生物医药行业周报：mRNA肿瘤疫苗首次Ⅲ期成功，有望开启个体化IO新时代，关注国内映射和产业链受益

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2026 年 08 月 22 日 推荐（维持） mRNA 肿瘤疫苗首次Ⅲ期成功，有望开启个体化 IO 新时代，关注国内映射和产业链受益 消费品/生物医药 本周（8 月 17 日-21 日）A 股、港股医药表现分化，A 股医药指数调整，港股医药相对占优：申万医药生物指数下跌 3.19%，跑输沪深 300 指数 2.22 个百分点；恒生医疗保健指数上涨 2.87%，跑赢恒生指数 0.45 个百分点。A 股申万医药生物 13 个子板块中，疫苗（+8.72%）涨幅居前。近期观点方面，我们继续看好创新药产业趋势，中报季业绩验证与创新药管线催化（WCLC、ESMO 年会临近）共振，叠加 AI 制药新催化带动 CXO 与上游景气延续，医药行情持续向上，推荐海外端、研发端资产及低位+业绩改善个股，推荐创新药产业链，CXO，AI与生命科学上游、药房等。 ❑ 行情复盘： 1）指数：A 股医药承压，港股医药跑赢大盘。A 股方面，申万医药生物位列 31 个申万一级行业第 25 位，港股医疗保健行业 11 个行业排第 8位。2）估值：申万医药生物、恒生医疗保健指数 PE（TTM）分别为 34.21倍、31.40 倍，较各自基准指数溢价 141.94%、159.39%。3）结构上，A 股医药子板块仅疫苗（+8.72%）收涨：医院（-6.29%）、化学制剂（-6.01%）和中药Ⅲ（-4.56%）跌幅居前；个股表现分化，疫苗及生命科学上游方向相对较强，部分创新药标的出现阶段性调整。 ❑ 近期观点：mRNA 癌症个性化疫苗Ⅲ期阳性结果公布，与 AI 制药概念共同拉动医药板块大幅跑赢市场。mRNA 疫苗赛道、AI Biotech 与 CXO 公司领涨。 ❑ mRNA 癌症疫苗首个Ⅲ期确证结果公布。8 月 19 日，Moderna 与默沙东共同宣布，mRNA 癌症个性化疫苗 intismeran autogene（V940）联合 Keytruda用于术后完全切除 IIB-IV 期高风险黑色素瘤辅助治疗的Ⅲ期临床达到 RFS 主要终点及 DMFS 关键次要终点，推动 MRNA 股价大涨约 177%，MRK 上涨约 13%。国内布局 mRNA 疫苗赛道公司股价同步上扬。AIDD 产业进入临床兑现阶段，发展空间广阔：AI 制药平台和上游 CXO 公司长线布局 AI 赋能药物研发能力效果初显，早期平台服务和小规模 BD 并存。英矽智能与元码智药共建 mRNA AI 研发引擎，布局下一代个体化 mRNA 肿瘤疫苗研发。金斯瑞生物 2026 上半年营收 4.04 亿美元（yoy+27.3%），AIDD 成为结构性增长引擎。 ❑ 展望后市，我们认为随着中报季业绩验证及创新药管线催化预期（WCLC、ESMO）到来，看好医药行情持续向上，推荐海外端、研发端资产及低位+业绩改善个股，推荐创新药产业链，CXO，AI 与生命科学上游、药房等。 ❑ 1）创新药：潜在出海标的：益方生物、劲方医药、绿叶制药等；出海现金流可见标的：科伦博泰、信达生物、复宏汉霖、映恩生物、和铂医药等；2）CDMO新分子大单品放量：药明康德/合联/生物、康龙化成、普洛药业、凯莱英、皓元医药、维亚生物等；二线可关注联化科技、天宇股份等；CRO：益诺思、昭衍新药、泰格医药、美迪西、普蕊斯等。3）AI 与生命科学上游：基因合成：金斯瑞生物科技；体外功能验证：义翘神州、近岸蛋白等重组蛋白试剂公司；毕得医药、诺唯赞、皓元医药等研发工具企业；基因测序：华大智造；模式动物：百奥赛图、药康生物、南模生物；AI 制药平台：英矽智能、晶泰控股、维亚生物、剂泰科技、泓博医药、成都先导。4）药房：业绩与同店经营有望 行业规模 占比% 股票家数（只） 472 9.1 总市值（十亿元） 6081.0 5.4 流通市值（十亿元） 5594.8 5.7 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 3.9 -4.3 -11.0 相对表现 6.5 -3.4 -18.7 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《MRNA 大涨 177%，mRNA 癌症疫苗 III 期阳性，个体化肿瘤免疫治疗开启全新阶段》2026-08-20 2、《从算法叙事到管线价值，临床兑现与商业化爆发在即—AI 制药行业专题》2026-08-19 3、《生物医药行业周报-创新药获批与 BD 出海密集落地，AI4S 催化，看好医药行情延续》2026-08-16 梁广楷 S1090524010001 liangguangkai@cmschina.com.cn 许菲菲 S1090520040003 xufeifei@cmschina.com.cn 生物医药行业周报： 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 改善，低位低估值，龙头重启扩张：益丰药房、大参林、老百姓等。 ❑ 风险提示：研发失败、市场竞争加剧、政策风险、地缘政治风险等。 敬请阅读末页的重要说明 3 行业定期报告 正文目录 一、 本周生物医药行业行情复盘及分析 ............................................................ 4 1.1 整体行情 ...................................................................................................... 4 1.2 医药行业动态 ............................................................................................... 6 1.3 重要事件列表 ............................................................................................... 7 二、 近期观点：mRNA 癌症个性化疫苗Ⅲ期阳性结果公布，与 AI 制药概念共同拉动医药板块大幅跑赢市场 ............................................................................ 7 三、 风险提示 .................................................................................................... 8 图表目录 表 1：本周 A 股与港股核心指数涨跌幅情况统计 ............................................... 4 表 2：本周 A 股与港股核心指数估值情况统计 ................................................... 4 表 3：本周申万医药生物子板块涨跌幅情况统计 .............................