煤炭行业周报：动力煤看需求改善，主焦煤看供给收缩

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 煤炭/ 煤炭开采 2026 年 08 月 23 日 动力煤看需求改善，主焦煤看供给收缩 看好 ——煤炭行业周报（2026.8.17-2026.8.23） - 证券分析师 严天鹏 A0230524090004 yantp@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 研究支持 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 联系人 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 动力煤方面，截至 8 月 21 日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口 Q4500、Q5000、Q5500动力煤现货价收报 692、761、860 元/吨，环比上周分别持平、下跌 9 元/吨和持平。供给端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调入量 181.93 万吨，环比上周增加18.41 万吨，增幅 11.26%，同比上涨 5.25%。需求端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调出量 165.04 万吨，环比减少 10.29 万吨，降幅 5.87%，同比下降 6.35%。截至 8 月 21 日，港口库存为 2670 万吨，环比上周增加 106.5 万吨，增幅 4.15%，比去年同期高 342.4 万吨，同比上升 14.71%。展望后市，主产地安监趋严、产能释放约束；高温天气回归叠加非电需求逐步启动，后续港口库存有望延续去化。炼焦煤方面，据钢之家，截至 8 月 21 日，山西安泽低硫主焦出厂价 2400 元/吨，环比上涨 330 元/吨，涨幅 15.94%。供给端，山西等主产地安监严格，产量受限。据我的钢铁网，截至 8 月 21日，523 家样本矿山精煤库存 165.4 万吨，环比上周减少 15.4 万吨，降幅 8.53%，同比下降 39.99%；需求端，据我的钢铁网，截至 8 月 21 日，247 家主要钢企日均铁水产量237.61 万吨，环比上周下降 0.65 万吨/日，降幅 0.27%。当前焦煤需求韧性犹存，而产地供给较为紧张，将支撑焦煤价格。我们推荐稳定经营、高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源，建议关注鄂尔多斯；具备市场煤弹性或区域资源优势的标的包括兖矿能源、华阳股份、特变电工，建议关注昊华能源、晋控煤业、山煤国际；兼具煤电联营和成长逻辑的标的可关注新集能源、淮河能源，建议关注煤电铝一体化经营的电投能源；推荐低估值焦煤标的淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、平煤股份，建议关注恒源煤电。 重要信息回顾： ⚫ 疆煤产业链。据哈密市人民政府，8 月 21 日，哈密市提出“十五五”期间建设千亿级煤炭清洁高效利用产业集群，重点发展煤制油气、富油煤高值化利用及煤化工与新能源耦合，8 月 21 日，吉木萨尔县 4900 大卡沫煤坑口价 125 元/吨，环比持平；巴里坤县 5200大卡沫煤坑口价 245 元/吨，环比持平。 ⚫ 本周日耗环比下降，电厂库存减少。据中国煤炭市场网，截至 8 月 20 日，沿海八省电厂平均库存 3509 万吨，环比减少 40 万吨，降幅 1.12%，同比增加 62 万吨；本周平均日耗 232.5 万吨/天，环比下降 2.1 万吨/天，降幅 0.88%；平均可用天数 15.1 天，环比上周减少 0.1 天。 ⚫ 供需博弈，国际油价上涨。根据伦敦国际石油交易所，截至 8 月 21 日，布伦特原油期货结算价 94.39 美元/桶，环比上周上涨 5.87 美元/桶，涨幅 6.63%。 ⚫ 非电库存：华东港口库存减少、广州港库存减少。据中国煤炭市场网，截至 8 月 13 日，华东港口库存 606 万吨，环比上周减少 23 万吨，降幅 3.7%。据广州华南煤炭交易中心，截至 8 月 21 日，广州港库存 323 万吨，环比减少 32.3 万吨，降幅 9.09%。 ⚫ 国内沿海运费下跌、国际运费上涨。据秦皇岛煤炭网，截至 8 月 21 日，国内主要航线平均海运费报收 46.05 元/吨，环比下跌 4.08 元/吨，跌幅 8.13%。据中国煤炭市场网，截至 8 月 13 日，印尼南加至宁波煤炭运价 13.47 美元/吨，环比上涨 0.02 美元/吨，涨幅0.15%。 ⚫ 风险提示：宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期；国际煤价超预期下跌。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共10页 简单金融 成就梦想 1．近期行业政策及动态 .................................................... 4 2．产地动力煤价格环比上涨、焦煤价格环比持平 ............. 5 3．国际油价上涨 .............................................................. 6 4． 环渤海港口库存环比上升 ............................................ 7 5．国内沿海运费环比下跌 ................................................ 8 6．重点公司估值表 ........................................................... 9 7．风险提示 ..................................................................... 9 目录 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共10页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：产地动力煤价格（元/吨） .......................................................................... 5 图 2：动力煤价格指数（元/吨） .......................................................................... 5 图 3：产地炼焦煤价格（元/吨） ..............