中小盘策略专题：并购精选（2026年第4期）：本批华盛昌、优利德、华兴源创值得重点跟踪

伐谋-中小盘策略专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 17 2026 年 08 月 24 日 《高端科学仪器国产替代先锋，逐梦量子科技星辰大海—中小盘首次覆盖报告》-2026.8.24 《经营业绩稳健增长，AI 赋能机器视觉成效持续兑现—中小盘信息更新》-2026.8.22 《并购精选（2026 年第 3 期）：本批五洋自控、祥鑫科技、捷邦科技值得重 点 跟 踪 — 中 小 盘 策 略 专 题 》-2026.8.18 并购精选（2026 年第 4 期）：本批华盛昌、优利德、华兴源创值得重点跟踪 ——中小盘策略专题 周佳（分析师） 王悦（分析师） zhoujia@kysec.cn 证书编号：S0790523070004 wangyue2@kysec.cn 证书编号：S0790526080001 ⚫ 华盛昌：“现金收购+协议转让”，跨界布局光通信测试打造第二增长极 公司主营测试测量仪器仪表，近年来公司业绩承压。在此背景下，公司于 2026年以“现金收购+协议转让”方式切入高速光通信测试赛道，以 4.6 亿元估值全资 收 购 伽 蓝 特 。 伽 蓝 特 深 耕 高 速 光 通 信 测 试 设 备 ， 核 心 产 品 覆 盖100G/400G/800G/1.6T 高速光模块及硅光芯片全流程测试，2025 年实现净利润3,261.58 万元，2026 年 6 月并表单月即贡献净利润 2,500-2,900 万元，并表后公司预计 2026H1 归母净利润达 7,000-8,000 万元，同比+61.02%-84.02%，业绩增厚效应显著。此外，交易设置三年累计 1.15 亿元的业绩承诺，伽蓝特创始股东受让上市公司 5%股份并分 48 个月解锁，实现深度利益绑定。若收购顺利推进，华盛昌将借助伽蓝特在光通信测试领域的技术积累与客户资源，在 AI 算力基础设施建设浪潮中抢占光通信测试设备细分赛道先机，为公司打造“测量仪器稳现金流+光通信测试供高弹性”的双主业格局，中长期增长路径清晰。 ⚫ 优利德：“现金收购”落子信测通信，切入光通信测试拓展高端仪器版图 公司主营测试测量仪器仪表，2025 年归母净利润同比-17.54%，经营增速阶段性承压。在此背景下，公司于 2026 年以“现金收购+表决权委托”方式切入高速光通信测试赛道，以 8,160 万元收购信测通信 51%股权，通过“直接持股 21.24%+表决权委托 29.76%”实现控股并表。信测通信深耕光通信测试二十余载，主营光功率计、光时域反射仪等光电测试产品，2025 年实现净利润 1,637.69 万元，2026Q2 并表即贡献增量收入与利润，外延并购的业绩增厚效应已初步显现。此外，优利德可依托三地协同生产网络及全球近 400 家经销商渠道，向信测通信输出供应链、制造及销售资源，加速高毛利光测产品出海。若收购顺利推进，优利德将借助信测通信在光通信测试领域的技术积累与产品能力，抢占光通信测试设备细分赛道先机，为公司“仪表专业化、仪器高端化”战略注入强劲动能。 ⚫ 华兴源创：“现金收购+分步控股”，外延收购普赛斯补齐光电半导体精密测试能力 公司主营工业自动化测试设备与整线系统解决方案，2024 年归母净利润亏损4.97 亿元，2025 年实现扭亏为盈。在此背景下，公司于 2026 年以“12%参股+39%追加收购”方式切入光电半导体与功率半导体测试赛道，累计投入约 2.76 亿元，取得普赛斯 51%控股权。普赛斯深耕光电半导体测试逾十五年，核心产品覆盖仪器仪表、可靠性测试装备、自动化测试装备三大类，其客户覆盖光通信、新能源汽车、工控等领域，与华兴源创现有消费电子、半导体集成电路、新能源汽车电子等应用领域形成良好互补。若收购顺利推进，华兴源创将借助普赛斯在精密测试仪表领域的技术积累，推动自身从单一测试设备商向“数字+模拟+功率+光电”全品类测试解决方案提供商升级，为公司打开增量成长空间。 ⚫ 风险提示：交易不确定风险、整合及协同兑现风险、宏观经济风险。 相关研究报告 中小盘研究团队 中小盘研究 中小盘策略专题 开源证券 证券研究报告 中小盘策略专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 17 目 录 1、 华盛昌：“现金收购+协议转让”，跨界布局光通信测试打造第二增长极 ........................................................................... 3 1.1、 收购事项拆解：“现金收购+协议转让”全资收购伽蓝特，切入高速光通信测试赛道 ........................................ 3 1.2、 华盛昌公司概况：测试测量主业盈利承压，亟待开辟新增长曲线 .......................................................................... 3 1.3、 标的公司：深耕高速光通信测试设备，AI 算力驱动需求释放驱动业绩高增 ......................................................... 5 2、 优利德：“现金收购”落子信测通信，切入光通信测试拓展高端仪器版图 ..................................................................... 7 2.1、 收购事项拆解：采用“现金收购”模式，优利德跨界光通信测试赛道 .................................................................. 7 2.2、 优利德公司概况：测试测量主业稳健扩张，外延并购卡位光通信测试高景气赛道 .............................................. 7 2.3、 标的公司：深耕光通信测试二十余载，国产替代浪潮下的受益者 .......................................................................... 9 3、 华兴源创：“现金收购+分步控股”，外延收购普赛斯补齐光电半导体精密测试能力...................................................... 10 3.1、 收购事项拆解：采用“分步收购+现金支付”模式，华兴源创控股普赛斯加码半导体测试 .............................. 10 3.2、 华兴源创公司概况：主业实现扭亏为盈，外延并购补齐半导体测试版图 ............................................................ 11 3.3、 标的公司：深耕光电及功率半导体测试，全栈测试能力补强功率测试板块 ........................................................ 12 4、 风险提示 .......