钢铁行业研究：黑色金属周报：成材价格回升，煤焦延续强势

敬请参阅最后一页特别声明 1 行情综述： 行业概况：本周黑色产业链呈现“成材价格回升、钢厂利润承压、煤焦延续强势”的组合。成材方面，8 月 21 日螺纹、热卷、中厚板、冷卷较 8 月 14 日分别上涨 14、31、12、5 元/吨；247 家钢厂日均铁水 237.68 万吨，环比回落0.52 万吨，高炉产能利用率降至 89.25%，钢企盈利率降至 32.47%，行业综合净利回落至-27.06 元/吨。库存方面，钢材库存 2788.86 万吨、周降 9.21 万吨，建材成交 9.71 万吨、基本持平。原料方面，PB 粉周降 1 元/湿吨，DCE 铁矿主力跌 1.04%，DCE 焦煤主力涨 11.79%，焦炭现货持平。短期看，成材去库与价格回升改善市场情绪，但原料涨幅更快、钢厂利润继续受压，产业链仍需在成本支撑和利润负反馈之间寻找平衡。 钢铁：价格方面，8 月 21 日全国 20mm 螺纹均价 3237 元/吨、较 8 月 14 日上涨 14 元/吨，4.75mm 热卷 3305 元/吨、上涨 31 元/吨，冷卷 3779 元/吨、上涨 5 元/吨，中厚板 3508 元/吨、上涨 12 元/吨，成材价格整体回升。供给方面，247 家钢厂高炉产能利用率 89.25%、环比下降 0.19 个百分点，日均铁水 237.68 万吨、下降 0.52 万吨，钢企盈利率降至 32.47%；电炉产能利用率 51.32%、下降 2.71 个百分点。库存方面，钢材库存 2788.86 万吨、周降 9.21 万吨，建材成交 9.71 万吨、基本持平。整体看，供给收缩和库存下降对价格形成支撑，但成本上行使盈利修复落后于钢价，后续仍需需求放量扩大去库。 煤焦：价格方面，焦炭现货 1460 元/吨、周环比持平；澳洲中挥发硬焦煤 CFR 价升至 233 美元/吨，较 8 月 14 日上涨16 美元/吨，DCE 焦煤主力周涨 11.79%，DCE 焦炭主力上涨 10.88%，盘面延续强势。供给方面，523 家炼焦煤矿山开工率 68.19%、环比回升 0.69 个百分点，230 家独立焦企产能利用率 68.71%、下降 1.53 个百分点，焦企日均焦炭产量59.75 万吨、下降 1.47 万吨。库存方面，焦煤总库存 2000.59 万吨、环比小增 7.78 万吨，焦炭总库存 961.70 万吨、下降 28.72 万吨。总体看，煤矿开工回升尚未缓解价格压力，焦企减产与焦炭去库强化成本传导，短期煤焦仍强于成材，但需关注钢厂亏损扩大后的采购压价。 铁矿：价格方面，8 月 21 日青岛港 PB 粉报 685 元/湿吨，较 8 月 14 日下降 1 元/湿吨，PB 块 890 元/湿吨、上涨 3 元/湿吨，DCE 铁矿主力 717 元/吨、下跌 1.04%。供给端，澳洲至全球发运日均 263.79 万吨、维持高位，47 港日均到港408 万吨、较前期明显回升。需求端，日均铁水降至 237.68 万吨，钢厂盈利率回落至 32.47%，刚需边际转弱。库存端，47 港库存约 17361 万吨、环比下降约 61 万吨，247 家钢厂进口矿库存 8910.77 万吨、增加 99.50 万吨。总体看，港口去库与钢厂补库体现库存向下游转移，但高到港、铁水回落及钢材利润偏弱仍限制矿价上行空间。 风险提示 宏观基本面恶化。钢铁供给侧政策不及预期。原料供给不及预期。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、钢铁行业指数表现&行业综述 .................................................................. 4 1.1 钢铁行业概况&指数表现 .................................................................. 4 1.2 细分行业基本面综述 ..................................................................... 4 二、黑色产业链景气指标更新 ..................................................................... 5 2.1 利润 ................................................................................... 5 2.2 开工率 ................................................................................. 5 三、黑色产业链价格数据更新 ..................................................................... 6 3.1 钢材 ................................................................................... 6 3.2 原料 ................................................................................... 7 3.3 产业链期现 ............................................................................. 8 3.4 海运 ................................................................................... 9 四、黑色产业链供需数据更新 ..................................................................... 9 4.1 钢铁 ................................................................................... 9 4.2 铁矿 .................................................................................. 10 4.3 双焦 .................................................................................. 11 4.4 废钢 .................................................................................. 12 风险提示 .........................................................................