交通运输行业：快递业绩高增重点推荐极兔，航运周期上线关注投资机会

请务必阅读正文之后的重要声明部分快递业绩高增重点推荐极兔，航运周期上行关注投资机会交通运输证券研究报告/行业定期报告2026 年 08 月 22 日评级：增持（维持）分析师：杜冲执业证书编号：S0740522040001Email：duchong@zts.com.cn分析师：李鼎莹执业证书编号：S0740524080001Email：lidy@zts.com.cn分析师：邵美玲执业证书编号：S0740524110001Email：shaoml@zts.com.cn基本状况上市公司数128行业总市值(亿元)31,618.36行业流通市值(亿元)29,982.42行业-市场走势对比相关报告1、《持续关注快递量价变化，推荐航运低位布局机会》2026-08-162、《行业高质量发展关注快递，运价指数偏强推荐油运》2026-08-093、《燃油附加费下调关注航空，“反内 卷 ” 持 续 深 化 推 荐 快 递 》2026-08-01重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E南方航空4.99-0.090.050.080.260.45 -55.44 99.80 60.63 19.50 11.01增持中国东航3.44-0.19-0.110.040.160.31 -18.11 -31.27 86.43 20.94 11.24增持春秋航空43.592.332.382.152.513.5418.71 18.32 20.26 17.38 12.31买入吉祥航空10.380.420.480.390.721.0224.71 21.63 26.37 14.39 10.22买入华夏航空6.150.210.490.360.530.8729.23 12.52 16.98 11.667.04买入上海机场22.920.780.850.931.111.2329.38 26.96 24.75 20.60 18.56买入东航物流18.561.691.691.661.932.1210.98 10.98 11.219.618.77买入顺丰控股32.502.112.232.282.633.0315.40 14.57 14.25 12.36 10.73买入圆通速递17.421.161.261.812.072.3014.95 13.859.638.427.57增持申通快递14.190.690.921.431.651.8620.57 15.429.898.597.63增持韵达股份6.600.660.410.700.790.8610.00 16.109.468.407.67增持山东高速10.560.540.550.710.750.7919.56 19.38 14.89 14.10 13.33买入东莞控股9.490.910.790.940.940.9610.44 11.98 10.12 10.069.88买入皖通高速15.501.011.121.201.141.2815.40 13.90 12.91 13.61 12.07增持青岛港8.870.810.810.840.900.9510.95 10.95 10.539.859.32买入唐山港4.480.330.340.340.350.3613.42 13.29 13.05 12.72 12.35增持备注：股价为 2026 年 8 月 21 日收盘价。报告摘要航空机场：暑运客流高峰延续，上海机场 2026H1 业绩增长。数据跟踪：1）日均执飞航班量：8 月 17 日-8 月 21 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 2662.80、2539.60、1937.60、856.20、631.00、389.20、446.40 架次，周环比分别+4.20%、+0.64%、+1.27%、-0.16%、+2.08%、+4.58%、+6.87%，同比分别+1.70%、-3.19%、+12.04%、+0.59%、+5.52%、+5.52%、+12.44%。2）平均飞机利用率：8 月 17 日-8 月 21 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 9.20、8.80、9.00、9.40、10.40、8.80、7.90小时/日，周环比分别+2.22%、持平、持平、持平、+1.96%、+3.53%、+9.72%，同比分别+2.22%、-2.22%、+7.14%、-1.05%、+5.05%、+7.32%、+11.27%。本周观察：①暑运客流高峰延续。8 月 17 日-8 月 20 日整体旅客量同比增幅超 5%，航班量同比增幅超过（或接近）3%，客座率维持在 87.3%-88.4%。②上海机场 2026H1 归母净利润同比+16.46%。2026H1，受益于航空业务持续增长，上海机场实现归母净利润/扣非归母净利润 12.16/11.23 亿元，同比+16.46%/+9.32%；2026 年 Q2 实现归母净利润/扣非归母净利润 6.38/5.68 亿元，同比+21.52%/+10.50%。投资观点：持续关注暑运旺季票价及成本端改善。随着航空煤油出厂价以及燃油附加费下调、暑运高峰延续，旅客出行成本有望降低、航司航油成本压力有望缓解，建议持续关注票价及成本端改善。当前航空股仍然受到油价、票价等因素扰动，但由于前期海峡放开后股价反弹有限，说明市场或已定价较多不确定性，我们认为后续负面扰动的边际影响或趋于有限。未来航空股价或将从以下三个阶段进行演绎：①预期修复。地缘局势由紧转缓，油价高位回落，原油成本上涨带来的基本面恶化预期修复，航空股迎来反弹。②经营修复。航油供给完全恢复后，油价中枢实质性下行，成本压力真正缓解并带动产能利用率提升，驱动股价逐步上行。③业绩修复。原油扰动彻底出清，航司盈利中枢上移，股价重新由行业供需改善、企业盈利弹性释放主导，大幅上涨可期。基于油价下行带来的经营改善，重点推荐业绩确定性较强的低成本航司【春秋航空】和支线航司【华夏航空】；国际航线量价潜力大，向上弹性有待兑现的【三大航】【海航控股】【吉祥航空】。同时，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善，重点关注【上海机场】【白云机场】【海南机场】。物流快递：中报陆续披露，2026H1 中通、圆通、极兔盈利同比高增。数据跟踪：8月 10 日-8 月 16 日，邮政快递累计揽收量约 37.51 亿件，周环比+0.54%，同比+6.47%；行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分累计投递量约 36.94 亿件，周环比-1.34%，同比+5.21%。本周观察：①2026H1，中通、圆通、极兔盈利同比高增。2026H1，中通快递实现归母净利润/经调整净利润51.7/54.6 亿元，同比分别+31.5%/+26.7%；圆通速递实现归母净利润/快递业务归母净利润 31.8/33.6 亿元，同比分别+73.4%/+69.3%；极兔速递实现归母净利润/经调整净利润 2.5/3.5 亿美元，同比+189.5%/+124.3%。②7 月，申通件量同比增速领先，韵达单票收入同比增速