涨，炼焦煤价格全面走强。 风险提示终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。焦炭第一轮提涨落地，焦煤价格强势上涨【2026.8.17-2026.8.23】请务必阅读最后一页免责声明2证券研究报告——煤炭行业周报一、市场表现：权益市场冲高回落，煤炭跑赢指数本周（2026.8.17-2026.8.23），A 股市场整体呈冲高回落、缩量普跌的调整格局，主要宽基指数全线下挫。风格上资金明显向防御与资源方向集中，高股息、商品涨价双主线凸显，市场缺乏清晰主线、热点快速轮动。申万一级行业中，石油石化（+5.44%）、有色金属（+2.50%）、银行（+2.40%）位居涨幅前三，传媒（-5.54%）、计算机（-4.95%）、综合（-3.97%）跌幅居前。石油石化板块领涨主要受油气“十五五”规划落地叠加中东地缘局势升温推升油价驱动，美伊谈判陷入停滞、布伦特原油重返 91 美元上方，油服工程、炼化贸易等子板块走强。有色金属板块上涨的核心驱动是贵金属价格飙升，美国财政部宣布将长期国债回购规模至少提高一倍，美债收益率下行、美元指数走弱，以美元定价的大宗商品因此获得支撑，进而推动有色金属板块整体上扬。银行板块走强则源于低估值高股息属性成为资金避险的核心去处，叠加中报期头部券商盈利韧性强化金融板块稳健性预期。领跌的传媒板块主要因前期涨幅大、交易集中度高的科技成长赛道遭遇获利回吐与资金高低切换，主力资金大幅净流出。具体看，上证指数周收跌 0.56%，报 3905.2点，沪深 300 周收跌 1.01%，报 4618.9 点，煤炭周收涨 1.93%，报 3334.81 点，煤炭跑赢指数。个股方面，29 家煤炭上市公司涨跌参半，其中涨幅最大的三家公司分别为：山西焦煤（7.02%）、盘江股份（5.41%）、大有能源（5.06%）。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：煤炭行业涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券请务必阅读最后一页免责声明3证券研究报告——煤炭行业周报三、动力煤：供需边际走松，港口累库压制煤价供需方面，动力煤市场延续“供需边际走松”格局，但核心矛盾已从“去库”转向“港口累库”。供给端煤矿产能利用率环比继续走强，主产区部分煤矿检修完成后恢复正常生产；7 月全国原煤产量 3.4 亿吨、同比-10.1%，供给收缩兑现后边际改善，但山西复产整体偏慢、榆林安全生产百日行动及洗选煤企业排查延续，叠加矿难扰动，供应收紧预期仍在。需求端见顶回落——电厂日耗震荡下行，迎峰度夏渐入尾声，未来两周中南及华东虽有热浪预期、其他区域维稳，日耗进一步抬升空间有限；电厂完成阶段性补库后采购降温，对高价煤抵触增强，非电需求（化工、冶金、配煤）相对较好成为坑口上涨的主要来源。库存端出现关键转折，环渤海港煤炭库存周环比增加，由去库转为累库，港口累库压制煤价，去库对价格的支撑作用明显减弱。价格方面，截至 8 月 21 日，动力煤呈现“坑口续涨、港口持平”的分化格局。产地坑口价延续涨势但涨幅收窄：山西大同动力煤（Q5500）坑口价报 743 元/吨，周环比上涨 4 元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价报 780 元/吨，周环比上涨 10 元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价报 699 元/吨，周环比上涨 19 元/吨。港口端，秦皇岛港 Q5500 动力煤现货平仓价报 860 元/吨，周环比持平，港口价格高位滞涨、上行动力明显减弱。国际端，纽卡斯尔 NEWC5500 大卡动力煤FOB 价报 97.05 美元/吨，周环比上涨 1.05 美元/吨，进口成本高企。整体来看，产地与港口走势背离加剧，坑口补涨、港口滞涨回落预示煤价上涨动能持续衰减。事件方面，政策与产业多因素交织。政策端，《煤炭工业发展“十五五”规划》于 8 月 10日发布后持续发酵，核心在于强化供给约束、稳定行业运行中枢——供给逻辑由“保供增产”转向“控增量、清无效存量、强储备”，或削弱后市复产预期对市场的扰动，行业供给波动有望收敛。产业端，7 月供给如期大幅回落（全国原煤产量 3.4 亿吨、同比-10.1%），供给收缩一致预期加强，安监高压延续；但终端阶段性补库已然完成，电厂采购回归长协和少量刚需，市场交易逐渐冷清，部分贸易商止盈出货，港口累库压制价格。进口端，7 月进口煤 4273 万吨、同比+20%，印尼 RKAB 低卡增配进程偏慢、短期流量预期低位维稳，澳煤成本高企，短期难以对内贸形成价格压制。展望后市，供需边际走松但供给约束仍在，煤价短期或以高位僵持、弱盘整为主，产地仍有补涨可能、港口大概率横盘甚至小幅回落，后续重点关注 9-10 月“淡季不淡”的补库需求能否驱动新一轮上涨。1.价格：产地煤价上涨，港口煤价环比持平产地动力煤价上涨。本周，“晋陕蒙”动力煤坑口价上涨。山西大同动力煤（Q5500）坑口价743 元/吨，周环比上涨 4 元/吨，同比上涨 177 元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价 780 元/吨，周环比上涨 10 元/吨，同比上涨 228 元/吨；