交通运输产业行业研究：海外集运龙头上调全年业绩指引，油轮运价大涨

敬请参阅最后一页特别声明 1 板块市场回顾 本周（2026/8/17-2026/8/21）交运指数上涨 1.7%，沪深 300 指数下跌 1.0%，跑赢大盘 2.7%，排名 4/30。交运子板块中航运板块涨幅最大(+10.5%)，公交板块跌幅最大(-4.9%)。 行业观点 航运：海外集运公司披露中报，纷纷上调全年指引，并对 H2 景气表示乐观，油轮运价环比大涨。本周原油运输指数 BDTI 收于 2929 点，环比+9.2%，同比+187.4%；成品油运输指数 BCTI 收于 1312.8 点，环比-1.5%，同比+114.2%；本周 BDI 指数为 2820.2 点，环比-4.6%，同比+44.6%；本周中国出口集装箱运价指数 CCFI 为 1839.61 点， 环比-2.3%，同比+47.2%。上海出口集装箱运价指数 SCFI 为 3276.14点，环比+4.7%，同比+101.3%。集运公司方面，马士基、赫伯罗特、ZIM、海丰国际披露中报，其中马士基对 26 全年业绩指引显著上调，8 月 13 日中报将 2026 全年 EBITDA 上调至 105-125 亿美元（此前为 80-100），将 EBIT 上调至 45-65 亿美元（此前为 20-40）。马士基CEO 强调远东出口从 2024 年以来持续强劲，贸易流失衡正在挑战港口和陆侧基础设施，拥堵和瓶颈“deeply entrenched”。赫伯罗特最新将 2026 全年 EBITDA 上调至 27-37 亿美元（此前为 11-31），将 EBIT 上调至 1-11 亿美元（此前为-15~5%）。海丰国际披露 2026 中报，2026H1 公司实现营收 18.42 亿美元，同比增长 10.67%；股东应占溢利 6.77 亿美元，同比增长 7.39%；每股基本盈利 0.25 美元，宣派中期股息每股 1.50 港元。上周 VLCC TD15 西非-中国航线、TD22 美湾-中国航线平均运费环比+43.9%、+22.2%，苏伊士船型运费跃升至 29.0万，环比+8.2%。集运景气持续高增，上周油轮运价大涨，整体航运板块维持高景气，且景气度持续时间有望超预期，继续看好航运板块，推荐：中远海能、招商轮船、中谷物流、海丰国际、中远海控。 航空机场：暑运第八周量升价降，空运运价维持高位，上海机场 2Q 利润提速。本周布伦特原油期货结算价为 91.8225 美元/桶，环比+37.20%，同比+4.06%；2026 年 8 月，国内航空煤油出厂价（含税）为 7581 元/吨，环比-5.59%，同比+33.56%。暑运第八周（8 月 15—21 日），全国民航起降架次同比+4.6%，旅客吞吐量同比+5.8%；已披露 6 日含油票价同比-4.6%，座收同比-5.0%，境内客座率 89.5%，同比+0.7pct。较第七周，起降架次、旅客量日均环比+5.4%、+4.7%，含油票价、座收环比-3.9%、-3.7%，客座率回落 0.4pct。空运方面，截至 8 月 17 日，BAI00、上海浦东出港 BAI80、香港出港 BAI30 分别环比+0.2%、-0.5%、+3.4%，同比+19.2%、+22.0%、+17.6%，运价同比仍处高位。上海机场发布半年报，2Q 收入 33.05 亿元，同比+3.9%；归母净利润 6.38 亿元，同比+21.5%；扣非归母净利润 5.68 亿元，同比+10.5%，利润增速快于收入。我们认为，暑运后段需求仍具韧性，空运价格景气延续，上海机场盈利弹性逐步兑现。推荐：东航物流、春秋、东航、国航。 快递：极兔业绩超预期，继续推荐。上周（8 月 10 日-8 月 16 日），邮政快递累计揽收量约 37.51 亿件，同比+6.5%，环比+0.5%；累计投递量约 36.94 亿件，同比+5.2%，环比-1.3%。7 月快递行业业务量 170.8 亿件，同比+4.1%，快递业务收入 1303.7 亿元，同比+8.1%，单票收入 7.63 元，同比+3.8%。中通、圆通、极兔先后发布半年报，中通下调全年件量指引，圆通略低于盈喜指引中枢，极兔业绩超预期。当前国内整体件量增速慢于此前预计，但逆向件业务仍在为行业增长注入动能；海外受益电商大盘增长及社交电商崛起，整体景气度较高；推荐：极兔速递。 物流：继续推荐嘉友国际、密尔克卫。原油价格波动对化工品价格形成扰动，叠加内需修复节奏分化，行业基本面短期承压但中期改善趋势未改，我们认为化工物流有望跟随行业景气维持韧性。上周甘其毛都蒙古产焦原煤价格大涨，我们认为山西矿难带来的影响持续，安监升级带来焦煤供需关系改善，我们认为当前嘉友国际性价比高。推荐：嘉友国际、密尔克卫。 公路铁路港口：8 月第三周大秦线发运量同比-2.4%。8 月 14 日至 8 月 20 日，大秦铁路核心经营资产大秦线完成货物运输量 751.2 万吨，同比-2.4%，8 月至今同比+2.2%。当前公路、铁路、港口优质公司股息率高于 4%，铁路基本面改善、公路港口维持稳健，推荐招港、皖通、京沪、唐山港。 风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周交运板块行情回顾 ....................................................................... 4 二、行业基本面状况跟踪 ......................................................................... 5 2.1 航运港口 ............................................................................... 5 2.2 航空机场 ............................................................................... 9 2.3 铁路公路 .............................................................................. 12 2.4 快递物流 .............................................................................. 14 三、风险提示 .................................................................................. 16 图表目录 图表 1： 本周各行业涨跌幅 ...................................................................... 4 图表 2： 本周交运子板块涨跌幅 ..................................................