交通运输行业周报：集运延续超预期上涨，油运重回快速涨势

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 交通运输 集运延续超预期上涨，油运重回快速涨势 周观点：集运运价延续超预期上涨；油运，中东湾外过驳租船需求旺盛，大西洋航线货盘释放，运价重回涨势。油运，VLCC 市场量价齐升，湾内租船需求增加，湾外过驳租船需求活跃，可用船位收紧，中东航线透明度下降，间接推高风险溢价；大西洋航线货量集中释放，市场可用船位进一步收紧，船东议价能力增强。集运，8 月 21 日，SCFI 为 3409.63 点，环比上涨 1.6%；其中，欧线运价为 2842 美元/TEU，环比下跌 3.5%；美西和美东运价分别为 6765 和 9700 美元/FEU，分别环比上涨 0.8%/1.4%；波斯湾航线运价 5729 美元/TEU，环比上涨 5.7%；南美航线运价 7805 美元/TEU，环比上涨 9.6%。干散货，运价震荡，BDI 于 8 月 21 日收于 2841点，BCI 收于 4552 点，关注干散货运输潜在的上行周期。重点关注中集集团、中远海特、海通发展、松发股份、中国船舶、招商轮船、招商南油、中远海能、中远海控、海丰国际和中集安瑞科等。 行情回顾：本周（2026.8.17-2026.8.21）交通运输板块行业指数上涨1.71%，跑赢上证指数 2.27 个百分点（上证指数下跌 0.56%）。从申万交通运输行业三级分类看，涨幅前三名的板块分别是航运、跨境物流、港口，涨幅分别为 10.38%、2.89%、1.02%，跌幅前三名的板块分别为公交、快递、公路货运，跌幅分别为 5.06%、2.47%、2.01%。 航运港口：集运运价延续超预期上涨；油运，中东湾外过驳租船需求旺盛，大西洋航线货盘释放，运价重回涨势。油运，VLCC 市场量价齐升，湾内租船需求增加，湾外过驳租船需求活跃，可用船位收紧，中东航线透明度下降，间接推高风险溢价；大西洋航线货量集中释放，市场可用船位进一步收紧，船东议价能力增强。8 月 21 日，中国进口油轮运价指数 CT1-TCE（标准航速）504856 美元/天，CT2-TCE（（标准航速）报 227568 美元/天。集运，8 月 21 日，SCFI 为 3409.63 点，环比上涨 1.6%；其中，欧线运价为 2842 美元/TEU，环比下跌 3.5%；美西和美东运价分别为 6765 和 9700美元/FEU，分别环比上涨 0.8%/1.4%；波斯湾航线运价 5729 美元/TEU，环比上涨 5.7%；南美航线运价 7805 美元/TEU，环比上涨 9.6%。干散货，运价震荡，BDI 于 8 月 21 日收于 2841 点，BCI 收于 4552 点，关注干散货运输潜在的上行周期。重点关注中集集团、中远海特、海通发展、松发股份、中国船舶、招商轮船、招商南油、中远海能、中远海控、海丰国际和中集安瑞科等。 物流：极兔速递 2026H1 实现经调整净利 3.5 亿美元，同比+124%，主要因海外市场包裹量持续高速增长。中通快递 2026Q2 实现经调净利同比+50%，圆通速递 2026Q2 实现归母净利同比+85%，两者业绩高增均同时受益于行业“反内卷”与自身降本增效。我们看好快递板块两条投资主线：①出海线：海外电商 GMV 的高速增长，带动快递业务量迅猛增长，支撑业绩持续高增，推荐极兔速递。②“反内卷”线：2026Q2 通达兔在“反内卷”背景下通达系盈利弹性加速释放。下半年行业（“反内卷”基调不变，旺季涨价及社保成本传导将为价格提供持续支撑，全年通达系业绩高增确定性强。竞争格局方面，头部公司份额延续提升趋势。推荐中通快递、申通快递、极兔速递，建议关注圆通速递。 航空机场：根据航旅纵横，截至 8 月 19 日，9 月 25 日-10 月 7 日国内航线机票预订量同比去年增长约 9%，出入境航线机票预订量同比去年增长约 9%。高油价对航司成本压力有望逐渐减弱，短期建议重视航空板块布局机会，中长期看好“供需优化”及“反内卷”下航空板块景气度，民航“高客座率”有望持续向航司利润兑现传导。运力供给维持低增速、需求增持（维持） 行业走势 作者 分析师 罗月江 执业证书编号：S0680525030001 邮箱：luoyuejiang@gszq.com 分析师 杨振华 执业证书编号：S0680525040001 邮箱：yangzhenhua@gszq.com 分析师 姚云川 执业证书编号：S0680525120003 邮箱：yaoyunchuan@gszq.com 分析师 谭伊珊 执业证书编号：S0680526070001 邮箱：tanyishan@gszq.com 相关研究 1、《交通运输：滴滴 2Q26 国际亏损率收窄，三大航7 月继续增投国际》 2026-08-15 2、《交通运输：太平洋航运业绩大增且 100%中期分红，集运美线和南美线延续涨势》 2026-08-08 3、《交通运输：燃油附加费再下调，关注暑运下半场航空量价变化》 2026-08-02 -20%-12%-4%4%12%20%2025-082025-122026-042026-08交通运输沪深3002026 08 22年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 持续增长，供需缺口缩小、人民币走强及政策的呵护，航司盈利有望不断改善。持续跟踪航司顺价能力持续性，关注油价边际变化、公商务出行需求、跨境游变化及北美国际航班恢复情况。地缘因素推高空运运价，高附加值货物运输需求旺盛，继续看好航空货运景气度。相关标的：中国东航H/A、中国国航 H/A、南方航空 H/A、华夏航空、春秋航空、吉祥航空、海航控股、国泰航空、东航物流。 公路：本周高速公路板块股息率仍处吸引力区间。震荡市中，高速公路等业绩与分红高度确定的红利资产防御属性凸显，关注配置机会；长期看，在低利率环境下，高速公路板块因其类债属性将受益于利率的长期下行。建议关注：皖通高速、山东高速、宁沪高速、粤高速 A、四川成渝、招商公路等。 风险提示：宏观经济波动；恶性价格竞争；政策风险；原油需求大幅下降；OPEC+增产不及预期；制裁落地不及预期；出行需求恢复不及预期；第三方数据可信性风险；人民币大幅贬值风险；油价大幅上涨风险等。 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E 002352.SZ 顺丰控股 买入 2.21 2.34 2.62 2.93 16.80 13.88 12.43 11.11 01519.HK 极兔速递-W 买入 0.02 0.06 0.08 0.11 59.58 22.99 16.32 11.76 02057.HK 中通快递-W 买入 11.89 14.11 15.94 17.73 12.33 10.39 9.19 8.27 002468.SZ 申通快递 买入 0.89 1.44 1.70 1.90 15.30 9.84 8.