AI硬科技和应用系列深度（二）：以史为鉴，AI催生测试机国产化良机

证券研究报告电子|行业深度以史为鉴，AI催生测试机国产化良机AI硬科技和应用系列深度（二）——2026/08/21证券分析师:张世杰分析师登记编号:S1190523020001E-MAIL：zhangsj@tpyzq.comP2请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远报告摘要测试环节贯穿全生命周期，顺产业趋势头部厂商形成强大壁垒。测试环节贯穿芯片制造全生命周期，是保障芯片良率与可靠性的关键，是芯片良率的“守门人。2025年，全球ATE（自动测试设备）规模超100亿美金，2025-2027维持双位数复合增长。头部公司分别抓住计算机控制IC时代、区域半导体产业崛起、SoC测试产业兴起等产业浪潮，形成了自身强大壁垒。四大优势+两大差异，塑造双寡头市场格局。极高硬件技术壁垒+软件生态锁定+与头部芯片厂联合定义+全产品线、高研发投入、全球化服务，四大优势塑造行业寡头垄断格局，爱德万与泰瑞达两家合计份额接近80-90%。差异化产品矩阵+战略侧重，形成两强各自优势领域。AI芯片重构测试需求，驱动测试机行业五大新方向。测试复杂度跃升驱动ATE市场结构性变革，形成五大新方向：第一、高端SoC ATE紧缺驱动量价齐升；第二、HBM与3D堆叠存储测试新挑战；第三、SLT系统/硅光子/CPO测试新蓝海；第四、AI驱动超大电流与精密电源/热管理，带来测试新挑战；第五、更高速度、更高并行度、更大引脚数。AI与国产化双重机遇叠加——国内测试机行业迎来快速发展机遇。国内企业依托性价比、服务响应速度及资金支持与高投入，有望抓住AI与国产化浪潮，着重向中高端soc测试及以HBM等存储测试领域持续拓展，提高领域国产化率。投资建议：建议关注国内领先的半导体测试设备厂商，长川科技、华峰测控、精智达。风险提示：AI产业推进不及预期；宏观经济出现重大波动；核心部件出现供应短缺。P3请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远1、测试环节贯穿全生命周期，顺产业趋势头部厂商形成强大壁垒2、四大优势+两大差异，塑造双寡头市场格局3、AI芯片重构测试需求，驱动测试机行业新方向4、AI与国产化双重机遇叠加——国内测试机行业迎来快速发展机遇目录P4请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远图表：半导体芯片测试全流程晶圆制造Wafer FabCP 晶圆测试Chip Probing芯片封装PackagingFT 成品测试Final TestSLT 系统级测试System Level Test终端应用注：CP测试在晶圆制造完成后进行，通过探针卡对裸片进行电性测试；FT测试在封装完成后进行，验证芯片功能与性能；SLT在模组/板卡阶段进行系统级验证。图表：全球半导体ATE市场关键指标>60%ATE占半导体测试设备市场比例>$100亿（2025年）全球ATE市场规模>12%SEMI预计2025-2027 CAGR➤ 测试环节贯穿全产业链：从晶圆制造完成后的CP（Chip Probing）晶圆探针测试，到封装后的FT（Final Test）成品终测，再到模组阶段的SLT（System Level Test）系统级测试，测试环节贯穿芯片制造全生命周期，是保障芯片良率与可靠性的关键。➤ ATE是芯片良率的"守门人"：ATE（自动测试设备）占半导体测试设备市场60%以上份额。全球ATE市场由Teradyne（2025年收入$31.9亿）、Advantest（2025年收入约$70.3亿）双寡头主导，两家合计市场份额超70%。➤ 全球ATE市场加速增长：据SEMI预测，全球半导体测试设备销售额2025年将达$93亿（同比+23.2%），2026年达$98亿（+5%）。AI芯片、先进封装（Chiplet/HBM）是核心增长驱动力，2024-2027年CAGR预计超12%,头部公司基于完善的高端测试设备布局，有望获取更高成长。资料来源：SEMI、Teradyne\Advantest财报、互联网公开资料、太平洋证券整理测试环节贯穿晶圆制造到系统级应用全生命周期P5请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远从初创到AI时代：半导体测试设备行业演进路径资料来源：Teradyne官网、Advantest官网、Seeking Alpha• 1960s 初创期：Teradyne推出J259标志ATE诞生，计算机控制IC测试时代开启• 1970s-80s VLSI时代：Advantest进入半导体测试，日本半导体产业崛起• 1990s SoC测试兴起：Catalyst/V93000平台奠定现代SoC测试基础• 2000s 并购整合：Teradyne与Advantest形成双寡头，合计占高端ATE市场75-80%• 2010s+ AI/HPC时代：HBM、Chiplet、AI加速器测试需求爆发，ATE市场2024年规模约$74亿1960s 初创期1970s-80s VLSI时代1990s SoC测试兴起2000s 并购整合2010s+ AI/HPC时代P6请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远泰瑞达历史回顾：公司概况与创立1960-1970s：ATE行业开创者资料来源：ChipHistory.org、Teradyne官网• 1960年 MIT校友Alex d'Arbeloff与Nick DeWolf在波士顿创立，命名=Tera(万亿)+dyne(力)• 1961年 推出D133二极管测试仪，首款商业化产品• 1966年 推出J259——首台带小型计算机的IC测试系统，标志ATE时代开端• 1970s 进入ICT/背板测试领域，成为早期在线测试先驱，J259使Teradyne迅速成为DEC最大客户之一P7请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远泰瑞达历史回顾：技术突破与半导体测试深耕+战略并购与业务版图扩张1980-1999：从VLSI到SoC测试的跨越2000-2014：三大业务板块成型资料来源：Teradyne官网、CAE Online• 1981年 J941 VLSI测试系统获Intel大额订单，确立VLSI测试领导地位• 1987年 收购Zehntel；推出A500——首款模拟VLSI测试系统• 1997年 推出Catalyst SoC测试系统，开创SoC测试新时代• 1998年 推出J750——大批量低成本混合信号测试机，至今全球装机量最大，成为消费电子和汽车电子主力测试平台• 2001年 收购GenRad——补强汽车电子/板级测试能力，拓展工业检测领域• 2008年 收购Nextest(闪存测试)+ Eagle Test(模拟/电源测试)，完善存储与模拟测试布局• 2011年 收购LitePoint——进入Wi-Fi/BT/5G无线测试领域，抓住无线通信测试机遇• 形成半导体测试+系统测试+无线测试三大业务板块，并购策略聚焦互补技术P8请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远泰瑞达历史回顾： 机器人转型与AI布局2015-2026：双引擎驱动增长资料来源：Teradyne官网、Morningstar• 2015年 收购Universal Robots(协作机器人龙头)，进