公司信息更新报告：Q2业绩环比大幅增长，前瞻指标强劲，液冷业绩兑现在即

机械设备/专用设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 英维克（002837.SZ） 2026 年 08 月 24 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/8/24 当前股价(元) 54.75 一年最高最低(元) 121.74/45.82 总市值(亿元) 699.23 流通市值(亿元) 620.45 总股本(亿股) 12.77 流通股本(亿股) 11.33 近 3 个月换手率(%) 312.06 股价走势图 数据来源：聚源 《液冷龙头沉潜蓄势，看好下半年液冷 兑 现 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》-2026.4.22 《业绩符合预期，发布符合谷歌标准的液冷产品—公司信息更新报告》-2025.10.14 Q2 业绩环比大幅增长，前瞻指标强劲，液冷业绩兑现在即 ——公司信息更新报告 蒋颖（分析师） 杜致远（分析师） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790526070004 ⚫ 业绩亮眼，持续看好全球液冷需求释放，维持“买入”评级 英维克发布 2026 年中期报告，2026 年上半年，公司实现营业收入 30.17 亿元，同比增长 17.24%；实现归母净利润 1.85 亿元，同比下降 14.32%。2026 年二季度单季度，公司实现营业收入 18.41 亿元，同比增长 12.24%，环比增长 56.67%，实现归母净利润 1.76 亿元，同比增长 5.06%，环比增长 1934.17%，2026Q2 毛利率 25.24%，环比+1.05pct，净利率 9.91%，环比+8.71pct。伴随高功率算力芯片及超节点放量，公司业绩有望逐季度提升，我们维持 2026 并上调 2027-2028 年盈利预测，预计其 2026-2028 年归母净利润为 11.1/21.2/33.9 亿元（2027-2028 原16.4/22.3 亿元），当前股价对应 PE 分别 63.0/32.9/20.6 倍，维持“买入”评级。 ⚫ 前瞻指标强劲，公司或迎液冷业绩初步兑现 2026 年上半年，飞龙股份 μ、S、M 平台液冷泵终端客户订单超 50000 台；L 平台液冷泵终端客户订单近万台。飞龙股份依托英维克等核心客户推进项目落地，其中，英维克等 20 余个项目即将进入批量交付阶段。我们认为，液冷泵订单作为 CDU 等液冷核心组件出货量的前瞻指标，超预期兑现或预示液冷产业链订单即将进入高速兑现期，随着三季度液冷持续出货，公司或迎来液冷初步业绩兑现。 ⚫ 核心组件规模化应用，全面受益全球 AI 资本开支红利 公司 Coolinside 全链条液冷解决方案中的核心组件已获主流算力芯片厂商、头部算力和交换设备制造商认可并开始被规模应用。（1）谷歌：2025 年 OCP 全球峰会期间，公司展出了为 Google 定制开发的 Deschutes5 的 CDU 产品；（2）英伟达：2024 年 OCP 全球峰会期间，公司的 UQD 产品被列入英伟达的 MGX 生态系统合作伙伴。2025 年 OCP 全球峰会期间，公司的 UQD 产品和 MQD 产品被列入英伟达的 MGX 生态合作伙伴；（3）Intel：公司冷板产品于 2023 年正式被列入 Intel 公司的 EagleStream 服务器的 DesignGuide 文件，英维克作为英特尔中国数据中心液冷创新加速计划的首位合作伙伴，多项核心组件已通过英特尔测试与验证，成为英特尔至强 6 平台首位冷板液冷解决方案集成商。 ⚫ 风险提示：储能温控行业竞争加剧、数据中心风冷及液冷产品放量不及预期。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 4,589 6,068 9,648 13,864 18,716 YOY(%) 30.0 32.2 59.0 43.7 35.0 归母净利润(百万元) 453 522 1,110 2,124 3,388 YOY(%) 31.6 15.3 112.7 91.3 59.5 毛利率(%) 28.7 27.9 32.0 36.0 38.0 净利率(%) 9.9 8.6 11.5 15.3 18.1 ROE(%) 15.6 15.7 25.4 34.3 36.4 EPS(摊薄/元) 0.35 0.41 0.87 1.66 2.65 P/E(倍) 154.5 134.0 63.0 32.9 20.6 P/B(倍) 24.0 20.3 15.9 11.2 7.5 数据来源：聚源、开源证券研究所 -24%0%24%48%72%96%2025-082025-122026-04英维克沪深300相关研究报告 公司研究 公司信息更新报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 4802 6148 10472 11876 17331 营业收入 4589 6068 9648 13864 18716 现金 728 1237 1966 2826 3815 营业成本 3270 4377 6560 8873 11604 应收票据及应收账款 2472 3125 5646 5907 9065 营业税金及附加 27 32 54 78 105 其他应收款 84 51 163 144 270 营业费用 207 254 434 610 749 预付账款 16 23 38 50 69 管理费用 198 244 420 582 749 存货 884 983 1816 1970 2981 研发费用 350 446 753 1054 1329 其他流动资产 618 729 843 979 1130 财务费用 -1 16 32 20 12 非流动资产 1213 1600 1977 2339 2704 资产减值损失 -54 -73 -95 -136 -182 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 65 58 70 62 64 固定资产 626 792 1123 1466 1817 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 126 148 164 173 186 投资净收益 0 0 2 1 1 其他非流动资产 460 660 690 700 701 资产处置收益 2 0 1 1 1 资产总计 6014 7747 12449 14214 20035 营业利润 503 590 1268 2428 3859 流动负债 2706 3785 7328 7256 9959 营业外收入 10 10 8 9 9 短期借款 312 736 1862 1986 1658 营业外支出 3 3 5 3 3 应付票据及应付账款 1805 2001 4559 4314 7290 利润总额 511 597 1271 2434