有色金属行业-海外季报：Anglo Gold 2026Q2黄金总产量环比增加3%至23.14吨，归属股东净利润环比减少22%至10.02亿美元

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] Anglo Gold 2026Q2 黄金总产量环比增加 3%至23.14 吨，归属股东净利润环比减少 22%至 10.02亿美元 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ► 生产经营情况 2026Q2 公司集团黄金总产量为 74.4 万盎司（23.14 吨），环比增加 3%，同比减少 7%。同比方面，Tropicana 产量增加 2.8 万盎司，主要受 Havana 4 露天矿高品位矿石贡献；Cuiabá增加0.4 万盎司，Kibali 小幅增加 0.1 万盎司。上述增量被 Obuasi、Geita、Sunrise Dam 和 Sukari 减产所抵消。 2026Q2 集团黄金销量为 75.3 万盎司（23.42 吨），环比增加5%，同比减少 6%。 2026Q2 集团平均黄金实现价格为 4,446 美元/盎司，环比回落9%，同比上涨 35%，持续支撑单位利润和经营现金流。 2026Q2 集团单位总现金成本为 1,480 美元/盎司，环比上涨6%，同比上涨 21%。 2026Q2 单位全维持成本为 2,039 美元/盎司，同比上涨 22%。成本上升主要来自金价挂钩特许权使用费、劳动力和采矿承包商成本上涨、燃油价格上行及本币对美元走强，此外销量下降和维持性资本开支增加亦推升 AISC。公司通过 Full Asset Potential 计划实现一定的可控成本节约。 ►财务业绩情况 2026Q2 集团黄金收入为 33.47 亿美元，环比减少 4%，同比增长 27%。 2026Q2 毛利为 17.03 亿美元，环比减少 12% ，同比增长42%。金价同比大幅上行仍是收入和毛利改善的核心驱动，但环比价格回落及成本、资本开支增加使季度利润和自由现金流较一季度有所下降。 2026Q2 归属股东净利润为 10.02 亿美元，环比减少 22%，同比增长 50%。 2026Q2 调整后 EBITDA 为 19.74 亿美元，环比减少 14%，同比增长 46%，主要受同比黄金实现价格上涨带动。 2026Q2 经营活动现金流为 14.32 亿美元，环比减少 16%，同比增长 41%。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级：推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SACNO：S1120519100004 相关研究： 1.《行业点评|Anglo Gold 2025Q4 黄金总产量环比增加 4%至 24.85 吨，归母净利润环比增长 28%至 8.55亿美元》 2026.2.25 2.《行业点评|Anglo Gold 2025Q3 黄金总产量/销量分别环比减少 4.5%/4.6%至 23.89 吨/24.91 吨，归母净利润环比持平至 6.69 亿美元》 2025.12.1 3.《行业点评|Anglo Gold 2025Q2 控制黄金产量环比减少 11.61%指 58.6 万盎司，归母净利润环比减少11.86%至 2.23 亿美元》 2025.8.7 证券研究报告|行业研究报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2026 年 8 月 22 日 222069 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2026Q2 自由现金流为 7.27 亿美元，环比减少 38%，同比增长36%。 2026Q2 公司当季资本开支为 5.49 亿美元，环比增长 18%，同比增长 44%，其中维持性资本开支 3.32 亿美元、非维持性资本开支 2.17 亿美元，用于资源量和矿山寿命延长以及项目储备推进。 截至 2026 年 6 月 30 日，公司净现金为 9.91 亿美元，较上年同期的净负债 3.11 亿美元显著改善；期末现金及现金等价物约28 亿美元、集团流动性约 42 亿美元。公司已完成约 6.66 亿美元存量债券回购，并宣布 72 美分/股中期股息；股东已批准最高 20 亿美元的股份回购计划。 ►2026 年指引 公司维持 2026 年全年指引不变：集团黄金产量 280 万至 317万盎司（约 87.09 至 98.60 吨），集团单位总现金成本 1,315 至1,430 美元/盎司，集团 AISC 为 1,780 至 1,990 美元/盎司，资本开支 18.25 亿至 19.75 亿美元。公司预计下半年产量显著高于上半年，随着产量增加，单位成本有望回落。增长重点包括Obuasi 稳步爬坡、Sukari 和 Geita 等矿山的棕地扩张，以及美国内华达项目推进。 表 1：集团 2026Q2 经营和财务状况摘要 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 资料来源：公司财报、华西证券研究所 风险提示 1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险； 2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险； 3）国内消费力度不及预期； 4）海外能源问题再度严峻。 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 [Table_AuthorInfo] 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的 6 个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。 买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过 15% 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在 5%—15%之间 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数 5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过 15% 行业评级标准 以报告发布日后的 6 个月内行业指数的涨跌幅为基准。 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过 10% 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过 10% 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园 11 号丰汇时代大厦南座 5 层 网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或