家电行业周报：今年已下达以旧换新资金1875亿元，多家两轮车企业中报业绩发布

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 家用电器 2026 年 08 月 22 日 今年已下达以旧换新资金 1875 亿元，多家两轮车企业中报业绩发布 看好 ——《2026/08/17-2026/08/21》家电周报 相关研究 - 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周家电板块表现跑赢沪深 300。本周申万家用电器板块指数上涨 0.3%，同期沪深 300指数下跌 1.0%。重点公司方面，倍轻松（14.4%）、华之杰（13.7%）、亿田智能（10.2%）领涨；民爆光电（-7.8%）、浙江美大（-4.5%）、三花智控（-4.2%）领跌。 ⚫ 行业动态：1）今年以来消费品以旧换新政策惠及 1.78 亿人次。财政部副部长廖岷 8 月21 日在国新办举行的“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会上介绍，今年以来，财政部多措并举继续支持鼓励消费。下达消费品以旧换新资金 1875 亿元，带动相关商品销售额约1.32万亿元，惠及1.78亿人次。创新推出财政金融协同促内需一揽子政策，定向支持居民消费和消费行业经营主体，从供需两端同时发力，此项政策已惠及居民1.13 亿人次。在 50 个试点城市开展有奖发票活动，带动相关领域销售额超 3700 亿元。2）多家两轮车企业发布 2026 年中报业绩。隆鑫通用 2026 年上半年实现收入 97.75 亿元，YoY+0%；归母净利润 9.91 亿元，YoY-8%；扣非归母 9.83 亿元，YoY-5%。表现符合市场预期。春风动力 2026 年上半年实现收入 133.86 亿元，YoY+36%；归母净利润 10.65 亿元，YoY+6%；扣非归母 10.50 亿元，YoY+10%。表现符合市场预期。 ⚫ 数据观察：7 月白电表现承压，厨电量价齐跌 A、 白电数据：空冰洗零售额下滑，均价全线下跌。空调：根据中怡康线下月度数据，7月空调线下零售量同比下降 18.9%，线下零售额同比下降 24.4%；价格方面，整体线下零售市场均价为 3798 元，线下零售均价同比下降 7.46%。 B、 厨电数据：油烟机燃气灶线下量价齐跌。油烟机：根据中怡康线下月度数据，7 月油烟机零售量同比下降 11.3%，销售额同比下降 15.4%；均价方面，市场均价同比下降 4.7%至 3964 元。燃气灶：根据中怡康线下月度数据，7 月燃气灶零售量同比下降 13.9%，销售额同比下降 17.7%；均价方面，市场均价同比下降 5.5%至 2019元。 ⚫ 投资要点：三大投资主线：【红利】白黑电领先企业兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。内销方面，25 年以旧换新政策落地效果持续超预期，26 年仍有望保持稳定。出口方面，头部大家电企业均在全球多地布局生产基地，良好应对关税变化等国际贸易波动，同时，东南亚、南美、中东非等多个新兴市场长期需求向好，有望拉动家电长期增量空间。我们看好白黑电领先企业当前处于价值底，建议关注三大白“美的、海尔、格力”+两海信“视像、家电”的组合。【科技】泛科技型家电企业在深耕主业的同时，积极向机器人、数据中心液冷、半导体等新兴科技领域迁移，寻求跨行业转型发展。建议关注：华之杰：激励目标高举高打，液冷+无人机+机器人等新业务即将放量；民爆光电：收购厦芝精密，切入 PCB 钻针高景气赛道；绿联科技：消费电子出海新势力，AI+NAS 空间大有可为；安孚科技：电池主业现金流稳健，外延并购及投资开拓半导体第二主业；【出海】以清洁电器、两轮车、智能影像为代表的家电新消费品类渗透率持续提升，成长空间广阔。推荐中报业绩超预期、强α+割草机等新品放量的九号公司；推荐海外需求回暖，内销新品持续高景气的扫地机双子星“科沃斯、石头科技”。推荐小家电出口大客户开拓顺利，EPS 电机量产贡献成长的德昌股份；推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力打开修复空间的欧圣电气。推荐自主品牌布局大排量摩托车出海的行业领军者隆鑫通用。 ⚫ 风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共21页 简单金融 成就梦想 1．上市公司动态 1.1 本周板块涨跌幅情况 本周家电板块表现跑赢沪深 300。本周申万家用电器板块指数上涨 0.3%，同期沪深300 指数下跌 1.0%。 图 1：本周申万板块涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，申万宏源研究 重点公司方面，倍轻松（14.4%）、华之杰（13.7%）、亿田智能（10.2%）领涨；民爆光电（-7.8%）、浙江美大（-4.5%）、三花智控（-4.2%）领跌。 图 2：申万家电板块公司涨跌幅情况（%） 资料来源：iFinD，申万宏源研究 -1.0%0.3%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%传媒计算机综合国防军工食品饮料建筑材料电子医药生物公用事业机械设备房地产电气设备汽车通信轻工制造建筑装饰沪深300商业贸易纺织服装休闲服务非银金融钢铁化工采掘家用电器农林牧渔交通运输银行有色金属-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%民爆光电浙江美大三花智控火星人华帝股份新宝股份荣泰健康欧普照明极米科技海信家电光峰科技九阳股份盾安环境绿联科技奥普科技比依股份小熊电器飞科电器公牛集团海尔智家苏泊尔海信视像美的集团老板电器格力电器奥佳华万和电气莱克电气华翔股份石头科技科沃斯亿田智能华之杰倍轻松 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共21页 简单金融 成就梦想 1.2 行业动态 1）今年以来消费品以旧换新政策惠及 1.78 亿人次 财政部副部长廖岷 8 月 21 日在国新办举行的“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会上介绍，今年以来，财政部多措并举继续支持鼓励消费。下达消费品以旧换新资金1875 亿元，带动相关商品销售额约 1.32 万亿元，惠及 1.78 亿人次。创新推出财政金融协同促内需一揽子政策，定向支持居民消费和消费行业经营主体，从供需两端同时发力，此项政策已惠及居民 1.13 亿人