证券公司行业季度观察——2026年第二季度

www.lhratings.com 研究报告 1 证券公司行业季度观察 ——2026 年第二季度 联合资信 金融评级二部|证券行业组 www.lhratings.com 研究报告 1 摘要： 2026 年上半年，证监会等监管机构制度发布较为密集，资本市场全面深化改革持续深化，证券公司受处罚频率同比略有上升，以警示函为主，未出现重大风险事件。受整体资本市场活跃度提升影响，证券公司自身债券发行规模同比大幅增长，净融资规模为正，超越往年同期水平。结合市场发展情况，联合资信预计证券公司在 2026年上半年的财富管理板块收入和自营权益类收益同比将有所增长；投资银行股权融资业务回暖，但整体压力仍在；资产管理产品存续规模小幅提升，对证券公司营业收入贡献度仍较弱；综上，证券行业整体业绩预计稳步上升，经营风险可控，信用水平保持稳定。  2026 年二季度，证券公司债务发行规模同比大幅增长，融资到期规模同、环比均有所增加，净融资规模为正；公司债仍为发行规模最大的品种，证券公司次级债券和公司债发行规模同比增幅均较为明显，短期融资券发行规模亦有所增长；科创债发行期限偏长。  2026 年第二季度，证券市场交投活跃程度同比、环比均有所增长；期末市场两融余额同、环比均有所增长，预计财富管理利息收入有所上升；股票市场指数震荡上行，债券市场指数波动上行，预计自营业务仍为证券公司主要收入来源，权益类收益同比将有所增加。  IPO 发行规模同比有所增长，再融资规模同比有所下降，股权融资业务整体回暖；债券主承销规模同比增长，发展稳定，预计投资银行业务收入压力仍在；2026 年6 月，新发资产管理产品份额近历史高点，期末存续资产管理产品规模小幅提升。 www.lhratings.com 研究报告 1 一、监管动态 1、监管机构要闻 2026 年第二季度，证监会等监管机构紧扣全面深化改革主线，制度发布较为密集，资本市场基础性建设迈出关键步伐，为市场长期稳定健康发展注入新动能。 2026 年第二季度，监管层密集发布多项重磅举措，涵盖创业板改革、违规减持处罚、违法所得认定、交易规则优化、金融产品网络营销规范、衍生品监管及跨境非法经营活动整治等重点领域。本轮政策突出“包容性”与“适应性”双轮驱动，既强化了交易监管与投资者保护，又厘清了金融机构与第三方平台的权责边界，同时进一步健全了衍生品市场制度框架，着力防范化解市场风险。整体来看，第二季度政策既注重补短板、强弱项，又着眼于服务新质生产力和实体经济高质量发展，推动资本市场制度体系更加成熟定型，为市场长期稳定健康发展注入新动能。 表 1.1 2026 年半年度行业要闻 时间 重要事件 主要目的 1 月 证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》 公募基金行业高质量发展进入新阶段 1 月 中国证监会就《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》公开征求意见 管理风险、配置资源、服务实体经济；衍生品市场功能从“投机套利”转向风险管理+服务实体的正确定位 3 月 证监会发布《关于短线交易监管的若干规定》 防止通过身份转换或券种转换规避短线交易限制 3 月 金融法草案向社会公开征求意见 目标建设金融强国，支撑中国式现代化，完善科学稳健的货币政策体系、推动构建宏观审慎管理体系；维护人民币币值稳定和金融稳定；明确金融各领域监管职责和央地监管分工；加大对金融领域违法违规行为的惩处力度 4 月 中国证监会发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》 提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能，标志着新一轮全面深化资本市场改革向纵深推进。 4 月 中国证监会就《违规转让证券案件行政处罚实施规则（征求意见稿）》公开征求意见 全面完善减持规则体系，严厉打击各类违规减持 4 月 中国证监会就《行政处罚案件违法所得认定办法（征求意见稿）》公开征求意见 进一步规范证券期货行政处罚案件违法所得认定工作，监督和保障证券监管机构依法实施行政处罚 4 月 沪深北交易所修订发布交易规则，自 7月 6 日起实施 持续研究优化交易制度，不断强化交易监管，切实保护投资者合法权益，完善市场交易功能，增强市场内在稳定性 4 月 中国人民银行、工业和信息化部、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家知识产权局、国家网信办、国厘清金融机构与第三方互联网平台的权责边界，要求金融机构应当确保业务独立、技术安全，加强对合作平台的事前评 www.lhratings.com 研究报告 2 家外汇局有关负责人就《金融产品网络营销管理办法》答记者问 估和持续管理，要求第三方互联网平台不得违反法律法规、国家金融管理规定介入或变相介入销售合同签订、资金划转、金融消费者和投资者适当性测评、贷款额度测评等金融产品销售环节，不得就金融产品与金融消费者和投资者进行互动咨询，不得与金融机构产生品牌混同，应当以清晰、醒目的方式展示实际提供金融产品的金融机构名称或相关标识。 5 月 中国证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）》 进一步明确了衍生品市场的主要制度规则，对于规范衍生品交易行为，防范衍生品市场风险，促进衍生品市场稳步健康有序发展，保护交易者合法权益具有重要意义，有利于进一步发挥衍生品交易在管理风险、配置资源、服务实体经济等方面的积极作用。 5 月 中国证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》 取缔非法跨境证券期货基金经营活动，建立综合施策、标本兼治的长效机制，有利于净化资本市场生态，保障资本市场健康发展，也有利于引导投资者通过合法渠道开展境外投资，保护投资者合法权益 资料来源：公开信息披露，联合资信整理 2、处罚情况 2026 年第二季度，监管机构对证券公司的处罚频率略有上升，未出现影响证券公司主体信用水平的重大风险事件。 根据 Wind 统计数据，2026 年第二季度，各监管机构对证券公司共作出处罚 25次，环比增加 3 次，其中涉及公司有 17 次，分支机构 8 次。从处罚类型来看，以出具警示函、责令改正等为主，未发生被立案调查或暂停业务资质的情况。从具体的业务违规类型来看，经纪业务主要涉及营业部对从业人员利害关系人投资行为申报和监控管理不到位，未真实、有效开展合规培训，客户服务留痕及合规监督不到位等情况，上述处罚多为人员行为、操作风险。另有部分证券公司涉嫌在上市公司信息披露中未按规定披露一致行动关系，未按规定披露权益变动并暂停交易等事项，整体处罚频率略有上升，证券公司合规管理持续加强。 二、债市追踪 2026 年第二季度，我国证券公司债务融资工具发行规模同比大幅增长，环比亦有所增长，融资到期规模同、环比均有所增加，净融资规模为正；公司债仍为发行规模最大的品种，证券公司次级债券和短期融资券发行规模同比均增幅明显；科创债发行期限偏长，高级别证券公司发行债券的利率优势同比有所下降。 www.lhratings.com 研究报告 3 2026 年第二季度，我国证券公司共计发行 313 期债务融资工具，同比增长 124期，环比增长 64 期，主要系公司债发行期数增长所致，发行规模 6905.10 亿元，同比大幅增长 138.20%，