机械设备行业动态跟踪：极端气候强化农机效率需求，中国农机出口景气度有望上升

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 机械设备行业 踪 ⚫ 厄尔尼诺快速发展，气候影响强度或边际变强，提升农机效率要求。根据国家气候中心，当前赤道中东太平洋海表温度持续升高，预计将于 11—12 月前后达到峰值，形成一次超强厄尔尼诺事件，大概率成为历史最强事件。今年夏季以来，我国气候特征反映出厄尔尼诺发展阶段的典型影响：东部呈南北两条多雨带，暴雨过程面广点强、落区重叠且致灾复合；台风活跃、强度强，风雨影响久。我们预计极端天气的加强将加剧粮食生产紧张，并对农机效率的要求进一步提升。 ⚫ 厄尔尼诺对生产时间窗口要求更高，大马力拖拉机份额有望边际上升。厄尔尼诺现象影响地区降水，带来雨量过多或过少的风险，而生产者需要在更短的时间窗口内完成农业活动。在这种情况下，我们认为下游会更加关注农业机械的效率和性能，因为具有更大操作能力、自动化、连通性和精准农业的设备可以在天气条件有利的时期种植、喷洒或收获大面积。由于大马力拖拉机的生产力和效率更为高效，我们预计极端天气将进一步推动大马力农机份额的提升。 ⚫ 中国大马力拖拉机占比持续提高，有望推动出口景气度边际上升。近年来我国拖拉机技术持续提升，结构持续改善，大马力拖拉机的占比持续提升。从我国 7 月拖拉机产量看，大型/中型/小型拖拉机产量分别同比增长 50%/4.1%/-20%，反映大马力机型占比提升。从出口角度看，7 月我国农业机械出口数量同比持平，我们认为随着海外对大马力拖拉机需求的上升，我国农机出口的景气度也有望边际上升，为板块带来投资机会。 近期厄尔尼诺快速发展，其气候影响在逐渐加强，对农机效率提出更高的需求。由于工作时间窗口变小，我们预计更高效率的大马力农机份额有望提升。近年来我国拖拉机在大马力方面持续进步，我们认为农机出口景气度有望边际提升，带来投资机会，部分相关标的：一拖股份(601038，未评级)、中联重科(000157，买入)。 风险提示 宏观经济波动导致投资不及预期、粮食价格不及预期、海外高利率拖累需求、海外贸易摩擦加剧、原材料价格上涨拖累企业盈利、气候变化产生不利影响 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 机械设备行业 报告发布日期 2026 年 08 月 22 日 杨震 执业证书编号：S0860520060002 香港证监会牌照：BSW113 yangzhen@orientsec.com.cn 021-63326320 敬希癸 执业证书编号：S0860125120011 jingxigui@orientsec.com.cn Dyna-2 验证百万小时 scaling law，利好具身智能模型加速落地：——机器人产业跟踪 2026-08-15 人形机器人是 AI 物理应用重要载体，模型能力有望助本体公司提升价值：——机器人产业跟踪 2026-08-09 具身智能模型持续进步，行业商业化突破有望加速 2026-08-08 极端气候强化农机效率需求，中国农机出口景气度有望上升 看好（维持） 机械设备行业动态跟踪 —— 极端气候强化农机效率需求，中国农机出口景气度有望上升 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 Tabl e_Disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权