非金属建材周观点：AI硬件信心逐渐修复，新技术方向保持热度

敬请参阅最后一页特别声明 1 首先，整体角度，本周科技内部延续分化反弹，存在市值下沉的迹象。新技术方向保持热度（ABF 膜/PTFE 方向/Q 布/陶瓷基板/金刚石/mSAP/玻璃基板等），再平衡方向的出海/低估值高股息个股表现分化。 第二，复盘本周 AI 新材料方向，新技术方向关注度较高，以及关注长存上市获受理。①存储方面，8 月 20 日美光宣布成立美光研究实验室，未来十年拟投入 100 亿美元，重点方向包括关键存储技术、先进存算架构、封装及未来半导体制造，旗舰园区计划 2027 年开工。8 月 21 日长江存储科创板上市审核状态变更为已受理，带动长存链上游材料与设备扩产关注度有所提升。②市场关注日本味之素的 ABF 膜产品是否会出现供应紧张，以及国产进度得到关注，国产化率较低的除 ABF 膜外，还包括光刻胶、高端 MLCC、TAC 膜等。③新技术方向，SemiAnalysis 8 月 20 日的报告中提及，英伟达希望在 Rubin Ultra 的 NV Switch 板上尝试引入 PTFE，以延长铜互连在 scale-up 网络，PTFE 虽然上半年有被产业提及，但市场在下半年提高关注度，积极跟踪 PTFE 是否会从材料支线方案成为明年的主线材料。 第三，复盘本周先进封装和玻璃基板方向，台积电后端封装订单外溢。①先进封装方面，根据 TrendForce，台积电5.5 倍光罩尺寸 CoWoS 已进入量产、多款 AI 客户产品良率稳定超过 98%，部分后段封装订单外溢至英特尔马来西亚厂，英特尔方面表示 EMIB-T 良率稳定并已有客户预付载板费用，欣兴电子已取得客户意向订单，联合两家日本供应商推进 EMIB-T 并以 2027 年量产为目标，EMIB-T 加速量产或推动玻璃基板产业加速。②玻璃基板方面，戈碧迦公告拟募资不超过 4 亿元，重点投向高温特种功能玻璃生产线建设及补充流动资金。第四届玻璃基板暨先进封装产业链高峰论坛将于 8 月 26 日至 28 日在深圳召开，关注国内中试线进展与送样验证的最新披露。 第四，复盘本周其他 AI 新材料方向，继续看好光通信扩产对上游材料的需求拉动。东山精密公告对光芯片及光模块扩建项目新增投资 5 亿美元，总投资额由 12 亿美元调增至 17 亿美元，光通信扩产节奏加快，继续关注高纯石英套管/材料、Q 布、光纤涂料等。 第五，复盘本周出海方向，洁净室和非洲建材景气继续得到验证，关注在手订单与本地化产能释放节奏。 第六，复盘本周周期建材方向，水泥/浮法玻璃、消费建材基本面无明显转向。 ①水泥：全国高标均价 314 元/吨，同比-29 元/吨，环比-0.3 元/吨，全国出货率 43.5%，环比+6.2pct，库容比为71.06%，环比+0.1pct。②玻璃：浮法玻璃均价 1097.45 元/吨，较上周均价下跌 0.52%。重点监测省份生产企业库存天数 38.01 天，较上期增加 0.07 天。2.0mm 镀膜面板主流订单 价格 9.5-10.0 元/平方米，均价 9.50 元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。③混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为 5.26%，环比+0.08pct。④玻纤：国内2400tex 无碱缠绕直接纱主流成交价格 3450—3700 元/吨，成交高价较上周下调约 200 元/吨；全国企业报价均价3768.50 元/吨，环比持平。电子布市场主流报价 10.0-10.4 元/米不等，环比 7 月提价 1.6 元/米。⑤电解铝：美债回购效应偏短暂,有色板块分化,沪铝延续下行走势。⑥钢铁：煤炭成本托底，钢材库存去化，钢价中枢温和抬升。⑦其他：周内布伦特原油现货、沥青、LNG 等价格环比上升，丙烯酸价格环比保持不变。 ①中国巨石、国际复材、北新建材、生益科技等发布半年报。②8 月 20 日美光宣布成立美光研究实验室，未来十年投资 100 亿美元，重点布局关键存储技术、先进存算架构、封装及未来半导体制造。③8 月 21 日长江存储科创板上市审核状态变更为已受理，招股说明书显示 2026 年 1-3 月实现营业收入 470.42 亿元，归母净利润 333.79 亿元。④8 月19 日，宇树科技在上交所科创板上市。 PCB 资本开支进展不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险；海外国家汇率波动的风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1 封面观点 ..................................................................................... 4 1.1 周度复盘 ............................................................................... 4 1.2 周期联动 ............................................................................... 4 1.3 景气周判（0817-0821） .................................................................. 4 2 本周市场表现（0817-0821） .................................................................... 5 3 本周建材价格变化 ............................................................................. 6 3.1 水泥（0817-0821） ...................................................................... 6 3.2 浮法玻璃+光伏玻璃（0817-0821） ......................................................... 7 3.3 玻纤（0817-0821） ..................................................................... 11 3.4 碳纤维（0817-0821） ................................................................... 12 3.5 能源和原材料（0817-0821） ............................................................. 13 3.6 塑料制品上游（0817-0821） ............................................................. 15 3.7 民爆 ......................................................