2026中报点评：26Q2业绩同比高增，多项业务稳健增长多点开花

证券研究报告·公司点评报告·自动化设备 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 博众精工（688097） 2026 中报点评：26Q2 业绩同比高增，多项业务稳健增长多点开花 2026 年 08 月 24 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 研究助理 陶泽 执业证书：S0600125080004 taoz@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 48.37 一年最低/最高价 30.71/77.90 市净率(倍) 4.25 流通 A股市值(百万元) 21,604.35 总市值(百万元) 21,604.35 基础数据 每股净资产(元,LF) 11.37 资产负债率(%,LF) 66.96 总股本(百万股) 446.65 流通 A 股(百万股) 446.65 相关研究 《博众精工(688097)： 2026 年一季报点评：26Q1 营收同比+101%，订单交付提速带动规模效应显现》 2026-04-22 《博众精工(688097)：2025 年报点评：2025 年业绩快速增长，3C&新兴赛道多元增长。》 2026-04-13 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 4,954 6,566 8,351 10,636 12,651 同比（%） 2.36 32.53 27.18 27.37 18.94 归母净利润（百万元） 398.34 593.26 855.84 1,118.07 1,378.45 同比（%） 2.03 48.94 44.26 30.64 23.29 EPS-最新摊薄（元/股） 0.89 1.33 1.92 2.50 3.09 P/E（现价&最新摊薄） 54.24 36.42 25.24 19.32 15.67 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点  营收利润快速增长，新能源与半导体业务加速放量：26H1 公司实现营收 32.36 亿元，同比+72.44%；实现归母净利润 2.57 亿元，同比+58.18%；实现扣非归母净利润 0.98 亿元，同比+27.92%。26H1 公司业绩增长较快，主要系得益于公司持续深化与新能源、3C 领域优质客户的业务合作，订单规模快速增长。分业务看：3C 业务实现营收 11.33 亿元，同比-3.81%；新能源业务实现营收 17.05 亿元，同比+199.30%；半导体业务实现营收 2.22 亿元，同比+519.45%。单季度看：公司 26Q2 实现营收17.55 亿元，同比+54.04%；归母净利润 2.29 亿元，同比+18.16%；扣非归母净利润 1.14 亿元，同比+0.69%。归母净利润增速高于扣非，主要系当期产生非流动资产处置损益与政府补助。  毛净利率小幅下降，规模效应摊低期间费用率： 26H1 公司销售毛利率为 29.2%，同比-3.5pct；销售净利率为 7.9%，同比-0.3pct。公司销售毛利率和销售净利率下降，主要系收入结构改变，新能源业务收入占比提升，综合毛利率略有下滑。单 26Q2 公司毛利率 34.12%，同比+1pct，销售净利率 13.25%，同比-3.38pct。26H1 公司期间费用率为 25.5%，同比-3.7pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为 7.7%/4.9%/3.0%/10.0%，同比-1.5pct/-1.0pct/+1.4pct/-2.6pct。其中，财务费用率上升主要系汇率波动影响，汇兑损失增加所致。  订单扩大推动存货及合同负债增长，经营性现金流阶段性承压：截至2026H1 末，公司存货为 73.56 亿元，较期初增长 58.0%，主要系发出商品和在产品增加。截至 2026H1 末，公司合同负债为 13.61 亿元，较期初增长 99.0%。经营活动现金流净额为-5.90 亿元，较上年同期的 2.98 亿元由正转负，主要系订单规模持续扩大，业务扩张带来采购付款及各项运营费用前期投入增加。  多业务协同突破，新产品、新订单与新产能加速落地：（1）3C 业务：柔性模块化产线进一步延伸至手机摄像头模组组装、屏幕贴合及电池装配等环节；取得 vivo、OPPO、荣耀批量订单。（2）新能源业务：充换电站订单较快增长，截至 2026H1，累计交付 1,900 余台，并启动年产 2,000台以上换电站产能建设。（3）半导体业务：DU 系列高速固晶贴片机取得数家批量订单，AOI 检测机获得数家首台订单；中南鸿思取得 NPO及 CPO OE 自动耦合设备订单，相关设备即将交付。（4）机器人业务：减速器柔性装配与检测技术进入小批量及中批量阶段，模块化关节集成装配技术处于研发及中试阶段。  盈利预测与投资评级：考虑到公司 3C 和新能源业务齐发力，我们维持公司 2026-2028 年归母净利润预测为 8.6/11.2/13.8 亿元，当前股价对应 PE 分别为 25/19/16 倍，维持公司“买入”评级。  风险提示：宏观经济波动风险; 客户资本开支不及预期风险; 行业竞争加剧风险。 -8%4%16%28%40%52%64%76%88%100%112%2025/8/252025/12/242026/4/242026/8/23博众精工沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 博众精工三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 10,497 8,359 13,923 12,444 营业总收入 6,566 8,351 10,636 12,651 货币资金及交易性金融资产 1,615 1,437 3,665 2,969 营业成本(含金融类) 4,710 5,921 7,498 8,909 经营性应收款项 3,625 3,289 3,088 3,829 税金及附加 44 50 64 76 存货 4,655 3,548 6,826 5,507 销售费用 443 543 691 810 合同资产 377 84 106 127 管理费用 306 376 479 557 其他流动资产 225 1 238 12 研发费用 552 693 883 1,037 非流动资产 2,347 2,462 2,568 2,663 财务费用 78 2 12 (11) 长期股权投资 286 286 286 286 加:其他收益 62 84 97 101 固定资产及使用权资产 1,121 1,227 1,322 1,408 投资净收益 259 90 96 101 在建工程 11 11 11 11 公允价值变动 (2) 0 0 0 无形资产 187 197 20