公司信息更新报告：2026H1归母净利润同比+359.17%，原料成本红利与联营收益驱动半年度扭亏

基础化工/化学原料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 新疆天业（600075.SH） 2026 年 08 月 23 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/8/21 当前股价(元) 4.63 一年最高最低(元) 8.13/3.90 总市值(亿元) 79.07 流通市值(亿元) 79.07 总股本(亿股) 17.08 流通股本(亿股) 17.08 近 3 个月换手率(%) 91.95 股价走势图 数据来源：聚源 《氯碱行业景气度底部向上，煤制天然气项目打开公司远期发展空间—公司首次覆盖报告》-2026.6.2 2026H1 归母净利润同比+359.17%，原料成本红利与联营收益驱动半年度扭亏 ——公司信息更新报告 金益腾（分析师） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 ⚫ 2026H1 归母净利润同比+359.17%，Q2 同比+827.24%，实现扭亏为盈 2026 年上半年，公司实现营业收入 49.76 亿元，同比-3.57%；实现归母净利润0.22 亿元，同比+359.17%。Q2，公司实现营业收入 25.71 亿元，同比-6.29%、环比+6.88%；实现归母净利润 0.81 亿元，同比+827.24%、环比+237.52%；2026 上半年，公司较上年同期实现扭亏，依托公司煤-电-电石-PVC 循环一体化产业链成本优势，伴随氯碱行业落后产能出清，乙烯法 VCM 项目逐步释放效益，我们维持盈利预测，预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 2.32、7.14、12.60 亿元，EPS 分别为 0.14、0.42、0.74 元，当前股价对应 PE 分别为 34.0、11.1、6.3倍，维持公司“买入”评级。 ⚫ 公司原料采购成本同比下降，联营企业贡献重要利润增量 公司 2026 年上半年实现扭亏，核心来源于两方面：一是煤炭、兰炭等原材料采购成本下降。据公司公告，2026 年 H1，公司煤炭、焦炭、兰炭、石灰等主要原材料采购均价分别同比-16.94、-148.19、-164.64、-38.25 元/吨，分别影响毛利同比+1.55、+0.52、+0.29、+0.32 亿元；烧碱平均售价-502.08 元/吨，影响毛利-1.83亿元。二是参股联营企业新疆天业汇合新材料有限公司盈利显著改善，其主营煤制乙二醇、甲醇等产品价差修复，带动公司投资收益同比+8153.39 万元，成为利润的重要增量。据百川盈孚数据，Q2 煤制乙二醇毛利润同比+11.11%,环比+559.11%，甲醇毛利润同比+283.16%,环比+469.49%。 ⚫ 行业供给格局有望优化，公司布局高端树脂差异化产品，带动业绩增长 公司为氯碱一体化龙头，受益于行业产能增速放缓、出口增加及汞公约推动落后产能退出，景气度有望持续向上。同时，公司布局高端树脂差异化产品，22.5万吨 VCM 项目爬坡，特种 PVC 量产交付，高端化转型稳步推进，有望改善盈利结构，带动公司业绩增长。 ⚫ 风险提示：需求不及预期、政策落地进度不及预期、公司经营财务风险等。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 11,156 10,488 10,815 11,371 11,865 YOY(%) -2.7 -6.0 3.1 5.1 4.3 归母净利润(百万元) 68 -57 232 714 1,260 YOY(%) 108.8 -183.4 506.9 207.6 76.4 毛利率(%) 11.3 12.6 14.7 18.9 22.2 净利率(%) 0.6 -0.5 2.1 6.3 10.6 ROE(%) 0.7 -0.6 2.5 7.2 11.2 EPS(摊薄/元) 0.04 -0.03 0.14 0.42 0.74 P/E(倍) 115.5 -138.5 34.0 11.1 6.3 P/B(倍) 0.9 0.9 0.9 0.8 0.7 数据来源：聚源、开源证券研究所 -20%0%20%40%60%80%2025-082025-122026-04新疆天业沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 3447 3450 2289 2486 2876 营业收入 11156 10488 10815 11371 11865 现金 1720 1945 801 973 1370 营业成本 9900 9168 9222 9226 9226 应收票据及应收账款 31 48 47 46 55 营业税金及附加 123 133 125 133 139 其他应收款 6 25 7 27 8 营业费用 108 107 108 115 119 预付账款 85 84 90 93 98 管理费用 447 453 420 464 483 存货 830 843 840 844 840 研发费用 385 425 395 425 442 其他流动资产 775 504 504 504 504 财务费用 248 225 62 54 29 非流动资产 17079 17148 17074 17331 17421 资产减值损失 -93 -165 0 0 0 长期投资 1340 1464 1676 1888 2100 其他收益 179 127 131 142 145 固定资产 13223 13324 13162 13210 13160 公允价值变动收益 0 5 3 4 3 无形资产 1072 1034 1046 1077 1047 投资净收益 32 90 98 101 95 其他非流动资产 1444 1326 1190 1156 1114 资产处置收益 10 14 12 13 13 资产总计 20526 20598 19363 19817 20297 营业利润 77 54 724 1210 1681 流动负债 5799 5386 4505 4836 4625 营业外收入 79 8 27 31 36 短期借款 507 200 280 360 440 营业外支出 1 41 12 15 17 应付票据及应付账款 2964 3077 2683 2976 2643 利润总额 155 21 739 1227 1700 其他流动负债 2328 2109 1542 1500 1542 所得税 86 78 502 491 425 非流动负债 5398 5972 5381 4819 4257 净利润 68 -57 236 736 1275 长期借款 5159 5622 5031 4469 3907 少数股东损益 0 0 4 22 15 其他非流动负债 239 350 350 350 350 归属母公司净利润 68 -57 232 714