公司信息更新报告：电子树脂、光学膜材料量价齐升，眉山项目增量可期

基础化工/塑料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 5 东材科技（601208.SH） 2026 年 08 月 25 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/8/24 当前股价(元) 43.72 一年最高最低(元) 80.46/16.15 总市值(亿元) 441.65 流通市值(亿元) 441.65 总股本(亿股) 10.10 流通股本(亿股) 10.10 近 3 个月换手率(%) 508.58 股价走势图 数据来源：聚源 《Q1 扣非净利润高增，高速树脂、光学膜量利齐升—公司信息更新报告》-2026.4.24 《Q3 归母净利润同比增长，高速电子树脂、聚丙烯薄膜、光学膜材料持续放 量 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》-2025.10.24 《Q2 业绩环比增长，聚丙烯薄膜、光学膜材料、高速电子树脂有序放量—公司信息更新报告》-2025.8.28 电子树脂、光学膜材料量价齐升，眉山项目增量可期 ——公司信息更新报告 金益腾（分析师） 徐正凤（分析师） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 xuzhengfeng@kysec.cn 证书编号：S0790524070005 ⚫ Q2 扣非净利润环比增长，电子树脂、光学膜材料量价齐升 公司发布 2026 半年报，实现营收 30.95 亿元，同比+27.3%；归母净利润 3.12 亿元，同比+63.8%；扣非净利润 2.24 亿元，同比+40.9%。其中 2026Q2 实现营收16.51 亿元，同比+27.3%、环比+14.4%；归母净利润 1.25 亿元，同比+26.9%、环比-33.2%；扣非净利润 1.16 亿元，同比+40%、环比+7.2%，非经常性收益主要是转让河南华佳股权预计可实现投资收益 7,711.29 万元（未经审计），公司拟派发现金红利 0.10 元/股（含税）。考虑眉山高速树脂项目已进入试车阶段，我们上调 2026-2028 年盈利预测，预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 6.30（+0.86）、13.39（+6.56）、16.94（+8.68）亿元，EPS 分别为 0.62、1.33、1.68元/股，当前股价对应 PE 为 70.1、33.0、26.1 倍。随着光学膜、高速树脂等新产能释放，加上产品结构优化，我们看好公司中长期成长，维持“买入”评级。 ⚫ 眉山高速电子树脂项目增量可期，拟新建偏光片用保护基膜项目 分业务看：2026 上半年，电工绝缘材料、新能源材料、光学膜材料、电子材料、环保阻燃材料实现营收 2.77、6.13、7.78、12.04、0.73 亿元，同比+24.8%、-7.6%、+22.0%、+74.9%、-1.6%；销量 2.83、2.48、6.72、4.06、0.75 万吨，同比+16.0% -8.7%、+18.4%、+19.2%、-8.5%；我们测算均价分别为 9,779、24,733、11,580、29,670、9,715 元/吨，同比+7.5%、+1.2%、+3.0%、+46.7%、+7.5%；其中高速电子材料营收 5.55 亿元，同比+127.97%；对应 2026Q2 高速电子材料营收 2.97亿元，环比+15.1%，高速电子材料业务延续高景气。目前公司碳氢树脂的订单需求良好，产能供给较为紧缺，公司 M10 级碳氢树脂目前正有序推进下游客户送样、验证工作，我们看好公司眉山基地 “年产 20000 吨高速通信基板用电子材料项目”投产后将突破产能瓶颈，大幅提升供应能力。公司同时公告新建年产18000 吨新型显示偏光片用保护基膜项目，项目总投资 40,453 万元，看好公司光学膜业务持续进行技术优化和产品升级。盈利能力：公司 2026 年中报销售毛利率、净利率为 16.81%、9.96%，同比+0.32、+2.5pcts。 ⚫ 风险提示：行业竞争加剧，客户验证不及预期，下游需求不及预期等。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 4,470 5,181 6,724 8,881 10,554 YOY(%) 19.6 15.9 29.8 32.1 18.8 归母净利润(百万元) 181 285 630 1,339 1,694 YOY(%) -44.5 57.7 120.7 112.5 26.6 毛利率(%) 13.9 15.7 21.0 27.7 28.9 净利率(%) 4.0 5.5 9.4 15.1 16.1 ROE(%) 3.3 4.4 9.4 17.1 18.2 EPS(摊薄/元) 0.18 0.28 0.62 1.33 1.68 P/E(倍) 244.0 154.7 70.1 33.0 26.1 P/B(倍) 10.2 7.3 6.7 5.7 4.8 数据来源：聚源、开源证券研究所 -22%48%118%189%259%329%2025-082025-122026-042026-08东材科技沪深300相关研究报告 公司研究 公司信息更新报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 5 附表 1：2026 上半年：公司电子材料、光学膜材料、电工绝缘材料同比均实现量价齐升 2026 上半年 产量（万吨） 销量（万吨） 营收（亿元） 不含税售价（元/吨） 销量同比 营收同比 不含税售价同比 电工绝缘材料 2.86 2.83 2.77 9,779 16.0% 24.8% 7.5% 新能源材料 2.47 2.48 6.13 24,733 -8.7% -7.6% 1.2% 光学膜材料 6.57 6.72 7.78 11,580 18.4% 22.0% 3.0% 电子材料 4.04 4.06 12.04 29,670 19.2% 74.9% 46.7% 环保阻燃材料 0.77 0.75 0.73 9,715 -8.5% -1.6% 7.5% 数据来源：东材科技公告、开源证券研究所 附表 2：2026Q2：公司电子材料、光学膜材料、电工绝缘材料同环比均实现量价齐升 2026Q2 产量 （万吨） 销量 （万吨） 营收 （亿元） 不含税售价（元/吨） 销量 同比 销量 环比 营收 同比 营收 环比 不含税售价同比 不含税售价环比 电工绝缘材料 1.51 1.43 1.48 10,377 13.3% 1.9% 30.6% 15.3% 15.3% 13.2% 新能源材料 1.24 1.23 3.08 25,052 -14.7% -1.7% -13.0% 0.9% 1.9% 2.6% 光学膜材料 3.51 3.53 4.25 12,048 15.8% 10.7% 25.8% 20.6% 8.6% 8.9% 电子材料 2.21 2.14 6.67 31,162 13.8% 11.7% 77.9% 24.3% 56.3% 11.3% 环保阻燃材料 0.44 0.33 0.34 10,262 -32.7% -20.2% -20.4% -11.7% 18.3% 10.6%