跟踪点评：短期业绩承压 持续强化核心技术壁垒

本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。农林牧渔行业短期业绩承压 持续强化核心技术壁垒北交所公司驱动力（920275）跟踪点评2026 年 8 月 24 日投资要点：分析师：魏红梅SAC 执业证书编号：S0340513040002电话：0769-22119462邮箱：whm2@dgzq.com.cn主要数据 2026 年 8 月 21 日收盘价（元）6.36总市值（亿元）10.14总股本（百万股） 159.38流通股本（百万股）131.91ROE(TTM)1.00%12 月最高价（元） 12.4512 月最低价（元） 5.25股价走势资料来源：iFinD，东莞证券研究所跟踪点评：公司为国家级高新技术、省级专精特新企业。公司主营业务是研发、生产、销售具有提升动物造血能力的添加剂、添加剂预混料和全价配合饲料等。公司的客户主要包含饲料厂、养殖场及经销商。公司为畜类、禽类、水产、反刍动物的养殖场和饲料厂提供能提升动物造血能力的生物环保型的添加剂预混料和抗应激、诱食功能的添加剂预混料产品和相关技术服务。公司通过直销为主、分销为辅的销售模式，逐步开发营销网点以开展业务。公司上半年营收基本持平，业绩由盈转亏。2026 上半年实现营业收入3235.02万元，同比下降0.75%；归母净利润亏损51.9万元。2026Q2实现营收1482.99万元，同比下降17.44%；归母净利润亏损89.76万元。业绩亏损的主要受下游养殖行业景气偏弱影响，叠加联营企业投资收益同比大幅减少，共同拖累整体盈利表现。毛利率、净利率同比有所下滑。上半年公司综合毛利率27.2%，同比下降3.57个百分点；销售净利率-1.63%，同比有所下降。毛利率下滑核心原因为产品销售结构变化，高附加值产品占比下降，拉低整体盈利水平。期间费用率同比有所上升，在营收规模停滞的背景下，固定运营、人员薪酬等费用刚性支出难以同步收缩，进一步侵蚀利润，导致净利率随毛利率同步走弱。持续强化核心技术壁垒。公司是国家高新技术企业，广东省“专精特新”企业，目前拥有专利36项，其中国家发明专利12项（含国际发明专利1项）、实用新型专利22项。2026年，公司将重点进行研发创新与开发能力建设，完成新研发中心搭建，加强产学研合作，通过建立造血营养研究院、动物健康数字研究院、参与行业标准制定等方式，强化核心技术壁垒巩固技术领先地位。风险提示：行业竞争加剧、原材料价格波动、下游需求低迷、产品质量等风险。北交所研究跟踪点评证券研究报告北交所公司驱动力（920275）跟踪点评2请务必阅读末页声明。东莞证券研究报告评级体系：公司投资评级买入预计未来 6 个月内，股价表现强于市场指数 15%以上增持预计未来 6 个月内，股价表现强于市场指数 5%-15%之间持有预计未来 6 个月内，股价表现介于市场指数±5%之间减持预计未来 6 个月内，股价表现弱于市场指数 5%以上无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，导致无法给出明确的投资评级；股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来 6 个月内，行业指数表现强于市场指数 10%以上标配预计未来 6 个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间低配预计未来 6 个月内，行业指数表现弱于市场指数 10%以上说明：本评级体系的“市场指数”，A 股参照标的为沪深 300 指数；新三板参照标的为三板成指。证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策、财经资讯、国债等方面的研究报告中低风险债券、货币市场基金、债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金、可转债等方面的研究报告，市场策略研究报告中高风险创业板、科创板、北京证券交易所、新三板（含退市整理期）等板块的股票、基金、可转债等方面的研究报告，港股股票、基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货、期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系：“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险”的研报，“激进型”投资者适合使用我司各类风险级别的研报。证券分析师承诺：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地在所知情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系，没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益，或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点。声明：东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司，具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供东莞证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可随时更改。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下，本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、经纪、资产管理等服务。本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有，未经本公司事先书面许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登。如引用、刊发，需注明本报告的机构来源、作者和发布日期，并提示使用本报告的风险，不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本证券研究报告的，应当承担相应的法律责任。东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路 1 号金源中心 24 楼邮政编码：523000电话：（0769）22115843网址：www.dgzq.com.cn