电子行业周观点：长存26Q1业绩亮眼，各环节中报业绩印证高景气

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 电子 周观点：长存 26Q1 业绩亮眼，各环节中报业绩印证高景气 长江存储控股股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请于 2026 年 8月 21 日获上交所受理，拟募集资金 330 亿元。公司为国内规模最大的 3D NAND闪存 IDM 企业，主营 NAND Flash，广泛应用于企业服务器、数据中心、消费电子等领域。招股书报告期内业绩呈“V 形”修复并加速上行：2023—2025 年营业收入分别为 187.44 亿元、452.03 亿元、631.85 亿元，归母净利润分别为-191.81 亿元、67.71 亿元、142.11 亿元，2024 年扭亏、2025 年归母净利再翻倍。截至招股书最新期，2026 年一季度实现营业收入 470.42 亿元、归母净利润 333.79 亿元、扣非归母净利润 331.72 亿元。盈利能力方面，2026 年一季度综合毛利率 76.77%（2023/2024/2025 年分别为 5.45%/32.49%/35.30%），其中 NAND Flash 产品毛利率 78.73%（（存储片 84.23%、智能终端 73.26%、固态硬盘 70.29%）。2023- 2026Q1 公司产能利用率分别为 94.42%/95.43%/97.91%/98.02%。 东山精密发布 2026 年半年报：利润增速显著高于营收增速，产品结构持续优化。26H1 实现营业收入 277.98 亿元，同比增长 63.95%；归母净利润 29.57 亿元，同比增长 290.09%；扣非归母净利润 24.80 亿元，同比增长 277.52%，利润增速显著高于营收增速。整体毛利率从 25H1 的 13.59%提升至 20.15%，同比提升6.56pcts；净利率从 25H1 的 4.47%提升至 10.74%，同比增长 6.27pcts，业务结构优化带动盈利水平明显上行。26Q2，单季营业收入 146.60 亿元，同比增长75.51%，环比增长 11.59%；归母净利润 18.47 亿元，同比增长 511.30%，环比增长 66.41%；净利率 12.69%，环比提升 4.13pcts，业绩呈现逐季加速态势。公司同步发布对外投资公告，对子公司索尔思光电（及其子公司）、维信泰国、盐城东山光片 及光模块扩建项目 新增投资额 5 亿美元，项目总投资额由原来的 12 亿美元调增至 17 亿美元。 多家半导体设备业绩发布，均表现亮眼。中微公司 2026H1 实现营收 66.91 亿元（同比+34.89%），归母净利润 28.25 亿元（同比+300.22%），扣非归母净利润11.23 亿元（同比+108.36%）。拓荆科技 2026H1 营收 29.13 亿元（同比+49.06%）、扣非归母净利润 3.67 亿元（同比+861.92%），Q2 单季营收环比+61.85%、扣非归母净利润环比+159.73%；盛美上海 2026H1 营收 37.18 亿元（同比+13.87%）、归母净利润 9.89 亿元（同比+42.14%）；华海清科 2026H1 营收 26.43 亿元（同比+35.58%）、扣非归母净利润 5.16 亿元（同比+12.04%）。优质业绩均验证当前设备环节高景气度。应用材料业绩超预期、法说会指引强劲，佐证设备景气度持续。 周观点：见相关标的。 风险提示：下游需求不及预期、研发进展不及预期、地缘政治风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 佘凌星 执业证书编号：S0680525010004 邮箱：shelingxing1@gszq.com 分析师 钟琳 执业证书编号：S0680525010003 邮箱：zhonglin1@gszq.com 分析师 朱迪 执业证书编号：S0680525100002 邮箱：zhudi@gszq.com 相关研究 1、《电子：周观点：中片业绩新高验证景气，存储重估逻辑持续强化》 2026-08-15 2、《电子：周观点： FMS 2026 聚焦 AI 存储，AI 存储架构加速演进 》 2026-08-08 3、《电子：周观点：存储延续高增长，CSP 持续加码 AI基础设施投入 》 2026-08-01 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E 002384.SZ 东山精密 买入 0.76 4.11 13.08 21.81 265.70 48.96 15.38 9.22 603986.SH 兆易创新 买入 2.35 17.10 25.37 30.56 171.90 23.92 16.12 13.39 688012.SH 中微公司 买入 3.37 3.43 4.37 5.72 104.50 105.76 82.93 63.41 300476.SZ 胜宏科技 买入 4.39 11.29 18.29 24.40 71.40 22.47 13.88 10.40 300475.SZ 香农片创 买入 1.17 12.57 16.61 21.57 133.50 12.58 9.52 7.33 资料来源：Wind，国盛证券研究所 -10%14%38%62%86%110%2025-082025-122026-042026-08电子沪深3002026 08 23年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、长存招股书提交，26Q1 扣非归母净利润超 300 亿元 ............................................................................ 3 二、光片 龙头业绩高增，扩产投资规模再加码 ........................................................................................ 5 三、设备厂商业绩集中发布，印证环节高景气度 ........................................................................................ 8 相关标的 ..............................................................................................................................................11 风险提示 ..................................................................................................................