海外科技行业周报：DeepSeek补齐视觉能力，Ox Alpha或成为短期Fable级模型市场增量

海外科技 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 11 海外科技 2026 年 08 月 23 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《BloomEnergy 受益于 Neocloud 扩产+方案切换共振，现代牙科中报超预期—港股行业点评报告》-2026.8.17 《算力扩容驱动光互联升级，闪迪HBF 加速 TCB 有望受益—行业周报》-2026.8.16 《功率龙头业绩超预期并上调指引，7月淘天美护 yoy+11%—行业周报》-2026.8.9 DeepSeek 补齐视觉能力，Ox Alpha 或成为短期Fable 级模型市场增量 ——行业周报 初敏（分析师） 杨哲（分析师） 荀月（分析师） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 yangzhe@kysec.cn 证书编号：S0790524100001 xunyue@kysec.cn 证书编号：S0790524110001  DeepSeek：从文本模型向视觉与 Agent 链路补齐 DeepSeek API 文档列出实验性的 V4-Flash-Vision-Exp，文档说明该实验模型在V4-Flash 基础上加入图片输入，发送给 deepseek-v4-flash-vision-exp 的图片会按其尺寸换算成 token，与文本 token 一并计费。DeepSeek V4 Flash Vision Exp 作为其最新多模态 Agent 实验版本，在 Agent 综合能力上展现出明显迭代效果，部分指标逼近 Opus 4.8 第一梯队水平。DeepSeek 本轮的核心增量是补齐视觉输入与 Agent 开发链路，形成 V4 产品线的多模态执行闭环。  Ox Alpha：近日受到重视的匿名模型，或对 Fable 级 Coding 市场带来增量 近日，一款名为 Ox Alpha 的模型受到重视：OpenRouter 当前模型目录列出模型ID 为 stealth/ox-alpha 的 Ox Alpha，公开元数据显示其上下文长度为 1M，支持文本、图片和视频输入，以及工具调用、结构化输出和推理参数；对比页当前显示为免费预览。开发者在 DeepSWE 子集上测试，给出的结果约为 63%，但也有讨论认为该模型已经接近顶级代码水平。我们不对模型提供方做过多猜测，但若该模型确实可对标 SOTA 级 Coding 模型，可以预期该模型或是当前 Fable 级模型市场的一个重要增量。截至 8 月 22 日，Ox Alpha 以 6.54T tokens 排名第 4，标记为新进入榜单；排名高于 DeepSeek V4 Flash 0423、GPT-5.6 Luna、GLM 5.2等模型。  投资建议： AI：云服务需求与推理算力需求持续增长，云计算高景气延续，国产大模型流量提升带动商业化变现能力提升；AI 智能体产业进入快速增长期，受益标的谷歌、亚马逊、智谱、minimax、Nebius、Coreweave、迅策、德适-B、金山云。 互联网：关注 AI 商业化及应用场景拓展，随多模型能力持续提升、Agent 技术与应用生态快速成熟，token 消耗量有望延续高速增长，推理需求有望带动云计算行业摆脱低价内卷，供给端 DRAM 价格与产能紧约束，CPU、服务器等成本同步上行，共同推动云计算进入以 AI 算力溢价为核心的新阶段；国产 AI 芯片增长迅速；全球化出海有望由粗放扩张转向精细化盈利，推荐阿里巴巴-W、拼多多，百度集团-SW，受益标的腾讯控股。  风险提示：软件及产品推出不及预期，产能及供应链风险，监管政策变动，宏观经济增长放缓，地缘政治风险。 -15%-10%-5%0%5%10%2025-08-252025-09-252025-10-252025-11-252025-12-252026-01-252026-02-252026-03-252026-04-252026-05-252026-06-252026-07-25Wind 恒生指数相关研究报告 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报告 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 11 目 录 1、 大模型：DeepSeek 补齐视觉能力，Ox Alpha 或成为短期 Fable 级模型市场增量............................................................. 3 1.1、 DeepSeek：从文本模型向视觉与 Agent 链路补齐 ...................................................................................................... 3 1.2、 Ox Alpha：近日受到重视的匿名模型，或对 Fable 级 Coding 市场带来增量 .......................................................... 4 2、 周度数据更新 ............................................................................................................................................................................ 5 3、 投资建议 .................................................................................................................................................................................... 9 4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 9 图表目录 图 1： DeepSeek V4-Flash-Vision-Exp 多模态能力与 Opus4.8 齐平 ............................................................................................ 3 图 2： 若 Ox Alpha 评分在 63%，则处于 DeepSeek V4 Pro 与 GPT-5.5 之间 ........................................................................