纺织服装行业周报：26H1家纺业绩表现亮眼，运动及大众服饰稳健增长

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 纺织服饰 2026 年 08 月 23 日 26H1 家纺业绩表现亮眼，运动及大众服饰稳健增长 看好 ——纺织服装行业周报 20260823 相关研究 - 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 求佳峰 A0230523060001 qiujf@swsresearch.com 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 朱本伦 A0230526070001 zhubl@swsresearch.com 联系人 朱本伦 A0230526070001 zhubl@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周纺织服饰板块表现强于市场。8 月 17 日～8 月 21 日，SW 纺织服饰指数下跌0.8%，跑赢 SW 全 A 指数 0.7pct。其中，SW 服装家纺指数下跌 1.7%，跑输 SW 全 A指数 0.2pct；SW 纺织制造指数下跌 1.6%，跑输 SW 全 A 指数 0.1pct。 ⚫ 近期行业数据：1）社零：7 月社会消费品零售总额 3.9 万亿元，同比增长 0.6%。2）出口：7 月我国纺织服装出口额 288 亿美元，同比+7.6%。分拆看，7 月纺织纱线、织物及制品出口额 123 亿美元，同比+6.4%，服装及衣着附件出口额 164 亿美元，同比+8.5%。3）棉价：据中国棉花网数据，8 月 21 日，国家棉花价格 B 指数报于 18,152元/吨，本周上涨 1.5%。郑棉主力合约报于 17,065 元/吨，本周上涨 1.9%。国际棉花价格 M 指数报于 97 美分/磅，本周上涨 4.5%。ICE2 号棉花主力合约报 88 美分/磅，本周上涨 4.2%。4）澳毛价格（美元口径）：8 月 19 日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数报于 1283 美分/公斤，同比上涨 59.6%，月内下跌 2.1%，年内上涨25.7%。 ⚫ 【本周板块观点】 ⚫ 纺织：本周多家中游制造公司发布中报，其中晶苑业绩超预期，华利业绩低于预期。26H1 晶苑营收 13.0 亿美元，同比增长 5.4%，归母净利润 1.1 亿美元，同比增长10.6%，公司持续受益于优衣库及部分运动品牌客户订单增长，以及招工进度加快推动产能快速释放。26H1 华利营收 109.3 亿元，同比下滑 13.7%，归母净利润 9.5 亿元，同比下滑 43%，主要受全球消费需求疲软、北美订单收缩及汇兑损失增加影响。受部分运动客户订单波动影响，多家中游制造公司业绩承压，等待订单修复及产能爬坡共振窗口，届时有望形成较大的业绩弹性。 ⚫ 服装：本周多家公司发布中报，家纺业绩表现亮眼，运动及大众服饰稳健增长。运动板块 26H1 稳健增长，但 Q2、Q3 受天气影响流水走弱，折扣加深，库存稳健，其中李宁26H1 收入 152.4 亿元，同比增长 2.8%，归母净利润 18.2 亿元，同比增长 4.5%；361度收入 61.6 亿元，同比增长 8.0%，归母净利润 9.3 亿元，同比增长 8.0%。家纺板块持续受益于大单品战略，罗莱 26H1 营收 23 亿元，同比增长 5.5%，归母净利润 2.5 亿元，同比增长 34.4%，利润超预期。大众服饰表现稳健，森马 26H1 营收 67.2 亿元，同比增长 9.3%，归母净利润 4.8 亿元，同比增长 47.5%，低基数之下彰显高弹性，符合预期。 ⚫ 【行业观点与投资分析意见】 ⚫ 服装家纺：26 年或是消费拐点之年，高端复苏率先受益，同时寻找具有渗透率空间方向。①中高端服饰：比音勒芬/江南布衣/歌力思/地素时尚，建议关注报喜鸟/锦泓集团；②高性能户外：安踏体育/李宁/361 度/波司登，建议关注奔赴自然（已递交招股书）；③睡眠经济：罗莱生活/水星家纺/富安娜。 ⚫ 纺织制造：看好上游涨价品种，关注运动制造复苏。①上游涨价周期：优质毛纺公司/百隆东方；②运动制造产业链：伟星/申洲/华利/晶苑。 ⚫ 风险提示：消费恢复低于预期；行业竞争加剧；存货减值风险；原材料成本上涨。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共25页 简单金融 成就梦想 1．本周纺织服饰板块强于市场 1.1 本周板块表现 本周纺织服饰板块表现强于市场。8月 17日～8月 21日，SW纺织服饰指数下跌 0.8%，跑赢SW全A指数0.7pct。其中，SW服装家纺指数下跌1.7%，跑输SW全A指数0.2pct；SW 纺织制造指数下跌 1.6%，跑输 SW 全 A 指数 0.1pct。 图 1：本周纺织服饰板块涨跌幅居申万全行业第 12 位 资料来源：Wind，申万宏源研究；注：此处排序包含了 31 个申万行业和申万 A 指数 本周涨幅前五的个股：哈森股份（34.8%）、金春股份（25.3%）、ST 奥康（10.1%）、浙江自然（7.8%）、中胤时尚（6.9%）。 图 2：本周纺织服装板块个股涨幅 Top15 资料来源：Wind，申万宏源研究 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共25页 简单金融 成就梦想 1.2 本周行业观点 【纺织】 本周多家中游制造公司发布中报，其中晶苑业绩超预期，华利业绩低于预期。26H1晶苑营收 13.0 亿美元，同比增长 5.4%，归母净利润 1.1 亿美元，同比增长 10.6%，公司持续受益于优衣库及部分运动品牌客户订单增长，以及招工进度加快推动产能快速释放。26H1 华利营收 109.3 亿元，同比下滑 13.7%，归母净利润 9.5 亿元，同比下滑 43%，主要受全球消费需求疲软、北美订单收缩及汇兑损失增加影响。受部分运动客户订单波动影响，多家中游制造公司业绩承压，等待订单修复及产能爬坡共振窗口，届时有望形成较大的业绩弹性。 【服装】 本周多家公司发布中报，家纺业绩表现亮眼，运动及大众服饰稳健增长。运动板块26H1 稳健增长，但 Q2、Q3 受天气影响流水走弱，折扣加深，库存稳健，其中李宁 26H1收入 152.4 亿元，同比增长 2.8%，归母净利润 18.2 亿元，同比增长 4.5%；361 度收入61.6 亿元，同比增长 8.0%，归母净利润 9.3 亿元，同比增长 8.0%。家纺板块持续受益于大单品战略，罗莱 26H1 营收 23 亿元，同比增长