轻工行业周报26W34：本周金价大幅上行，国内公积金条例修订

发布日期：2026年8月22日行业动态报告证券研究报告本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：叶乐yele@csc.com.cn18521081258SAC编号：S1440519030001分析师：黄杨璐huangyanglu@csc.com.cn17717092294SAC编号：S1440521100001分析师：张舒怡zhangshuyi@csc.com.cn18817875613SAC编号：S1440523070004周报26W34：本周金价大幅上行，国内公积金条例修订2核心要点 1）本周金价大幅上行。截至8月21日，COMEX黄金期货活跃合约收盘价为4661.6美元/盎司，环比上周+5.2% ，上海金交所黄金现货收盘价为983.56元/克，环比上周+4.6%。 2）国内公积金条例修订。8月18日，《国务院关于修改〈住房公积金管理条例〉的决定》公布，自2026年9月20日起施行。核心明确公积金拓宽提取和使用范围，包括：对提取住房公积金支付房租，不再设置房租超过家庭工资收入规定比例的门槛限制；新增装修自住住房、支付自住住房物业费、国务院批准的其他住房消费情形等可以提取住房公积金的情形。适当拓宽住房公积金投资运用渠道，明确住房公积金管理中心可以将住房公积金用于购买政策性金融债。3本周观点 社零：7月社零当月同比+0.6%。26年7月我国社零当月同比+0.6%（6月为+1.0%），其中家具类、纺织服装、金银珠宝、化妆品同比-8.8%、-1.0%、-10.1%、+6.8%（6月分别为-6.6%、+3.9%、-3.4%、+12.6%）。 轻工家居：国内公积金条例修订。8月18日，《国务院关于修改〈住房公积金管理条例〉的决定》公布，自2026年9月20日起施行。核心明确公积金拓宽提取和使用范围，包括：对提取住房公积金支付房租，不再设置房租超过家庭工资收入规定比例的门槛限制；新增装修自住住房、支付自住住房物业费、国务院批准的其他住房消费情形等可以提取住房公积金的情形。适当拓宽住房公积金投资运用渠道，明确住房公积金管理中心可以将住房公积金用于购买政策性金融债。 黄金珠宝：本周金价大幅上行。截至8月21日，COMEX黄金期货活跃合约收盘价为4661.6美元/盎司，环比上周+5.2% ，上海金交所黄金现货收盘价为983.56元/克，环比上周+4.6%。8月22日，老铺黄金上海豫园门店焕新启幕，开业期间（8.22-8.31）到店购物可享实付每满1000元立减100元优惠，可与会员95折待遇同享，另有满额礼赠。 东方甄选发布FY26业绩（截至2026.5.31）。东方甄选FY26总营收57亿元/+29.8%。其中来自App的总营收13亿元（FY2025为11亿元）。若剔除与辉同行直播间产生的总营收金额，FY26总营收57亿元/+36.3%。FY26自营产品总营收48亿元/+37.4%。截至2026年5月31日，东方甄选总体GMV达102亿元，其中，自营产品带来的GMV为54亿元，占总GMV约52.6%。报告期内，东方甄选累计推出1009款自营产品。FY26毛利率35.8%/+3.8pct。FY26经调整净溢利6.286亿元/+262.2%。4本周观点 运动服饰：李宁、亚玛芬发布26H1财报。1）李宁：2026H1公司实现收入152.4亿元/+2.8%；归母净利润为18.2亿元/+4.5%，净利率提升0.2pct至11.9%，公司中期派息比例维持50%。公司2季度以来终端需求偏软，截至8月中下旬尚未出现改善迹象，公司将全年收入指引调整至同比低单位数增长（此前为高单位数增长），并将净利率指引调整至中-高单位数水平（此前为高单位数）。2）亚玛芬：26Q2公司收入16.3亿美元/+32%(固定汇率下+30%)，超越此前22%-24%的增长指引；调整后净利润1.3亿美元/+252%，调整后完全摊薄每股收益为0.22美元，高于前期指引0.08-0.10美元。科技服装、户外、球类部门26Q2营收分别+32%、+37%、+24%，营业利润率18.8%/+4.7pct、14.6%/+8pct、17.2%/+13pct。分地区，26Q2亚太地区收入2.5亿美元/+60%，大中华区收入5.6亿美元/+36%，美洲地区26Q2收入5.0亿美元/+26%，EMEA收入3.3亿美元/+20%。公司将全年收入增长预期上调至约24%（原为20%-22%），毛利率约60.5-61.0%（原为59.0%-59.5%），经营利润率为14.2%-14.5% （原为13.4%-13.7%），完全摊薄每股收益预期约为1.27-1.30美元/股（原为约1.18-1.23美元/股）。5本周数据本周地产&家居数据：新房销售面积：本周（8.15-8.21）, 33个城市新房共成交137.93万平，同比-14.99%、上周为-16.26%；环比+21.47%、上周为-5.80%；本周（8.15-8.21）, 北上广深新房成交6.97、22.8、12.09、2.92万平，同比-19.14%、+29.47%、+26.71%、-10.36%；环比+3.65%、+34.99%、+14.74%、+10.87%。7月，33个城市新房共成交690.3万方，环比-23.5%、同比-0.4%。二手房销售面积：本周（8.15-8.21）, 16个城市二手房共成交153.90万平，同比-2.88%、上周为+4.77%；环比-0.80%、上周为+9.04%; 本周（8.15-8.21）, 北京、深圳二手房成交3358、827套，同比+32.58%、+57.19%,环比+10.97%、-22.49%。7月，16个重点跟踪城市二手房共成交742.6万平方，环比-6.4%、同比+5.6%。7月软体家居内销板块仍承压、定制仍同比下滑（环比略有改善）。造纸数据：截至8月21日（周五），1）浆价：阔叶浆吨均价为4461元/周环比+3.4%/年同比+8.2%，针叶浆吨均价为4987元/周环比+2.9%/年同比-12.5%。2）主要纸品：双胶纸吨均价为4538元/周环比0.0%/年同比-9.1%，生活用纸吨均价为5600元/周环比0.0%/年同比+0.3%，白卡纸吨均价为3994元/周环比-0.5%/年同比+0.9%，箱板纸吨均价为3869元/周环比+0.0%/年同比+11.8%。纺服数据：棉纺价格：根据中国棉花信息网数据，截至8月21日，国内棉花现货价格、国内棉花期货价格、进口棉花价格分别为18174、17065、16109元/吨，环比上周+1.2%、+1.9%、+4.8%，年同比+19.5%、+21.6%、+19.0%；国际棉花价格为99美分/磅，环比上周+5.2%，同比+25.3%；国内棉纱现货价格、国内棉纱期货价格分别为23556、23150元/吨，环比上周+0.3%、+1.8%，年同比+13.8%、+15.4%。品牌服饰电商流水月度同比跟踪：根据久谦数据（包含天猫+京东+抖音平台零售额总和）