单二季度净利润同比增长27%，AI、机器人相关业务发展可期

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年08月23日优于大市华阳集团（002906.SZ）单二季度净利润同比增长 27%，AI、机器人相关业务发展可期核心观点公司研究·财报点评汽车·汽车零部件证券分析师：唐旭霞证券分析师：杨钐0755-819818140755-81982771tangxx@guosen.com.cnyangshan@guosen.com.cnS0980519080002S0980523110001基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价25.66 元总市值/流通市值13469/13464 百万元52 周最高价/最低价35.15/22.50 元近 3 个月日均成交额206.30 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《华阳集团（002906.SZ）-聚焦汽车智能化与轻量化，积极布局AI、机器人等相关业务》 ——2026-07-22《华阳集团（002906.SZ）-单一季度收入同比增长 24%，积极发展 AI、机器人相关业务》 ——2026-04-30《华阳集团（002906.SZ）-单四季度收入同比增长 28%，积极发展 AI、机器人相关业务》 ——2026-04-08《华阳集团（002906.SZ）-单三季度收入同比增长 31%，汽车电子和精密压铸业务高增长》 ——2025-11-01《华阳集团（002906.SZ）-单二季度净利润同比增长 29%，汽车电子和精密压铸业务持续增长》 ——2025-08-242026Q2 公司实现净利润 2.4 亿元，同比增长 27%。公司 2026H1 实现营收69.23 亿元，同比+30.36%，归母净利润 4.01 亿元，同比+17.55%。分季度看，公司 2026Q2 实现营收 38.27 亿元，同比+35.65%，环比+23.64%，归母净利润 2.36 亿元，同比+26.71%，环比+42.11%。2026Q2，公司毛利率环比提升 0.6pct，四费率同比-1.2pct。2026Q2，公司毛利率 17.1%，同比-2.4pct，环比+0.6pct，净利率 6.2%，同比-0.4pct，环比+0.8pct2026Q2，公司四费率为 11.0%，同比-1.2pct，环比-1.8pct。聚焦汽车智能化和轻量化，产品持续升级，客户结构优化。1）汽车电子：2026H1，公司 HUD、屏显示、车载无线充电等产品线销售收入实现高增长，吉利、长安、赛力斯、小米、理想、零跑等客户营业收入大幅增长。公司多类汽车电子产品新获订单金额大幅增长，其中 HUD、座舱域控产品订单额翻倍增长；AIBOX 产品获得车企平台型定点项目、 PHUD 产品获多家车企定点项目、碰撞电源模块获定点项目；HUD、域控、液晶仪表获两轮车定点项目；国际品牌车企方面，新获 STELLANTIS、福特、斯柯达、上汽大众、一汽大众、 一汽丰田、 上汽通用等客户定点项目2）精密压铸：2026H1，受益于新能源汽车、机器人轻量化带动镁合金需求上行及 AI 算力产业链持续扩张，公司镁合金、锌合金产品线销售收入实现高增长，传动系统、制动系统、显示屏支架、光通讯模块、高速连接器等零部件销售收入同比大幅增长，博世、莫仕、尼得科等客户营收大幅增长。2026H1，精密压铸业务新开拓订单金额大幅增长，持续获得博格华纳、采埃孚、博世、法雷奥、联电、安波福、尼得科、捷普、莫仕、泰科、安费诺以及其他重要客户新项目。在非汽车领域，公司积极探索和发展与 AI、机器人相关业务。AI 业务，截至 2026 年 6 月 30 日已定点未量产项目订单金额超 20 亿元，多类产品已实现批量供货。数据互连光模块、高速连接器等零部件业务持续获得国内外客户新定点项目；铝合金散热零部件已获国际客户定点，铜合金散热零部件已完成送样测试；多类锌合金精密零部件已应用国内头部科技企业数据中心机柜。机器人业务，已获国内具身智能机器人企业关节模组及头部零部件定点项目。风险提示：原材料价格波动风险、新产品渗透率不及预期风险。投资建议：维持盈利预测，维持优于大市评级。我们维持营收预测，预计2026-2028 年营收 158.6/191.2/227.0 亿，净利润为 9.9/12.3/14.8 亿，维持优于大市评级。盈利预测和财务指标202420252026E2027E2028E营业收入(百万元)10,15813,04815,85719,12522,703(+/-%)42.3%28.5%21.5%20.6%18.7%净利润(百万元)65178299412331477(+/-%)40.1%20.0%27.1%24.1%19.8%每股收益（元）1.241.491.892.352.81EBITMargin8.1%6.7%7.0%7.4%7.4%净资产收益率（ROE）10.1%11.2%13.0%14.6%15.7%市盈率（PE）20.717.213.610.99.1EV/EBITDA17.016.115.813.912.6市净率（PB）2.091.931.761.601.43资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：摊薄每股收益按最新总股本计算2026年08月24日请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告22026Q2 公司实现净利润 2.4 亿元，同比增长 27%。公司 2026H1 实现营收 69.23亿元，同比+30.36%，归母净利润 4.01 亿元，同比+17.55%。分季度看，公司 2026Q2实现营收 38.27 亿元，同比+35.65%，环比+23.64%，归母净利润 2.36 亿元，同比+26.71%，环比+42.11%。分业务看，2026H1，公司汽车电子实现营收 50.63 亿元，同比+33.64%，毛利率14.80%，同比-2.11pct，公司精密压铸实现营收 15.74 亿元，同比+21.81%，毛利率 22.84%，同比-1.38pct。整体来看，2026 年上半年，汽车行业竞争激烈，国内市场销量同比大幅下降，公司聚焦“ 订单、交付、防风险” 中心工作，坚持以客户为中心，持续提升产品竞争力，汽车电子业务呈现韧性和持续发展能力，销售规模实现大幅增长；精密压铸业务中汽车轻量化镁合金压铸产品实现大幅增长，AI 与机器人赛道布局成效显著、图1：华阳集团营业收入及同比增速图2：华阳集团单季度营业收入及同比增速资料来源：公司公告，Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告，Wind，国信证券经济研究所整理图3：华阳集团归母净利润及同比增速图4：华阳集团单季度归母净利润及同比增速资料来源：公司公告，Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告，Wind，国信证券经济研究所整理2026Q2，公司毛利率环比提升 0.6pct。2026H1，公司毛利率 16.8%，同比-2.1pct，净利率 5.8%，同比-0.6pct。拆分季度看，2026Q2，公司毛利率 17.1%，同比-2.4pct，环比+0.6pct，净利率 6.2%，同比-0.4pct，环比+0.8pct。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图5：华阳集团毛利