公司信息更新报告：生命科学细分贡献增强，汇兑损失压制当期盈利

基础化工/塑料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 蓝晓科技（300487.SZ） 2026 年 08 月 21 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/8/21 当前股价(元) 66.89 一年最高最低(元) 85.17/48.39 总市值(亿元) 340.56 流通市值(亿元) 206.04 总股本(亿股) 5.09 流通股本(亿股) 3.08 近 3 个月换手率(%) 219.8 股价走势图 数据来源：聚源 《2025 年业绩稳步增长，2026 年 Q1受汇兑损失拖累—公司信息更新报告》-2026.4.23 《公司毛利率创新高，汇兑损益及税费等影响短期利润—公司信息更新报告》-2025.10.25 生命科学细分贡献增强，汇兑损失压制当期盈利 ——公司信息更新报告 金益腾（分析师） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 ⚫ 2026H1 营收同比+10.47%，归母净利润受汇兑损失拖累同比-5.4% 据公司公告，2026 年上半年，公司实现营业收入 13.78 亿元，同比+10.47%；实现归母净利润 4.21 亿元，同比-5.4%。Q2，公司实现营业收入 7.71 亿元，同比+14.97%、环比+27.01%；实现归母净利润 2.39 亿元，同比-5.09%、环比+31.16%。 2026 年上半年公司生命科学板块收入跃居第一大业务，高毛利业务占比提升带动毛利率持续改善，2026Q2 汇兑损失 8105 万元，影响短期利润。由于公司小核酸与多肽固相合成载体等生命科学产品景气度持续向好，未来公司生命科学产业园投产或助力公司成长，我们维持盈利预测，预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 11.77、13.96、17.34 亿元，EPS 分别为 2.31、2.74、3.41 元，当前股价对应 PE 分别为 28.9、24.4、19.6 倍，维持公司“买入”评级。 ⚫ 公司高毛利业务占比抬升，生命科学板块多项布局持续落地 2026 年 H1 公司综合毛利率为 53.28%，同比+2.22pct，主要得益于高毛利业务占比持续抬升。2026 年 Q2 毛利率为 51.54%，同比-0.12pct，环比-3.94pct； 2026年 H1 生命科学、水处理与超纯化、金属资源板块营收分别同比+26%、+3%、+7%，生命科学板块收入规模跃居为第一大业务板块。（1）生命科学板块，公司在多肽固相合成载体领域维持行业领先地位、小核酸固相合成载体多个合作项目步入商业化生产阶段，部分三期临床项目取得良好进展。报告期内，多项战略布局相继落地，公司上半年完成对峰鑫泽科技、微纯生物的战略投资，补齐工业色谱系统、硅胶基色谱填料关键环节；瑞典子公司于 2026 年上半年正式运营，深化与欧洲本土生物制药、生物技术企业的业务合作；蒲城生命科学高端材料产业园建设及各项审批工作有序推进，（2）水处理板块，公司为国内领先的存储芯片制造商稳定供应电子级超纯水树脂，产品销售持续放量；高端饮用水领域公司产品在欧美国市场渗透率进一步提升。（3）金属资源板块，西藏结则茶卡 3300 吨氢氧化锂产线维持试运行，后续 6700 吨产线将依据现场配套条件择机推进建设，锂盐价格回暖背景下，项目未来放量有望拉动公司业绩增长。 ⚫ 风险提示：新产品推广不及预期、行业竞争加剧、地缘政策变动较大等。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 2,554 2,786 3,374 4,202 5,238 YOY(%) 2.6 9.1 21.1 24.6 24.6 归母净利润(百万元) 787 897 1,177 1,396 1,734 YOY(%) 9.8 14.0 31.3 18.6 24.2 毛利率(%) 49.5 51.5 53.1 51.5 52.2 净利率(%) 30.8 32.2 34.9 33.2 33.1 ROE(%) 20.2 20.5 21.5 21.1 21.4 EPS(摊薄/元) 1.55 1.76 2.31 2.74 3.41 P/E(倍) 43.3 38.0 28.9 24.4 19.6 P/B(倍) 9.1 8.0 6.4 5.3 4.3 数据来源：聚源、开源证券研究所 -16%0%16%32%48%64%2025-082025-122026-042026-08蓝晓科技沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 4500 4828 6140 7415 9294 营业收入 2554 2786 3374 4202 5238 现金 2262 2591 3138 3908 4871 营业成本 1290 1352 1584 2036 2502 应收票据及应收账款 754 752 1071 1200 1631 营业税金及附加 26 32 37 47 59 其他应收款 11 13 16 20 26 营业费用 111 117 124 162 206 预付账款 45 54 66 83 102 管理费用 98 94 119 146 183 存货 1155 1137 1548 1904 2338 研发费用 146 150 186 230 287 其他流动资产 273 280 302 299 326 财务费用 -9 -0 -25 -34 -18 非流动资产 1585 1769 1958 2182 2440 资产减值损失 0 -3 0 0 0 长期投资 14 43 73 102 132 其他收益 45 24 25 29 31 固定资产 685 814 990 1181 1382 公允价值变动收益 2 -7 0 0 0 无形资产 213 207 209 206 204 投资净收益 6 5 6 6 6 其他非流动资产 672 705 686 692 722 资产处置收益 0 0 -0 -0 -0 资产总计 6085 6596 8098 9597 11734 营业利润 907 1032 1350 1604 1998 流动负债 1582 1565 2037 2445 3128 营业外收入 1 25 6 8 10 短期借款 37 40 262 510 979 营业外支出 1 8 3 3 4 应付票据及应付账款 443 494 640 790 984 利润总额 907 1049 1354 1609 2005 其他流动负债 1102 1031 1134 1146 1164 所得税 113 146 171 204 259 非流动负债 576 624 558 495 438 净利润 794 903 1182 1405 1746 长期借款 429 464 398