建筑材料行业报告：建材中报逐步披露，消费建材基本面触底

证券研究报告：建筑材料|行业周报市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行业投资评级强于大市 |维持行业基本情况收盘点位5927.2652 周最高8068.0352 周最低5017.89行业相对指数表现2025-082025-112026-012026-032026-062026-08-6%0%6%12%18%24%30%36%42%48%建筑材料沪深300资料来源：聚源，中邮证券研究所研究所分析师:赵洋SAC 登记编号:S1340524050002Email:zhaoyang@cnpsec.com近期研究报告《消费建材调整充分，配置性价比凸显》 - 2026.08.17建筑材料行业报告 （2026.08.17-2026.08.23）建材中报逐步披露，消费建材基本面触底l投资要点消费建材中报逐步披露，整体行业表现承压，需求压力以及原材料价格上涨导致 Q2 季度利润表现不及预期，经历股价大幅回调后，龙头企业普遍估值已处于历史最低水平，基本面来看，行业在 25-26年价格已见底回暖，未来在地产预期好转以及供给出清逻辑催化下，行业中期已进入复苏通道，目前龙头公司估值与预期均处于低估状态。建议配置防水、涂料、石膏板、人造板等赛道龙头：东方雨虹、三棵树、北新建材、伟星新材、兔宝宝等。水泥：水泥整体需求表现平淡，出库量同比去年同期仍有差距，需求恢复力度一般。多区域水泥价格已触及成本线，需求整体仍呈现较为疲软态势。基建方面，近期由于降雨等天气原因，需求由稳转跌，此外房建需求持续疲弱，整体需求承压。从中期维度来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下产能持续下降，产能利用率从而大幅提升带来利润弹性。关注：海螺水泥、华新建材、上峰材料。玻璃：行业终端需求表现仍平淡，终端下单迟缓，加工厂开工维持低位，需求端的持续疲弱，导致价格持续走低，供给端冷修开始加速，持续关注成本上升背景下，可能导致的超预期减产情况。关注：旗滨集团。玻纤：粗砂需求端表现尚可，受到结构性刚需支撑以及成本上涨影响，预计短期价格仍然以上涨趋势为主。电子纱细分领域表现景气，行业受 AI 产业链需求景气驱动，行业低介电产品迎来量价齐升，目前一代、二代、及三代（Q 布）产品结构升级明确，行业需求有望伴随 AI 呈现爆发式增长，看好行业需求持续的量价齐升趋势。关注：中国巨石、中材科技。消费建材：行业目前盈利已触底，价格经历多年竞争目前已无向下空间，此次借助反内卷政策行业对提价及盈利改善诉求强烈，25 年防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函，行业盈利有望触底，26 年可期待龙头企业的盈利改善。关注：东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。l上周行情回顾过去一周（08.17–08.23）主要指数涨跌幅情况：申万建筑材料行业指数（-3.72%），上证指数（-0.56%），深证成指（-1.81%），创业板指（-2.23%），沪深 300（-1.01%）。在申万 31 个一级子行业指数发布时间：2026-08-24请务必阅读正文之后的免责条款部分2中，建筑材料涨跌幅排名居第 26 位。l风险提示：反内卷政策落地不及预期，地产及基建需求超预期下行风险。请务必阅读正文之后的免责条款部分31 水泥需求恢复缓慢，玻璃价格仍维持低位1.1 水泥需求恢复缓慢，基建需求由稳转跌水泥整体需求表现平淡，出库量同比去年同期仍有差距，需求恢复力度一般。基建需求过去呈现稳健态势，但近期由于降雨等天气原因，需求由稳转跌，此外房建需求持续疲弱，整体需求承压。从中期维度来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下产能持续下降，产能利用率从而大幅提升带来利润弹性。图表1：水泥价格走势（元/吨）图表2：水泥月度产量情况（万吨）资料来源：wind，中邮证券研究所资料来源：wind，中邮证券研究所图表3：华北水泥价格走势（元/吨）图表4：华南水泥价格走势（元/吨）资料来源：wind，中邮证券研究所资料来源：wind，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分4图表5：西南水泥价格走势（元/吨）图表6：华东水泥价格走势（元/吨）资料来源：wind，中邮证券研究所资料来源：wind，中邮证券研究所1.2 玻璃需求持续承压，冷修落地供需略改善近期产线冷修计划增多，但终端需求表现仍平淡，终端下单迟缓，加工厂开工维持低位，短期下游需求疲软叠加前期投机货源释放，导致价格表现仍偏弱，关注成本上升背景下，可能导致的超预期减产情况。图表7：浮法平板玻璃价格走势（元/吨）图表8：玻璃期货收盘价走势（元/吨）资料来源：wind，中邮证券研究所资料来源：wind，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分5图表9：平板玻璃当月产量（万重箱）图表10：平板玻璃累计产量（万重箱）资料来源：wind，中邮证券研究所资料来源：wind，中邮证券研究所1.3 本周重点公告【北新建材】公司发布 26 年中报，26 上半年公司实现营收 126.31 亿元，同比-6.84%，实现归母净利润13.75亿元，同比-28.72%，扣非后归母净利润13.18亿元，同比-30.36%；其中 26Q2 公司营收 64.68 亿元，同比-11.54%，归母净利润 5.72 亿元，同比-47.43%，扣非后归母净利润 5.42 亿元，同比-49.51%。【中国巨石】公司发布 26 年中报，26 上半年公司实现营收 111.6 亿元，同比+22.5%，实现归母净利润 29.3 亿元，同比+73.9%，扣非后归母净利润 29.1 亿元，同比+70.9%；其中 26Q2 公司营收 58.8 亿元，同比+26.9%，归母净利润 16.7亿元，同比+74.2%，扣非后归母净利润 16.3 亿元，同比+70.6%。【兔宝宝】公司发布 26 年中报，26H1 公司实现营收 42.67 亿元，同比+17.40%，实现归母净利润 2.47 亿元，同比-7.67%，扣非后归母净利润 2.61 亿元，同比+9.67%；26Q2 公司实现营收 25.81 亿元，同比+9.19%，实现归母净利润 0.99 亿元，同比-40.45%，扣非后归母净利润 1.70 亿元，同比+12.81%请务必阅读正文之后的免责条款部分6【东方雨虹】公司发布 26 年半年报，上半年公司实现营收 148.67 亿元，同比增长 9.57%；归母净利润 6.13 亿元，同比增加 8.67%，扣非后归母净利润 5.76亿元，同比增加 13.59%。26Q2 公司实现营收 76.77 亿元，同比增长 0.83%，归母净利润 2.12 亿元，同比增下降 43.14%，扣非后归母净利润 2.14 亿元，同比下降 36.12%。2 风险提示反内卷政策不及预期，地产需求超预期下行风险，基建需求低于预期风险。请务必阅读正文之后的免责条款部分7中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明报告中投资建议的评级标准：报告发布日后的 6 个月内的相对市场表现，即报告发布日后的 6 个月内的公司股价（或行业指数、可转债价格）的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。市场基准指数的选取：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；可转债市场以中信标普可转债指数为基准；香港市场以恒生指