交通运输行业周报：集运美线景气度维持，油轮景气度大幅改善

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2026 年 08 月 23 日 推荐（维持） 招商交通运输行业周报 周期/交通运输 本周关注：航运方面，本周油轮景气度大幅改善；基础设施方面，关注市场风格转变下红利资产配置机会；航空方面，关注油价对行业盈利影响；快递方面，关注 26 年行业竞争格局和估值修复潜力。 ❑ 航运：中东地缘风险上升叠加美湾油品释放，油轮运力紧张带动 VLCC 运价继续上行。集运方面，集运需求好于预期，美线（尤其是南美）预计运价继续抬升。油轮方面，虽然霍尔木兹海峡通行量无明显改善，但伊拉克原油出运需求迫切，中东油轮运力被抢订；同时美湾近期放货较为集中，拉动 VLCC运价继续上行。后续油轮运价走势需关注美湾放货持续度以及中东局势。干散方面，台风影响消退，相关船型运价有所回落。中期关注干散货补库持续性。继续推荐集运股，预计 Q3 业绩实现大幅好转，目前中远海控、海丰国际、德翔海运、中谷物流等股息率仍然较高；短期油轮股边际改善明显，关注中远海能、招商南油。中长期持续关注中远海特。 ❑ 基础设施：优选有中长期增长空间的核心标的。周度数据方面，2026 年第 33周（8.10-8.16）公路货车通行量为 5378.8 万辆，环比增长 1.8%，同比下降2.1%;国家铁路运输货物 7929 万吨，环比增长 2.9%，同比下降 0.5%；港口完成货物吞吐量 22184.2 万吨，环比下降 5.7%，同比下降 15.1%；完成集装箱吞吐量 620.3 万标箱，环比下降 1%，同比下降 8.1%。头部高速全年业绩稳健、派息预期稳定，建议优选个股配置。港口方面，作为稳定且永续的现金流资产，当前估值在基础设施资产中处于偏低水平，HALO 概念有望带来催化，叠加国际地缘关系变化持续，港口是仅次于航运的战略资源，建议关注配置价值提升。铁路方面，煤炭运输通道或将受益于煤炭需求改善，高铁或将受益于京沪线及合蚌线公布票价上浮 20%带来的弹性。推荐标的：招商公路、皖通高速、青岛港、招商港口。 ❑ 快递：7 月单票收入同比继续修复；板块估值低位、静待催化。1）从月度及周度数据来看，7 月快递业务量完成 170.8 亿件，同比增长 4.1%；快递业务收入完成 1303.7 亿元，同比增长 8.1%。2026/8/10-2026/8/16 快递揽收量为37.5 亿件，环比增长 0.5%，同比增长 6.5%；投递量为 36.9 亿件，环比下降1.3%，同比增长 5.2%。2）反内卷政策基调延续，行业总体竞争可控，盈利有望持续高增长。当前行业估值性价比和中长期配置价值依然较高，短期建议关注行业内卷政策动向和业绩释放节奏，静待估值催化。推荐标的：中通快递-W、圆通速递、申通快递、顺丰控股。 ❑ 航空：需求量快速爬升、周客流创暑运新高；成本端依然承压。1）高频数据：根据航班管家数据，本周（2026/8/14-2026/8/20），民航旅客量 183.6 万，环比+4.3%，同比+5.3%，创今年暑运以来周客流新高；其中国内旅客量环比+4.6%，同比+5.4%，国内客座率 89.0%，环比-0.8pct，同比+0.4pct；国际及地区客流环比+2.5%，同比+5.2%。2）本周围绕霍尔木兹海峡的磋商未见实质突破，实际海峡通航仍显著低于战前水平，国际油价持续上行。短期看美伊局势和海峡通行情况仍具有不确定性，需关注中东局势波折对油价和板块情绪的影响。当前板块市值总体处于疫情以来低位，若成本压力缓解，有望催化盈利及市值弹性。 ❑ 物流：TAC 上海出境空运价格指数周环比-0.5%，同比+22.0%。推荐标的：东航物流、中国外运（A 股）。 ❑ 风险提示：人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 128 2.5 总市值（十亿元） 2962.5 2.6 流通市值（十亿元） 2784.2 2.8 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 2.2 -8.1 -3.0 相对表现 4.7 -7.2 -10.7 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《招商交通运输行业周报—7 月出口增速强劲，快递单票收入持续修复》2026-08-16 2、《招商交通运输行业周报—集运美线好于预期，民航暑运客流创新高》2026-08-09 3、《快递行业 2026 年 6 月数据跟踪—快递业务量稳健增长，反内卷政策基调延续》2026-08-04 王春环 S1090524060003 wangchunhuan@cmschina.com.cn 孙修远 S1090524070005 sunxiuyuan@cmschina.com.cn 肖欣晨 S1090522010001 xiaoxinchen@cmschina.com.cn 刘若琮 S1090524110003 liuruocong@cmschina.com.cn 张瑜玲 S1090525060006 zhangyuling2@cmschina.com.cn -10-5051015Aug/25Dec/25Apr/26Jul/26(%)交通运输沪深300集运美线景气度维持，油轮景气度大幅改善 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、周度观点更新............................................................................................... 4 1、航运 ............................................................................................................... 4 2、基础设施 ....................................................................................................... 5 3、快递 ............................................................................................................... 6 4、航空 ............................................................................................................... 6 5、物流 ............................................................................................................... 6 二、行业重要数据跟踪 ...............................................