2026年中报点评：收入较快增长，工业AI开始规模化落地

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年08月20日优于大市奥普特（688686.SH）2026 年中报点评：收入较快增长，工业 AI 开始规模化落地核心观点公司研究·财报点评机械设备·自动化设备证券分析师：吴双0755-81981362wushuang2@guosen.com.cnS0980519120001基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价123.67 元总市值/流通市值15117/15117 百万元52 周最高价/最低价187.00/85.89 元近 3 个月日均成交额344.84 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《奥普特（688686.SH）-2025 年营收利润双增长，工业 AI 驱动高价值场景持续突破》 ——2026-05-19《奥普特（688686.SH）-上半年净利润增长 28.80%，全面覆盖人形机器人视觉部件》 ——2025-09-25《奥普特（688686.SH）-机器视觉领域领先企业，拓展人工智能视觉算法软件》 ——2025-05-30营收保持稳健增长，盈利能力有所承压。公司 2026 年上半年实现营收 9.04亿元，同比+32.46%；实现归母净利润 1.70 亿元，同比+16.78%；实现扣非归母净利润 1.57 亿元，同比+18.39%，收入增长主要系锂电、半导体和汽车业务的大幅增长。公司 2026 年上半年毛利率和归母净利率分别为 58.61%/18.86%，同比-6.86/-2.53pct，营业成本同比增长 58.81%、快 于 营 收 。 费 用 率 方 面 ， 公 司 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 为18.23%/3.51%/15.35%/0.70%，同比-1.38/+0.12/-3.58/+1.65pct；财务费用率上升主要系汇率波动导致汇兑损益变化所致。经营活动现金流净额为-1.68 亿元，上年同期为 1.14 亿元，主要系战略性备货导致采购付款增加所致。单季度看，公司 2026Q2 实现营收 5.47 亿元，同比+31.79%；实现归母净利润 1.07 亿元，同比+20.97%；实现扣非归母净利润 1.00 亿元，同比+28.25%。锂电、半导体及汽车业务大幅增长，3C 业务收入小幅回落。分业务看，1）3C 电子实现收入 4.26 亿元，同比下降 2.83%，占营业收入 47.13%；2）锂电实现收入 2.30 亿元，同比增长 38.04%，占营业收入 25.47%；3）半导体实现收入 1.10 亿元，同比增长 251.32%，占营业收入 12.16%；4）汽车实现收入 0.47 亿元，同比增长 243.20%，占营业收入 5.20%。工业 AI 规模化落地，视觉与运控协同有望成为未来增长动力，公司正持续研发。公司 2026 年上半年工业 AI 系统解决方案收入 1.82 亿元，同比增长 107.94%，已在光模块、PCB、晶圆等场景形成批量应用。报告期内，东莞泰莱并表贡献收入 0.96 亿元，视觉与运控产品组合进一步完善，协同成效仍需验证。公司研发投入 1.39 亿元，同比增长 7.40%，研发人员 1013 人，新增发明专利 31 项、实用新型专利 95 项。第三代一键测量标准镜头、读码器固态自动对焦镜头组件已完成开发；AI+机器人及具身智能相关业务仍处于开发、验证或推广阶段。投资建议：公司是国内机器视觉核心软硬件龙头，将充分受益于制造业自动化升级与机器视觉国产替代，同时工业 AI 规模化及半导体等新领域拓展有望受益于下游资本开支回升，视觉与运控产品协同有望打开增量空间。考虑到 2026 年上半年半导体和汽车业务增速较快，我们上修2026 — 2028 年 归 母 净 利 润 预 测 为 2.69/3.43/4.71 亿 元 （ 前 值2.53/3.12/4.00 亿元），对应 PE 为 56/44/32 倍，维持“优于大市”评级。风险提示：下游需求不及预期；新业务拓展不及预期；市场竞争加剧。盈利预测和财务指标202420252026E2027E2028E营业收入(百万元)9111,2691,6402,0252,427(+/-%)-3.4%39.2%29.27%23.44%19.86%归母净利润(百万元)136186269343471(+/-%)-29.7%36.6%44.35%27.64%37.43%每股收益（元）1.111.522.202.803.85EBITMargin10.2%13.7%15.5%16.6%15.5%净资产收益率（ROE）4.7%6.1%8.4%10.0%12.6%市盈率（PE）110.981.256.244.232.1EV/EBITDA138.876.950.840.136.4市净率（PB）5.184.944.704.434.06资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：摊薄每股收益按最新总股本计算2026年08月22日请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2图1：奥普特 2026 年上半年营收同比增长 32.46%图2：奥普特 2026 年上半年归母净利润同比增长 16.78%资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理图3：奥普特 2026Q2 营收同比增长 31.79%图4：奥普特 2026Q2 归母净利润同比增长 24.01%资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理图5：奥普特毛利率保持相对稳定图6：奥普特期间费用率有所下滑资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3表1：可比公司估值表（截止至 2026 年 8 月 20 日）证券代码 公司简称 投资评级 股价（元）市值（亿元）EPSPE2025A2026E2027E2028E2025A2026E2027E2028E688610.SH 埃科光电 无评级166.84113.450.961.963.254.76173.885.251.435.0688686.SH奥普特 优于大市123.67151.171.522.202.803.8581.256.244.232.1资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理及预测。注：可比公司取 Wind 一致预期。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4财务预测与估值资产负债表（百万元）202420252026E2027E2028E利润表（百万元）202420252026E2027E2028E现金及现金等价物238300250213313营业收入9111269164020252427应收款项827962136616311872营业成本332497592740904存货净额144293289291351营业税金及附加915182227其他流动资产14187183226237销售费用225273353439517流动资产合计23472522296932413653管理费用35566984100固定资产528