北交所信息更新：海工油气行业景气向上，海工软管高增叠加海外项目实现突破，2026H1营收同比+11.2%

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 悦龙科技（920188.BJ） 2026 年 08 月 24 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/8/21 当前股价(元) 21.50 一年最高最低(元) 40.00/19.91 总市值(亿元) 17.84 流通市值(亿元) 4.26 总股本(亿股) 0.83 流通股本(亿股) 0.20 近 3 个月换手率(%) 329.74 《海洋油气钻采核心软管供应商，乘海洋经济高速发展东风—北交所首次覆盖报告》-2026.6.1 海工油气行业景气向上，海工软管高增叠加海外项目实现突破，2026H1 营收同比+11.2% ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 ⚫ 2026H1 营收 1.70 亿元，同比+11.2%；归母净利润 0.55 亿元，同比+4.13% 公司发布 2026 年半年报，2026H1 公司实现总营业收入 1.70 亿元，同比增长11.2%；实现归母净利润 0.55 亿元，同比增长 4.13%。我们考虑到巴西 FPSO 项目前期投入对毛利率的偶发影响及海工软管放量节奏，下调 2026-2028 年盈利预测，预计公司 2026-2028 年的归母净利润分别为 1.02/1.23/1.43（原 1.12/1.27/1.47）亿元，对应 EPS 分别为 1.23/1.48/1.73（原 1.35/1.53/1.78）元/股，对应当前股价的 PE 分别为 17.3/14.5/12.4 倍。我们看好公司产品在油气开采领域中的应用，维持“增持”评级。 ⚫ 2026H1 海洋工程柔性管道同比增长 20.66%，海工装备行业景气持续修复 2026H1 公司主营业务收入同比增长 11.12%，各类型业务均保持增长态势。从产品的市场分类来看，海洋工程柔性管道销售收入同比增长 20.66%，行业地位持续稳固，陆地油气柔性管道以及工业专用软管同步呈现上涨趋势，业务开拓持续向好。全球海洋油气开发持续扩容为海工软管提供了广阔的市场空间。国际油价维持中高位推动海工装备景气度回升，存量设备高频使用催生持续替换需求。根据中国海油集团能源经济研究院发布的《中国海洋能源发展报告 2025》，2026年我国海洋石油产量有望增至 6,900 万吨，海洋天然气产量有望突破 320 亿立方米。 ⚫ “成套柔性软管组件系统” 实现技术国产化突破，高端海工装备出海提速 2026H1，公司自主研发的 API 17K 软管成功落地马来西亚国家石油公司项目，API 17K 海外应用项目进一步开拓。公司自主研发的“成套柔性软管组件系统”（FPSO 冷却装置）实现技术国产化突破，已落地巴西国油超深水 P79 FPSO 项目，树立国产高端海工流体输送装备国际化应用标杆。公司收购英国泰悦，一方面解决和欧洲客户沟通及时性问题；另一方面英国当地配有简易车间，具备满足当地需求的基本生产制造能力和客户现场参观需求。公司持续拓展海外市场，争抢国际市场份额，2026H1 公司外销收入同比增长 14.91%。 ⚫ 风险提示：行业竞争加剧风险、国际油价波动风险、客户依赖风险 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 268 289 337 367 406 YOY(%) 22.4 7.9 16.8 8.8 10.5 归母净利润(百万元) 83 90 102 123 143 YOY(%) 37.3 8.2 13.5 20.0 16.4 毛利率(%) 59.7 58.0 56.9 59.3 60.4 净利率(%) 31.2 31.3 30.4 33.5 35.3 ROE(%) 20.4 17.9 11.6 12.3 12.7 EPS(摊薄/元) 1.01 1.09 1.23 1.48 1.73 P/E(倍) 21.3 19.7 17.3 14.5 12.4 P/B(倍) 4.4 3.5 2.0 1.8 1.6 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 386 485 833 872 1025 营业收入 268 289 337 367 406 现金 167 190 516 533 662 营业成本 108 121 145 149 161 应收票据及应收账款 96 103 121 128 144 营业税金及附加 4 4 4 5 5 其他应收款 1 1 1 1 1 营业费用 13 9 12 13 13 预付账款 3 1 4 2 4 管理费用 43 44 51 55 59 存货 65 69 69 88 90 研发费用 14 15 17 18 20 其他流动资产 53 120 123 120 124 财务费用 -1 -2 -5 -7 -8 非流动资产 150 148 188 265 256 资产减值损失 -2 -2 0 0 0 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 8 11 6 7 8 固定资产 104 103 120 168 186 公允价值变动收益 0 0 -1 -0 -0 无形资产 12 11 13 15 16 投资净收益 2 1 1 1 1 其他非流动资产 34 33 56 82 54 资产处置收益 -0 -0 -0 -0 -0 资产总计 535 633 1022 1137 1281 营业利润 95 107 119 144 167 流动负债 109 109 117 120 133 营业外收入 5 0 1 2 2 短期借款 5 0 0 0 0 营业外支出 1 1 1 1 1 应付票据及应付账款 52 60 63 71 78 利润总额 99 106 120 144 168 其他流动负债 51 49 54 49 55 所得税 15 15 17 21 25 非流动负债 17 16 16 16 16 净利润 84 91 103 123 144 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 0 1 0 0 0 其他非流动负债 17 16 16 16 16 归属母公司净利润 83 90 102 123 143 负债合计 126 125 133 135 149 EBITDA 110 117 127 153 181 少数股东权益 2 3 3 3 4 EPS(元) 1.01 1.09 1.23 1.48 1.73 股本 61 61 83 83 83 资本公积 140 147 434 434 434 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 留存收益 205 295 389 5