建筑材料行业：电子布业绩高增验证高景气，上海优化地产政策

01 / 29 请务必阅读末页的免责声明 [Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 投资策略周报 | 建筑材料 | 2026/08/23 [Table_Title] 建筑材料行业 电子布业绩高增验证高景气，上海优化地产政策 [Table_Invest] 行业评级 持有 前次评级 持有 [Table_Summary] 8 月 18 日，国务院发布《关于修改〈住房公积金管理条例〉的决定》，自 9 月 20 日起施行。本轮修订重点围绕“扩使用、扩覆盖、提效率、强监管”展开。8 月 20 日，上海市住建委、市房管局、市财政局等六部门联合出台《关于优化本市房地产政策措施的通知》，推出 8 项举措，涉及公积金、个人住房贷款、以旧换新、房票安置、二手房收购等方面。8 月 19 日，华新建材发布股东增持公告，彰显公司价值长期信心。华新集团拟于公告披露之日起 12 个月内，通过集中竞价方式继续增持公司 A 股股份，增持金额不低于 3.4 亿元、不超过 6.8 亿元。本周中国巨石、国际复材披露 2026 年半年报，电子布板块延续高景气。中国巨石/国际复材上半年分别实现归母净利润 29.3/6.4 亿元，同比+74/+177%。我们预计普通电子布至少紧缺至 2027 年底，2028-2029 年景气度有望高位维持；Low-DK 二代布和 Low-CTE 供需缺口较大；持续看好电子布产业景气机会。 消费建材：盈利能力有望修复，关注龙头阿尔法机会。二手房支撑零售建材需求，若新房需求逐步企稳，有望带来板块收入增长弹性；在景气企稳修复阶段，格局优化、价格战拐点、成本下行、高毛利业务拓展将显著修复毛利水平，叠加费用率下降，行业龙头有望实现利润的强复苏。关注三棵树、兔宝宝、北新建材、东方雨虹、中国联塑、悍高集团、伟星新材、科顺股份、东鹏控股、坚朗五金、箭牌家居、蒙娜丽莎。 水泥：本周全国水泥市场价格环比上涨 0.9%。据数字水泥网，截至 2026 年 8 月 21 日，全国水泥含税终端均价 314 元/吨，环比-0.33 元/吨，同比-28.67 元/吨；全国水泥出货率 43.47%，环比+6.17ct，同比-2.20pct。目前行业估值在历史底部区域，关注华新建材（A、H）、海螺水泥（A、H）、上峰材料、中国建材、华润建材科技、塔牌集团。 玻璃：浮法玻璃涨跌互现；光伏玻璃交投平稳。据卓创资讯，截至 2026 年 8 月 20 日，国内浮法玻璃均价 1080 元/吨，环比-0.7%，同比去年-9.1%；库存天数 38.01 天，较上期增加 0.07 天。2.0mm镀膜面板主流订单价格 9.5-10.0 元/平方米，环比持平。当前玻璃龙头估值偏低，关注旗滨集团、信义玻璃、信义光能、福莱特（A）、福莱特玻璃（H）、南玻 A、山东药玻。 玻纤/碳基复材：粗纱市场价格趋弱运行，8 月电子纱及电子布价格继续加速涨价。据卓创资讯，截至2026 年 8 月 20 日，国内 2400tex 缠绕直接纱主流价格 3700 元/吨，环比持平，同比+7.02%；电子纱 G75 主流市场价格在 19800-20500 元/吨不等，环比持平。玻纤龙头公司领先明显，电子布高景气持续，关注中国巨石、国际复材、中材科技、建滔积层板（建滔集团）、宏和科技等。 风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 谢璐 SAC 执证号：S0260514080004 SFC CE No. BMB592 xielu@gf.com.cn 张乾 SAC 执证号：S0260522080003 gzzhangqian@gf.com.cn 陈琳云 SAC 执证号：S0260526010002 chenlinyun@gf.com.cn 张蒙幻 SAC 执证号：S0260526070009 zhangmenghuan@gf.com.cn 请注意，张乾,陈琳云,张蒙幻并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究 建筑材料行业:AI 材料大周期持续，继续密切关注电子布和传统底部优质资产 2026-08-16 建筑材料行业:AI PCB 上游材料持续超预期景气，关注玻璃和海外水泥投资机会 2026-08-09 建筑材料行业:电子布逻辑和趋势未变，密切关注玻璃出清和盈利拐点信号 2026-08-02 -10%3%16%28%41%54%08/2511/2501/2603/2606/2608/26建筑材料沪深300 请务必阅读末页的免责声明 02 / 29 [Table_PageText1] 投资策略周报 | 建筑材料 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 东方雨虹 002271.SZ CNY 11.14 2026/04/22 买入 19.47 0.85 1.16 13.11 9.60 5.28 4.60 9.70 12.60 三棵树 603737.SH CNY 25.29 2025/10/23 买入 63.12 1.80 2.46 14.05 10.28 8.66 6.75 29.70 31.60 北新建材 000786.SZ CNY 16.98 2025/10/30 买入 29.64 2.28 2.75 7.45 6.17 4.84 4.13 12.90 14.20 伟星新材 002372.SZ CNY 8.28 2026/04/13 买入 13.30 0.53 0.62 15.62 13.35 11.25 9.73 16.80 19.00 东鹏控股 003012.SZ CNY 4.68 2025/09/03 买入 8.45 0.42 0.54 11.14 8.67 4.46 3.93 6.30 7.90 兔宝宝 002043.SZ CNY 13.15 2025/10/30 买入 17.78 1.19 1.43 11.05 9.20 7.60 6.50 28.90 32.60 旗滨集团 601636.SH CNY 5.94 2026/07/02 买入 13.48 0.18 0.36 33.00 16.50 5.35 4.17 3.40 6.40 中国巨石 600176.SH CNY 42.04 2026/03/31 买入 29.53 1.48 1.72 28.41 24.44 16.33 14.32 17.10 17.70 海螺水泥 600585.SH CNY 17.41 2026/03/31 买入 30.16 1.71 2.