AI算力行业周报：长江存储科创板IPO获受理，AI算力与内存增速差或将扩大

AI算力行业周报长江存储科创板IPO获受理，AI算力与内存增速差或将扩大证 券 研 究 报 告投资评级： （ ）报告日期：推荐维持2026年08月24日◼分析师：庄宇◼SAC编号：S1050525120003◼联系人：石俊烨◼SAC编号：S1050125060011行业周报投 资 要 点诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 2美光Hot Chips 2026剖析AI"内存墙"瓶颈，算力两年增长3倍而内存能力增长不足2倍8月23日，在美国斯坦福大学举行的Hot Chips 2026半导体大会上，美光（Micron）HBM设计架构研究员Raghu Sreeramaneni深入剖析了AI系统面临的"内存墙"问题。他指出，计算能力大约每两年增长3倍，而内存能力每两年仅增长不到2倍，两者增速差距意味着内存墙不仅持续存在，而且可能进一步加剧。在典型的AI加速器中，大量计算工作受限于内存传输速度，处理器不得不频繁等待数据送达。美光透露，在一个典型的GPU系统单晶片封装（SiP）中，若采用4个12层的HBM堆叠，其内存硅芯片面积占整个封装总硅芯片面积的90%左右，相当于GPU硅芯片面积的8倍。相较传统DDR5内存，HBM系统可提供高达5.3 TB/s的系统级带宽，性能高出15至17倍；HBM3E单颗晶圆带宽高达256 GB/s，高出DDR5的32倍。为解决带宽不足，现行芯片封装被迫堆叠更多HBM，但这也带来严峻的散热与机械结构挑战。美光已推出HBM4，信道数翻倍、I/O速度提升两倍，系统带宽最高可达2,800 GB/s。在散热与封装方面，美光强调业界必须转向液冷与混合键合，并正研发融合键合等下一代先进封装技术，以支持更精密的间距并显著降低热阻。长江存储科创板IPO获上交所受理，拟募资330亿元8月21日晚间，国产NAND Flash龙头长江存储控股股份有限公司的科创板IPO申请获上交所受理。招股书显示，长江存储2025年营收631.85亿元，归母净利润142.11亿元；2026年一季度营收470.42亿元，归母净利润333.79亿元，净利润率约71%。本次拟公开发行A股股票不低于19.8亿股且不超过24.3亿股，募集资金的总投资额高达330亿元，其中208亿元投向量产线技术升级项目，122亿元投向研发相关募投项目。2026年1-3月，公司在全球NAND Flash厂商中按销售金额和出货量排名均位列全球第三、中国第一，2026年一季度主营业务毛利率高达76.79%，NAND Flash产能利用率升至98.02%。公司自主研发的晶栈Xtacking架构已迭代至第四代，成为全球首批突破200层NAND技术的企业之一，并已与三星电子签署混合键合技术专利许可协议。从股权结构看，长江存储无实际控制人，湖北长晟（26.54%）、芯飞科技（25.35%）、国家大基金一期（11.97%）、国家大基金二期（11.38%）等为前五大股东。公司警示称，若未来市场需求增速放缓或主要存储厂商快速扩产导致供给大幅增加，产品价格可能回落，且技术路线误判或产品迭代不及预期将严重影响业绩。建议关注：优迅股份、华虹宏力、长鑫科技。重 点 关 注 公 司 及 盈 利 预 测诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 3公司代码名称2026-08-24股价EPSPE投资评级20252026E2027E20252026E2027E688347.SH华虹宏力229.030.010.510.8322903.00449.08275.94增持688807.SH优迅股份335.001.11.391.77304.55241.01189.27未评级688825.SH长鑫科技56.600.032.173.661886.6726.0815.46买入资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：“未评级”盈利预测取自万得一致预期）风 险 提 示中美“关税战”加剧风险中美科技竞争加剧风险先进制程进度不及预期风险AI模型大厂资本开支不及预期风险诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 4目 录CONTENTS2. 行业动态3. 公司公告1. 算力板块周度行情分析诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 501 算力板块周度行情分析诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明跨行业比较，8月17日-8月21日当周，申万一级行业整体呈分化态势。其中通信行业下跌1.39%，位列第16位；电子行业下跌2.76%，位列第25位。图表2：8月17日-8月21日申万一级行业周涨跌幅比较（%）1.1、申万一级行业周涨跌幅PAGE 7资料来源：wind，华鑫证券研究-1.39-2.76-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.00石油石化(申万)有色金属(申万)银行(申万)煤炭(申万)交通运输(申万)农林牧渔(申万)家用电器(申万)基础化工(申万)钢铁(申万)非银金融(申万)社会服务(申万)纺织服饰(申万)商贸零售(申万)建筑装饰(申万)轻工制造(申万)通信(申万)环保(申万)汽车(申万)电力设备(申万)房地产(申万)机械设备(申万)公用事业(申万)医药生物(申万)美容护理(申万)电子(申万)建筑材料(申万)食品饮料(申万)国防军工(申万)综合(申万)计算机(申万)传媒(申万)诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明跨行业比较，8月17日-8月21日当周，估值前三的行业为综合，电子和计算机行业，其中电子、通信行业的市盈率分别为80.60，58.93。图表3：8月17日-8月21日申万一级行业市盈率比较1.2、申万一级行业估值水平PAGE 8资料来源：wind，华鑫证券研究80.6058.930.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00综合(申万)电子(申万)计算机(申万)通信(申万)国防军工(申万)机械设备(申万)农林牧渔(申万)社会服务(申万)建筑材料(申万)传媒(申万)医药生物(申万)商贸零售(申万)电力设备(申万)轻工制造(申万)美容护理(申万)基础化工(申万)钢铁(申万)环保(申万)汽车(申万)纺织服饰(申万)有色金属(申万)煤炭(申万)石油石化(申万)公用事业(申万)食品饮料(申万)房地产(申万)交通运输(申万)家用电器(申万)建筑装饰(申万)非银金融(申万)银行(申万)诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明AI算力相关细分板块比较，8月17日-8月21日当周，AI算力相关细分板块呈下跌态势。其中，通信网络设备及器件板块跌幅最小，达到-0.61%。其他计算机设备板块跌幅最大，达到-3.87%。估值方面，数字芯片设计、集成电路封测和其他电源设备Ⅲ板块估值水平位列前三。图表4：8月17日-8月21日AI算力相关细分板块周涨跌幅比较（%）图表5：8月17日-8月21日AI算力相关细分板块市盈率比较1.3、AI算力细分板块周度行情梳理PAGE 9资料来源：wind，华鑫证券研究-0.61-1.43-1.76-3.40-3.49-3.79-3.87-4.50-4.00-3.50-3.00-2.