传媒行业点评报告：积极关注物理AI、多模态AI、AI剧及AI游戏进展

传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/21 传媒 2026 年 08 月 24 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《国产模型性能拔高与提价并行，游戏板块积累积极因素—行业点评报告》-2026.8.17 《美股 AI 应用公司财报总结：AI 深度赋能广告/电商/办公—行业点评报告》-2026.8.11 《国产模型/AI 办公/物理 AI 催化不断，电影暑期档升温—行业周报》-2026.8.9 积极关注物理 AI、多模态 AI、AI 剧及 AI 游戏进展 ——行业点评报告 方光照（分析师） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 ⚫ WRC 上世界模型/机器人模型密集发布，积极关注物理 AI 进展 8 月 17 日，智象未来 HiDream.ai 发布全球首款原生全模态交互式世界模型 HiDream-O1-World，其基于自研原生全模态 UiT 架构，支持文本、图像、交互等多模态输入，可生成具备长时空一致性和物理一致性的动态世界，用户既能以第一、三人称视角自由漫游，也能实时编辑角色和场景变化，其在交互式世界模型评测基准 WBench 中首次参评便登顶 Navi 分榜，其中物理维度/一致性维度分别得分 73.3/88.0。在 2026WRC 期间，极佳世界发布新一代具身基础模型GigaBrain-0.7，登顶智元 RoboColiseum 仿真评测榜，并包揽 4 分项第一，其首创 System-3 架构，将世界模型嵌入机器人实时决策回路，实现“先预演再执行”，并采用“数据金字塔”与“算法金字塔”双轮驱动战略（5 层数据金字塔覆盖互联网、真人同构、仿真、真机等多源高质量数据，3 层算法金字塔实现物理预判、动作控制、闭环经验强化），有望推动具身智能 Scaling 落地；实测中，其在自研Maker H01 本体上真机任务成功率领先，还首次实现超 20 分钟、10 个任务的长程复杂精细操作一镜到底。我们认为，世界模型/机器人模型作为物理 AI 的大脑，正处于性能快速跃迁期，而真机实采/仿真/合成数据对于世界模型/机器人模型训练至关重要，成为物理 AI 当前的瓶颈，需求缺口大，市场规模或迎来快速增长期，建议继续布局物理 AI（世界模型、物理世界数据及相关采集设备），受益标的包括风语筑、昆仑万维、凡拓数创、索辰科技、奥比中光、五一视界等。 ⚫ DeepSeek 多模态模型上线，AI 剧、AI 游戏迎积极进展，继续布局多模态 AI 8月21日，DeepSeek宣布多模态视觉理解模型V4-Flash-Vision-Exp上线DeepSeek API 平台，在需要视觉理解的 Agent Benchmark 上相比 DeepSeek-V4-Flash 实现了大幅跃升，多模态 Agent 能力已接近 Opus-4.8，API 支持 Chat Completions、Messages、Responses 三种格式调用，可方便接入各类 Agent 工具中使用，支持图文混合输入及 base64 内联、外部 URL、Files API 三种图片传入方式，一张图片最多占 384 tokens，计费价格与 V4-Flash 模型一致。此外，根据昆仑万维公众号，截至6月底公司AI短剧平台业务单月流水已超6500 万美元，其中DramaWave 2026 年 7 月上新剧集中，超 90%内容为 AI 生成；前米哈游“逆熵”团队研究负责人邢骏创业后的 AI 新游《代号 Live》近日对外进行玩法曝光，游戏以“陪伴养成”为核心玩法，主打与虚拟偶像 Ria 的深度情感连接。我们认为，国产前沿模型继推理、coding、Agent、长上下文等方面持续刷新能力上限后，近期多模态能力也迅速提升，或继续推动自身 Token/ARR 高增，并加速在数字娱乐领域的应用渗透，我们建议继续布局多模态 AI。（1）多模态模型：重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括 Minimax、阿里巴巴等；（2）AI 剧：重点推荐阅文集团，受益标的包括昆仑万维、中文在线、荣信文化等；（3）AI 游戏：重点推荐世纪华通、心动公司、恺英网络、巨人网络；（4）AI 营销：重点推荐汇量科技、引力传媒，受益标的包括蓝色光标、易点天下、迈富时等。 ⚫ 风险提示：物理 AI 进展、模型收入、AI 剧行业规模、游戏流水等低于预期。 -43%-29%-14%0%14%29%2025-082025-122026-04传媒沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/21 目录 1、 行业数据综述：《诡秘之主》获内地 iOS 游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地 iOS 游戏畅销榜第一；电影《欢迎来龙餐馆》获得周票房冠军 ............................................................................................................................................................ 3 2、 行业新闻综述：大模型降本与应用生态建设持续推进 ......................................................................................................... 9 2.1、 AIGC： OpenRouter 估值超 70 亿美元凸显编排层价值，AI 办公生态日趋完善，产品 MAU 高增 ................... 9 2.2、 物理 AI：GEN-1.5 模型验证机器人操作同样存在 Scaling Law .............................................................................. 12 2.3、 游戏：7 月国内游戏市场同环比稳增，《超自然行动组》DAU 破 1200 万 ......................................................... 13 2.4、 影视：2026 年暑期档电影总票房突破 100 亿元，昆仑万维 AI 短剧单月流水超 6500 万美元 ........................... 14 3、 公告总结：华立科技发布回购计划，昆仑万维中报业绩高增 ........................................................................................... 15 4、 板块行情综述：A 股传媒板块 2026 年第 34 周表现居市场下游，游戏板块表现较好 ................................................... 16 5、 风险提示 ........................