农林牧渔行业周观点：猪价震荡上行，关注强厄尔尼诺预期下的农产品涨价主题机会

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 农林牧渔 2026 年 08 月 23 日 猪价震荡上行，关注强厄尔尼诺预期下的农产品涨价主题机会 看好 ——农林牧渔周观点（2026.8.17-2026.8.23） 相关研究 《猪价短期开启新一轮累库上涨，关注强厄尔尼诺预期下的投资机会 ——农林牧渔周观点（2026.8.10-2026.8.16）》 2026/08/19 《强厄尔尼诺或将来临，对全球农产品影响几何——农产品行业系列深度四》 2026/06/02 证券分析师 盛瀚 A0230522080006 shenghan@swsresearch.com 研究支持 朱珺逸 A0230521080004 zhujy@swsresearch.com 胡静航 A0230524090002 hujh@swsresearch.com 联系人 朱珺逸 A0230521080004 zhujy@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周申万农林牧渔指数上涨 1.3%，沪深 300 下跌 1.0%。个股涨幅前五名：ST 天山（43.2%）、金健米业（39.7%）、金粮控股（20.1%）、西王食品（20.0%）、神农科技（19.7%），跌幅前五名：安德利（-13.1%）、益生股份（-8.7%）、瑞普生物（-6.9%）、生物股份（-6.5%）、乖宝宠物（-6.5%）。 ⚫ 投资分析意见：生猪价格季节性累库上涨，产能去化仍是中期趋势。结合肥猪与仔猪共同的盈利预期来看，2026 年内行业盈利情况仍难有显著好转，养殖场户的失血继续累积，产能去化阶段性放缓后将延续。继续看好 2027 年猪周期上行阶段的持续性与猪价弹性。周期拐点渐行渐近，重点推荐生猪养殖板块性投资机会。强厄尔尼诺已成年内确定性事件，极端天气或影响部分品种 2026-2027 年的产量预期，支撑其价格上行。相关上市公司有望因此受益。建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、天康生物、神农集团、诺普信、圣农发展、立华股份、优然牧业、现代牧业、海南橡胶。 ⚫ 生猪养殖：肥标价差维持，压栏意愿仍强，本周猪价小幅上行。据涌益咨询，8 月 23 日全国生猪销售均价为 11.16 元/kg，周环比+1.7%；短期肥标价差维持高位，压栏二育意愿依然较强，加之 8 月下旬开学备货临近，消费回暖预期走强，猪价延续偏强态势。本周自繁自养模式母猪 5000-10000 头规模出栏利润为-116.8 元/头，养殖场户延续亏损态势，亏损时长已超 11 个月。仔猪价格继续下探，补栏意愿低迷，亏损加深：本周 6.5kg 断奶仔猪销售均价为 155 元/头，周环比继续下跌 9 元/头，当前仔猪价格持续低于母猪场平均成本线，预计后续需求疲软下仔猪价格难有表现。投资分析意见：肥猪季节性累库涨价，中期矛盾仍在逐步累积，产能去化延续。结合肥猪与仔猪共同的盈利预期来看，2026 年内行业盈利情况仍难有显著好转，养殖场户的失血继续累积，产能去化阶段性放缓后将延续。继续看好 2027 年猪周期上行阶段的持续性与猪价弹性。周期拐点渐行渐近，重点推荐生猪养殖板块性投资机会。建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、天康生物等。 ⚫ 种植业：超强厄尔尼诺概率提升，继续推荐相关主题投资机会。据 NOAA 最新预测（8.13），2026 年厄尔尼诺将持续增强直至年末，10-12 月出现强厄尔尼诺的概率为 100%，超强的概率为 95%。 10-12 月厄尔尼诺的强度有 69%的概率超过 1950 年以来所有已发生过的厄尔尼诺事件（共 22 次）。从具体品种来看，重点关注：①蓝莓。强厄尔尼诺将导致秘鲁、智利核心产区减产，影响两国蓝莓的正常出口，Q4 蓝莓价格有望上涨；②橡胶。厄尔尼诺可能会导致东南亚天然橡胶减产。目前印尼和马来的橡胶产能扩张速度明显下降，橡胶树老龄化+劳动力不足导致单产下降，随着产能弹性减弱，干旱导致减产的程度将加大；③棕榈油。产能收缩、需求增长的背景下，强厄尔尼诺支撑价格上涨。棕榈油产业进入产能收缩期，马来树龄逐步老化导致单产下降。需求端，印尼 B50（50%棕榈油基生物柴油）政策于 26 年 7 月实施，生物柴油消费需求增长；④白糖。强厄尔尼诺预期对糖价有一定支撑作用。投资分析意见 ：厄尔尼诺 2026 年底大概率发展为强级别。从历史规律来看，厄尔尼诺期间，全球气温易显著偏高，极端高温、干旱频发，导致部分农产品出现减产。蓝莓、天然橡胶、棕榈油、白糖、鱼粉等品种产量或因此下滑，支撑其价格上行。建议关注诺普信、海南橡胶、中粮糖业等。 ⚫ 肉鸡养殖：白羽肉鸡产业链价格小幅回落。据钢联数据，本周白羽鸡苗销售均价为 3.16 元/羽，周环比-1.6%；白羽肉毛鸡销售均价 3.39 元/斤，周环比-3.1%；鸡肉分割品销售均价为 9093.9 元/吨，周环比-0.0%。投资分析意见：供需再平衡之下，分红预期明显提升。肉鸡供给矛盾逐步弱化，供需再平衡下盈利逐步回归合理水平。后续季节性景气值得关注和布局，高分红预期有望逐步成为部分企业的估值支撑。 ⚫ 牧业：景气向上，肉牛价格上涨。据钢联数据，本周全国育肥公牛出栏价格为 28.01 元/kg，周环比+1.97%，同比+7.50%；犊牛均价为 39.2 元/kg，环比+2.54%，同比+20.75%。投资分析意见：看好 2026 年下半年牧业迎来“肉奶共振”的周期拐点，建议关注优然牧业、现代牧业。 ⚫ 风险提示：生猪、肉鸡价格持续低迷；宠物食品自主品牌销售不及预期；养殖疫情爆发。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共8页 简单金融 成就梦想 1. 本周农业股市场表现 本周申万农林牧渔指数上涨 1.3%，沪深 300 下跌 1.0%。个股涨幅前五名：ST 天山（43.2%）、金健米业（39.7%）、金粮控股（20.1%）、西王食品（20.0%）、神农科技（19.7%），跌幅前五名：安德利（-13.1%）、益生股份（-8.7%）、瑞普生物（-6.9%）、生物股份（-6.5%）、乖宝宠物（-6.5%）。 投资分析意见：产能去化提速，看好 2027 年猪周期弹性与持续性。从肥猪、仔猪的价格预期判断，三四季度行业基本面仍难有显著好转，养殖场户失血累积，产能去化阶段放缓后将延续。继续看好 2027 年猪周期上行阶段的持续性，建议待短期肥猪累库结束，仔猪、价格明显回落后，布局猪价二次探底与产能去化继续累积的机会。 建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、天康