公司信息更新报告：Q2归母净利润同比+12.6%，功能性材料板块占比持续提升

基础化工/化学制品 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 苏博特（603916.SH） 2026 年 08 月 21 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/8/21 当前股价(元) 11.74 一年最高最低(元) 16.82/8.45 总市值(亿元) 49.35 流通市值(亿元) 49.35 总股本(亿股) 4.20 流通股本(亿股) 4.20 近 3 个月换手率(%) 278.25 股价走势图 数据来源：聚源 《Q4 归母净利润同比+56%，功能性产品营收延续增长—公司信息更新报告》-2026.4.18 《Q3 利润同比延续增长，基建工程领域订单持续开拓，看好公司后续业绩提 升 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》-2025.10.31 《Q2 利润同环比高增，看好公司后续业绩持续改善—公司信息更新报告》-2025.9.1 Q2 归母净利润同比+12.6%，功能性材料板块占比持续提升 ——公司信息更新报告 金益腾（分析师） 李思佳（分析师） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 lisijia@kysec.cn 证书编号：S0790525070006 ⚫ Q2 归母净利润同比+12.6%，看好公司后续业绩提升，维持“买入”评级 公司发布 2026 年中报，实现营收 16.36 亿元，同比-2.19%；归母净利润 0.74 亿元，同比+17.03%。其中 Q2 营收 9.41 亿元，同比-5.10%、环比+35.27%；归母净利润 0.44 亿元，同比+12.63%、环比+45.20%。我们看好公司作为混凝土外加剂龙头企业，基建工程领域有望持续开拓，上调公司 2026-2028 年盈利预测，预计归母净利润分别为 1.81（+0.19）、2.48（+0.47）、3.02（+0.79）亿元，EPS 分别为 0.43（+0.04）、0.59（+0.11）、0.72（+0.19）元，当前股价对应 PE 分别为27.2、19.9、16.3 倍，维持“买入”评级。 ⚫ 2026H1 公司高性能减水剂均价同比+2.71%，功能性材料板块占比持续提升 2026H1，公司高性能减水剂、高效减水剂、功能性材料板块销量分别为 48.28、0.82、18.79 万吨，同比-5.05%、+3.80%、+8.99%；营收分别为 8.46、0.16、3.61亿元，同比-2.48%、-17.88%、+4.12%；销售均价分别为 1,751、1,930、1,922 元/吨，同比+2.71%、-20.89%、-4.47%。公司的功能性产品市场应用日趋成熟，助力公司成长，2026H1 公司功能性产品营收占比为 22.07%，同比+1.33pcts；毛利占比为 22.39%，同比+2.25pcts。 ⚫ 公司基建工程领域持续开拓，为西部高原地区施工建设提供抗裂关键材料 业务开拓方面，公司抓住水利、能源等大型基建工程项目建设的契机，参与了防城港核电、台山核电、引江补汉、禄丰富民抽水蓄能等项目的建设，进一步巩固公司基建领域市场竞争优势。技术与产品方面，针对西部高原地区的工程建设需求，公司通过高原环境模拟抗裂平台，为高原环境下的施工建设提供了抗裂关键材料，有效支撑了西藏等高原地区工程项目的建设。同时，公司海外业务持续增长，且盈利水平进一步提高。 ⚫ 风险提示：市场竞争加剧、下游需求大幅下滑、宏观经济下行等。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 3,555 3,556 4,092 4,574 5,141 YOY(%) -0.7 0.0 15.1 11.8 12.4 归母净利润(百万元) 96 121 181 248 302 YOY(%) -40.2 26.2 49.9 36.6 22.0 毛利率(%) 32.8 33.1 34.7 35.6 38.2 净利率(%) 2.7 3.4 4.4 5.4 5.9 ROE(%) 3.6 3.7 5.2 6.7 7.7 EPS(摊薄/元) 0.23 0.29 0.43 0.59 0.72 P/E(倍) 51.5 40.8 27.2 19.9 16.3 P/B(倍) 1.2 1.2 1.1 1.1 1.0 数据来源：聚源、开源证券研究所 -40%-20%0%20%40%60%2025-082025-122026-042026-08苏博特沪深300相关研究报告 公司研究 公司信息更新报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 4824 5434 5998 6325 7223 营业收入 3555 3556 4092 4574 5141 现金 869 949 1092 1221 1372 营业成本 2390 2378 2672 2947 3179 应收票据及应收账款 2864 2886 3411 3473 4153 营业税金及附加 31 38 40 46 53 其他应收款 55 45 70 59 86 营业费用 377 376 423 480 544 预付账款 83 62 105 82 128 管理费用 285 280 323 369 426 存货 419 488 531 593 620 研发费用 184 185 229 220 303 其他流动资产 534 1003 789 897 864 财务费用 51 65 39 28 35 非流动资产 3061 2944 2871 2784 2790 资产减值损失 -16 -42 -49 -54 -61 长期投资 114 116 123 129 133 其他收益 55 50 53 51 52 固定资产 1741 1989 1926 1866 1882 公允价值变动收益 5 10 8 9 8 无形资产 462 431 417 403 389 投资净收益 12 13 16 17 15 其他非流动资产 743 408 406 386 386 资产处置收益 -4 -3 -3 -3 -3 资产总计 7885 8378 8869 9108 10013 营业利润 196 211 306 423 513 流动负债 2018 2363 2842 2967 3647 营业外收入 1 0 2 1 1 短期借款 781 1265 1450 1560 2125 营业外支出 3 5 4 4 4 应付票据及应付账款 647 552 710 833 804 利润总额 194 207 305 420 510 其他流动负债 589 546 682 574 718 所得税 20 27 36 52 62 非流动负债 1056 1104 904 701 528 净利润 174 180 269 368 448 长期借款 835 87