公司简评报告：规模与中间业务优势凸显，费用控制效果显著

公司研究 公司简评 银行 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2026年08月21日 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [Table_NewTitle] 宁波银行（002142）：规模与中间业务优势凸显，费用控制效果显著 ——公司简评报告 [Table_Authors] 证券分析师 王鸿行 S0630522050001 whxing@longone.com.cn [Table_cominfo] 数据日期 2026/08/21 收盘价 34.06 总股本(万股) 660,359 流通A股/B股(万股) 659,938/0 资产负债率(%) 92.78% 市净率(倍) 0.79 净资产收益率(加权) 7.12 12个月内最高/最低价 34.29/25.91 [Table_QuotePic] [Table_Report] 相关研究 《宁波银行（002142）：多种因素共同支撑业绩抬升——公司简评报告》 2026.04.30 《宁波银行（002142）：中间业务收入大幅改善，风险放缓迹象明显——公司简评报告》 2025.10.31 《宁波银行（002142）：中间业务收入改善，资产质量优异——公司简评报告》 2025.09.12 [table_main] 投资要点 ➢ 事件：公司公布2026年半年度报告。2026H1，公司实现营业收入414.50亿元，同比增长11.54%；实现归母净利润165.62亿元，同比增长12.12%。Q2单季营业收入、归母净利润分别同比增长12.86%、13.95%，增速较Q1进一步提升。6月末，公司总资产为3.95万亿元，同比增长13.77%；不良贷款率为0.76%，环比持平；拨备覆盖率为373.35%。 ➢ 对公贷款保持较快增长，资产扩张继续保持优势。6月末，公司贷款同比增长16.54%，明显快于行业。Q2贷款较Q1末增加529.13亿元，其中一般对公贷款增加293.93亿元，保持较好增长；票据贴现增加219.77亿元，与一般贷款共同支撑对公贷款投放。个人贷款较Q1末小幅增加，延续偏弱表现，仍受到居民消费、房地产及个体经营融资需求恢复较慢的影响。公司在长三角地区、中小企业和民营企业客群中具备较强经营基础，预计对公贷款仍是后续规模增长的主要支撑。 ➢ 规模增长驱动净利息收入高增，存款重定价缓解息差压力。H1净利息收入同比增长14.26%，主要由生息资产较快增长带动。H1净息差为1.70%，同比下降6bp；Q2单季净息差较Q1仍有回落，息差尚未完全企稳。资产端，贷款收益率受存量重定价和市场定价下行影响继续下降；负债端，多轮存款降息的效果逐步体现，存款、同业负债成本均明显改善。 ➢ 预计息差降幅继续收窄，投资端仍有一定滞后影响。当前贷款定价仍处低位，但随着前期LPR调整影响逐步消化，新增和续作贷款利率继续大幅下降的压力有所减弱。存款端仍有部分高成本定期存款陆续到期，负债成本有望继续改善。结合利率预测，预计下半年存贷利差总体稳定，净息差下行压力较上半年减轻。由于债券投资期限相对较长，存量资产到期后重新配置的影响会更慢体现，债权投资收益率仍可能温和下降。总体来看，息差更可能是下行利率继续放缓。 ➢ 中间业务收入强势增长，费用控制进一步增厚利润。H1手续费及佣金净收入同比增长53.90%，其中代理类业务收入同比增长67.19%，财富管理和资产管理业务是主要增长来源；Q2单季手续费及佣金净收入仍保持约26%的较快增长。H1业务及管理费同比下降0.19%；Q2单季业务及管理费同比仅增长约1.9%，明显低于收入增速。收入增长较快而费用基本稳定，使更多收入能够转化为利润，是本期业绩改善的重要原因之一。随着资本市场活跃度和居民资产配置需求改善，公司财富管理、资产管理等优势业务有望继续贡献收入增量。 ➢ 风险指标总体稳定，零售贷款风险持续消化。6月末，公司不良贷款率环比持平，关注类贷款占比较Q1末下降2bp，逾期贷款率较年初保持稳定，前瞻指标整体平稳。分条线看，对公贷款质量仍较好，零售贷款是主要风险来源。个人经营贷和按揭贷款不良率较年初有所上升，相关风险仍在暴露。H1信用减值损失同比增长23.79%，体现公司继续保持审慎的风险确认和计提力度。考虑公司收入增长较快、拨备基础较厚，预计仍有能力消化零售贷款风险，资产质量总体保持稳定。 ➢ 投资建议：公司资产规模保持较快增长，手续费及佣金收入表现强势，费用控制较好，负债成本下降则缓解了息差压力。展望后续，对公贷款增长仍有支撑，中收有望延续较好表现，息差压力逐步减轻；同时，公司具备较厚的拨备基础应对零售风险。据此上调公司营收，预计公司2026-2028年营业收入分别为802.30、876.17、990.16亿元（原预测为780.76、855.60、956.48亿元），同比增长11.48%、9.21%、13.01%。归母净利润分别为329.59、-14%-7%0%6%13%20%26%33%25-0825-1126-0226-05宁波银行沪深300证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/11 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 公司简评 368.61、426.25亿元（原预测为330.31、373.34、428.03亿元），同比增长12.36%、11.84%、15.64%。对应2026-2028年BVPS分别为40.51、44.73、49.61元，以8月21日收盘价34.06元计算，对应PB分别为0.84、0.76、0.69倍。维持公司“买入”投资评级。 ➢ 风险提示：零售贷款资产质量超预期恶化；贷款收益率下降幅度超过负债成本改善；有效信贷需求不足导致规模增长放缓；财富管理及资产管理业务增长不及预期；债券市场波动影响投资相关收入。 [Table_profits] 盈利预测与估值简表 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（亿元） 719.69 802.30 876.17 990.16 同比增速 8.01% 11.48% 9.21% 13.01% 归母净利润（亿元） 293.33 329.59 368.61 426.25 同比增速 8.13% 12.36% 11.84% 15.64% 净息差（测算值） 1.72% 1.71% 1.63% 1.57% 不良贷款率 0.76% 0.76% 0.76% 0.76% 不良贷款拨备覆盖率 373.16% 374.30% 361.18% 377.56% ROE 12.21% 12.10% 11.78% 12.28% 每股盈利（元） 4.44 4.99 5.58 6.45 PE（倍） 7.67 6.82 6.10 5.28 每股净资产（元） 33.69 40.51 44.73 49.61 PB（倍） 1.01 0.84 0.76 0.69 资料来源：公司定期报告，iFinD，东海证券研究所，截至2026年8月21日收盘 证券研究报告 HTTP://W