钢铁行业周报：成本支撑力度强化，钢价稳中有升

证券研究报告——钢铁行业周报行业评级：看好发布日期：2026.8.25钢铁行业行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点供给端：供给端由温和复产转向可控收缩，产量再度回落。行业日均铁水产量环比降至 237.61 万吨，高炉开工率微升、产能回落，钢厂盈利率下行至 32.46%，亏损面扩大倒逼钢厂检修减产，复产节奏显著放缓。五大钢材产量全面收缩，螺纹钢产量环比下降 1.24%至 180 万吨附近，建材、板材同步减量，核心原因是长短流程钢厂利润持续承压。库存端持续去化，螺纹钢去库贡献突出，行业供给过剩格局边际改善。需求端：结构性分化明显，建材企稳、板材走弱。螺纹钢表观消费量小幅回升至 196 万吨，建材成交放量，市场情绪有所修复；但制造业用钢偏弱，热卷表观需求回落超 10 万吨，冷轧、中厚板同步走弱。终端基本面依旧偏弱，地产销售、投资及新开工持续低迷，基建资金到位缓慢，持续压制建材需求上限。欧盟、日本贸易壁垒持续升级，出口改善的持续性存在不确定性，当前市场仍处于淡旺季交替的验证阶段。价格端：钢价震荡偏强、重心上移，行情呈现强成本、弱需求特征。受焦煤紧缺涨价、焦炭提涨预期支撑，黑色系整体走强，现货价格普遍上行。但成材基本面尚未修复，螺纹、热卷库存总量与库销比仍处近年高位，价格上涨完全依托成本推动，缺乏终端需求支撑。成本端：支撑力度大幅强化，焦煤紧缺成为核心驱动。受安监严格、蒙煤通关偏低影响，焦煤供需偏紧、价格大涨；焦炭企业深度亏损、主动限产，首轮提涨落地，后续仍有提涨空间。铁矿石受天气扰动到港波动、库存小幅去化，但中长期供强需弱格局未改，价格震荡偏弱。 风险提示需求不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险；宏观政策与出口环境变化的风险；供给端政策执行不确定的风险。成本支撑力度强化，钢价稳中有升【2026.8.17-2026.8.23】证券研究报告——钢铁行业周报一、周度行情回顾本周，上证指数周收跌 0.56%，报 3905.2 点，沪深 300 周收跌 1.01%，报 4618.9 点，申万一级行业中，钢铁周收跌 0.36%，收报 2178.18 点，跑赢指数。钢铁子行业中，冶钢原料周收涨0.84%，普钢周收跌 1.09%，特钢Ⅱ周收涨 0.19%。个股方面，本周申万钢铁行业 46 家上市公司中有 28 家上涨、18 家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表 2&图表 3。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：涨幅排名前 5 的个股图表 3：跌幅排名前 5 的个股排名简称周涨跌幅(%)今年以来涨跌幅(%)1鄂尔多斯6.00-17.802河钢资源5.4120.093宝地矿业3.91-23.074海南矿业3.05-13.705本钢板材2.643.70排名公司简称周涨跌幅(%)今年以来涨跌幅(%)1杭钢股份-8.1310.462方大炭素-3.97-22.293柳钢股份-3.50-32.064包钢股份-2.23-19.965重庆钢铁-1.6785.34数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券二、供需价格分析2.1 供给本周高炉开工率为 82.82%，周环比+0.16 个百分点；高炉产能利用率为 89.23%，周环比-0.23 个百分点；电炉开工率为61.54%，周环比-0.64 个百分点；电炉产能利用率为 53.81%，周环比-1.02 个百分点。证券研究报告——钢铁行业周报图表 4:高炉开工率及产能利用率(%)图表 5:电炉开工率及产能利用率(%)数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券本周重点钢材企业钢材产量为 1819 万吨，周环比-361 万吨。分品种看：图表 6：五大品种钢材产量品种本周产量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢180.34-2.26-1.24%热轧卷板292.17-4.66-1.57%线材254.27-4.49-1.74%中厚板168.93-0.28-0.17%冷轧卷板86.3-0.08-0.09%数据来源：Wind，大同证券2.2 库存本周五大品种钢材社会总库存为 1182.17 万吨，周环比-10.54 万吨；钢厂总库存为 427.93 万吨，周环比-8.27 万吨。分品种看：图表 7：五大品种钢材社会库存品种本周库存（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢504.83-9.47-1.84%热轧卷板367.22-0.24-0.07%线材64.87-2.32-3.45%中厚板121.081.140.95%冷轧卷板124.170.350.28%数据来源：Wind，大同证券证券研究报告——钢铁行业周报图表 8：五大品种钢材钢厂库存品种本周库存（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢178.19-6.34-3.44%热轧卷板70.62-0.81-1.13%线材69.22-1.78-2.51%中厚板69.94-0.16-0.23%冷轧卷板39.960.822.10%数据来源：Wind，大同证券供给端由前期的“温和复产”重新转向“收缩可控”，产量再度回落。日均铁水产量环比小幅下降至 237.61 万吨，高炉开工率虽微升但产能利用率回落，钢厂盈利率再度走弱至 32.46%，亏损范围扩大倒逼部分钢厂检修减亏，复产节奏明显放缓。五大钢材品种产量全面收缩，螺纹钢产量降至 180 万吨附近、环比下降 1.24%，建材与板材产量同步下滑，核心驱动在于高炉、电炉利润持续亏损。库存端延续去化，五大钢材总库存环比下降 18.76万吨，其中螺纹贡献主要降幅，供给收缩成效持续兑现，供给过剩局面边际好转。2.3 需求本周五大品种钢材表观消费量为820.59 万吨，周环比-15.05万吨。分品种看：图表 9：五大品种钢材表观消费量品种表观消费量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢196.161.850.95%热轧卷板293.3-10.63-3.50%线材77.97-1.26-1.59%中厚板167.96-2.33-1.37%冷轧卷板85.2-2.68-3.05%总计820.59-15.05-1.80%数据来源：iFind，大同证券本周建筑钢材成交量 97082 万吨，周环比-299 万吨；水泥发运率为 38.21%，周环比+0.87%。证券研究报告——钢铁行业周报图表 10:钢材成交量（吨）图表 11:水泥发运率（%）数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券需求端呈现“建材企稳、板材走弱”的分化格局，旺季成色尚待验证。螺纹钢表观消费量小幅回升至 196 万吨附近，建材消费环比微增，主流贸易商建材成交量明显放量，市场情绪有所修复；但板材消费环比明显回落，热卷表观需求下降超 10 万吨，冷轧、中厚板同步走弱，反映制造业用钢需求偏弱。终端基本面压力仍存，30 城新房销售同比回落、地产投资与新开工持续走弱，基建资金到位偏慢制约建材需求上限；出口端钢厂接单量环比回升、海外询单增加，但欧