石油化工行业周报第464期：《石油天然气发展“十五五”规划》发布，海外成品油供需趋紧

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2026 年 8 月 23 日 行业研究 《石油天然气发展“十五五”规划》发布，海外成品油供需趋紧 ——石油化工行业周报第 464 期（20260817-20260823） 石油化工 《石油天然气发展“十五五”规划》发布，锚定保障能源安全和绿色低碳发展。2026 年 8 月 17 日，国家发展改革委、国家能源局印发《石油天然气发展“十五五”规划》（以下简称《规划》）。《规划》明确到 2030 年主要目标：国内油气供应量达 4.4 亿吨油当量，国内油气总产量持续增加；全国油气长输管网规模达 22 万公里，油气“全国一张网”更加贯通高效；天然气储备规模占全国消费比重超 13%；CCS/CCUS 年注入二氧化碳达 1000 万吨。《规划》部署加大油气勘探开发、完善基础设施建设等七方面重点工作，总体工作重心在于能源安全供应和绿色转型。 保障能源安全推动绿色低碳发展，“三桶油”集团有望持续受益。2025 年，我国原油对外依存度为 73%、天然气对外依存度为 40%。近年来全球地缘冲突频发，油气供应链安全受到严峻挑战。“三桶油”集团自有资源是我国保障自身能源安全的底气所在，增强国内供给能力始终是保障能源安全的战略支撑和可靠途径。面对基础设施建设要求，“三桶油”集团下属工程建设公司有望在管网、石油天然气储备设施、工程机械设施等领域持续加大投入和获取合同，有望充分受益。面对能源低碳转型要求，“三桶油”深度参与天然气产业链建设，积极培育氢能、CCUS 等新兴产业，有望实现长期绿色低碳发展。 地缘冲突长期化，海外成品油紧缺格局有望持续。中东方面，近期霍尔木兹海峡海运受阻情况扩散至红海，中东地区成品油出口通道被严重挤压，3-6 月中东成品油停产产能峰值达 320 万桶/日。俄罗斯方面，俄乌冲突期间双方频繁打击能源设施，造成俄罗斯成品油供应短缺，俄罗斯炼油量已降至 21 年来最低水平，约为 380 万桶/日。地缘冲突及其溢出效应叠加，已使全球炼油有效产能削减约 10%。为弥补中东和俄罗斯的供应损失，主要炼厂已将开工率推至极限。即使供应中断在年底前得到解决，中东原油和燃料流动得以恢复，全球燃料库存低位以及补库需求仍可能在未来几个季度给炼油利润率带来有力支撑。 炼化远期供给有望收紧，国内一体化龙头优势持续凸显。在我国严守 10 亿吨炼油产能红线的硬约束下，行业无序竞争有望得到有效遏制，低价恶性竞争局面或将逐步改善。海外方面，欧美老旧炼厂永久性关停叠加地缘冲突持续冲击中东炼能，全球炼化产能加速出清。在油价波动与全球炼油产能持续收缩的背景下，全产业链一体化龙头企业的竞争优势正持续放大，国内大炼化企业的全球竞争力正持续验证。伴随行业供需格局持续优化、景气度稳步上行，具备全链条优势的炼化龙头业绩弹性有望充分释放，优质资产价值重估窗口已然开启。 投资建议：当前美伊冲突影响全球能源供应链安全，保障国内能源安全，强化化工原料和关键材料自主可控重要性凸显，建议关注：（1）中国石油（A+H）、中国石化（A+H）、中国海油（A+H）。（2）“三桶油”下属油服工程企业，中海油服、海油工程、海油发展、中油工程、石化油服、中石化炼化工程（H股）。（3）煤化工龙头，宝丰能源、华鲁恒升、鲁西化工、中国旭阳集团等。（4）乙烷制乙烯龙头，卫星化学。（5）炼化化纤产业链龙头，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。 风险分析：上游资本开支增速不及预期、原油和天然气价格大幅波动。 增持（维持） 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：蔡嘉豪 执业证书编号：S0930523070003 021-52523800 caijiahao@ebscn.com 分析师：王礼沫 执业证书编号：S0930524040002 010-56513142 wanglimo@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 石油化工 目 录 1、 本周重要事件回顾 ............................................................................................................ 3 1.1 《石油天然气发展“十五五”规划》：锚定能源安全与低碳发展，构建现代油气产业体系 ....................... 3 1.2 海外成品油市场趋紧，持续看好优质炼化资产重估 ............................................................................... 4 2、 原油行业数据库 ............................................................................................................... 6 2.1 国际原油及天然气期货价格 ................................................................................................................... 6 2.2 中国原油期货价格及持仓 ....................................................................................................................... 7 2.3 原油及石油制品库存情况 ....................................................................................................................... 7 2.4 石油需求情况 ......................................................................................................................................... 9 2.5 石油供给情况 .......................................................................................................................................