同花顺2026年中报点评：业绩延续高增，现金流和预收款同比高增

计算机/软件开发 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 同花顺（300033.SZ） 2026 年 08 月 23 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/8/21 当前股价(元) 222.13 一年最高最低(元) 435.00/190.30 总市值(亿元) 1,671.84 流通市值(亿元) 973.84 总股本(亿股) 7.53 流通股本(亿股) 4.38 近 3 个月换手率(%) 267.79 股价走势图 数据来源：聚源 《现金流强劲增长，兼具弹性与成长— 同 花 顺 2026 年 一 季 报 点 评 》-2026.4.23 《市场交投活跃驱动广告业务，预计一季报高增—同花顺 2025 年报点评》-2026.3.11 《业绩高增长，经营性现金流和合同负债表现亮眼 —公司信息更新报告》-2025.8.25 业绩延续高增，现金流和预收款同比高增 ——同花顺 2026 年中报点评 高超（分析师） 张越（分析师） 卢崑（分析师） gaochao1@kysec.cn 证书编号：S0790520050001 zhangyue1@kysec.cn 证书编号：S0790524090003 lukun@kysec.cn 证书编号：S0790524040002 ⚫ 业绩延续高增，现金流和预收款同比高增 2026H1 公司实现营收 26.5 亿元，同比+48.7%；归母净利润 9.5 亿元，同比+89.8%（接近预告区间上沿，预告 8.8-9.8）；销售现金流入 45 亿，同比+65%。2026H1增值电信/广告及互联网推广/软件销售及维护/基金销售及其他收入分别为12.7/10.6/1.3/1.8 亿 元 ， 同 比 +47.6%/+65.8%/+17.2%/+10.0% ， 占 比 分 别 为48%/40%/5%/7%。增值电信业务受益于市场交易活跃和 AI 产品能力提升，广告业务延续高弹性，为收入增长主要拉动项。考虑业务增长动能好于预期，上修2026-2028 年归母净利润预测至 47、52、56（调前 45、49、53）亿元，同比+47%、+10%、+8%，当前股价对应 PE 为 35.6、32.4、30.0 倍。预收款高增共同支撑业绩确定性，交易量触底反弹、AI 应用落地有望催化股价，维持“买入”评级。 ⚫ 增值电信和广告双轮驱动, 预收款大幅提升, 支撑后续收入确认 （1）预收款大幅提升，支撑后续收入确认：2026H1 末预收账款（合同负债+其他非流动负债）34.7 亿元，同比+45%，较 2026Q1 末环比+26%。预计资本市场活跃、用户付费需求修复、AI 投顾/投研工具转化提升共同推动业务订单改善，预收款高增将对下半年及后续收入形成较强支撑。（2）广告业务高增，充分受益于交易活跃和开户数高增：2026H1 广告及互联网推广服务收入 10.6 亿元，同比+65.8%，毛利率 93.7%，同比+0.2pct。买断制开户模式快速推广带来广告业务高弹性，充分受益于市场交投活跃度提升，高基数下依然实现大幅增长，增速高于增值电信业务，上半年日均股基成交额同比+99%，新开户数同比+60%。同时公司积极拓展生活消费和科技类客户。 ⚫ 毛利率提升，AI 金融信息服务持续落地 （1）毛利率提升，销售投放加大但利润率明显改善：2026H1 公司毛利率 89.0%，同比+2.0pct；净利率 36.0%，同比+7.8pct。销售费用 5.9 亿元，同比+75.4%，其中广告及市场推广费 3.2 亿元，同比+145.4%，公司仍在积极加大获客和品牌投入。研发投入 6.6 亿元，同比+13.5%，其中材料领用及委外研发同比+97.5%，预计主要与 AI 算力及模型相关投入增加有关。（2）AI 金融信息服务持续落地：公司持续推进自研大模型训练推理、多模态理解和金融专业知识建模，个人端推动问财向智能投研 Agent 升级，覆盖市场研究、盘中跟踪、盘后复盘、公告解读和组合分析等场景；机构端推出 iFinD MCP，将 iFinD 投研数据能力接入客户本地AI 环境。AI 有望同时提升用户体验、付费转化和机构端产品价值。 风险提示：股市波动风险；监管政策收紧；获客与转化效率不及预期。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 4,187 6,029 8,476 9,627 10,316 YOY(%) 17.5 44.0 40.6 13.6 7.2 归母净利润(百万元) 1,823 3,205 4,695 5,164 5,582 YOY(%) 30.0 75.8 46.5 10.0 8.1 毛利率(%) 44.7 56.6 60.6 58.8 59.4 净利率(%) 43.5 53.2 55.4 53.6 54.1 ROE(%) 23.8 36.7 45.0 43.3 42.9 EPS(摊薄/元) 3.39 5.96 6.24 6.86 7.42 P/E(倍) 91.7 52.2 35.6 32.4 30.0 P/B(倍) 21.0 17.6 14.7 13.4 12.3 数据来源：聚源、开源证券研究所 -41%-29%-17%-5%6%18%2025-082025-122026-042026-08同花顺沪深300相关研究报告 公司研究 公司信息更新报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 9,240 7,565 8,664 9,793 15,447 营业收入 4,187 6,029 8,476 9,627 10,316 现金 9,200 7,513 8,618 9,744 15,382 营业成本 2,317 2,617 3,343 3,970 4,187 应收票据及应收账款 41 53 46 50 66 营业税金及附加 74 83 117 181 194 其他应收款 0 0 0 0 0 营业费用 5 5 5 5 5 预付账款 0 0 0 0 0 管理费用 221 245 280 318 340 存货 0 0 0 0 0 研发费用 0 0 0 0 0 其他流动资产 0 0 0 0 0 财务费用 0 0 0 0 0 非流动资产 1,736 8,268 9,839 9,542 5,134 资产减值损失 1 1 0 0 0 长期投资 50 19 24 33 53 其他收益 0 0 0 0 0 固定资产 331 329 327 325 325 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 4 4 4 4 4 投资净收益 21 8 0 0 0 其他非流动资产 1,351 7,915 9,483 9,181 4,752 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 10,977 15,833 18,503 19,336 20,581 营业