快递行业7月数据点评：7月行业单价环比略有下滑，申通收入、件量增速保持领先，中通、圆通、极兔披露26半年报业绩

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 快递 2026 年 08 月 21 日 快递行业 7 月数据点评 推荐 （维持） 7 月行业单价环比略有下滑，申通收入、件量增速保持领先，中通、圆通、极兔披露 26 半年报业绩 ❑ 行业概况： 7 月快递业务量完成 170.8 亿件，同比增长 4.1%；1-7 月快递业务量累计完成1174.7 亿件，同比增长 4.8%。7 月快递业务收入完成 1303.7 亿元，同比增长8.1%；1-7 月快递业务收入累计完成 9017.7 亿元，同比增长 7.4%。单票收入：7 月票均 7.63 元，同比+3.8%；1-7 月累计票均 7.68 元，同比+2.5%。 ❑ 上市公司业务量：7 月申通同比增速领先 7 月业务量同比增速：申通（19.3%）>圆通（12.1%）＞韵达（+0.46%）>顺丰（-3.8%）。1-7 月业务量累计同比增速：申通（16.3%）>圆通（9.9%）>顺丰（-0.6%）＞韵达（-3.1%）。 顺丰控股：速运物流业务量有去年同期高基数因素，行业增速放缓叠加公司调优产品结构，业务量同比增速-3.8%，若看两年 CAGR 是+13.4%，快于行业增速。 ❑ 上市公司快递收入：7 月申通增速领先 7 月收入增速：申通（25.3%）>韵达（12.7%）>圆通（11.1%）>顺丰（2.6%）。 1-7 月收入累计同比增速：申通（29.2%）>圆通（8.9%）>韵达（6.5%）>顺丰（3.1%）。 ❑ 单票收入：环比相对保持稳定，顺丰单票收入连续五个月实现同比回升 7 月单票收入：申通 2.06 元，同比+4.6%（+0.09 元），环比-2.4%（-0.05 元）；圆通 2.06 元，同比-0.86%（-0.02 元），环比持平；韵达 2.14 元，同比+12.0%（+0.23 元），环比+1.4%（+0.03 元）；顺丰 14.45 元，同比+6.64%（+0.90 元），环比+0.3%（+0.04 元）。 1-7 月累计单票收入：圆通 2.15 元，同比-1.0%（-0.02 元）；申通 2.22 元，同比+11.1%（+0.22 元）；韵达 2.13 元，同比+9.9%（+0.19 元）；顺丰 14.44 元，同比+3.8%（+0.53 元）。 ❑ 圆通、中通、极兔公告上半年业绩；快递反内卷弹性持续兑现，极兔单票经调整 EBIT 连续五年持续稳步提升，业绩超预期 1）中通快递：2026H1 实现调整后净利润 54.6 亿元，同比+26.7%；26Q2 调整后净利润 30.9 亿元，同比增长 50.3%。26H1 单票调整后净利润 0.27 元，同比+0.04 元；26Q2 单票调整后净利润 0.29 元，同比+0.08 元，环比+0.05 元。 业务量指引：考虑行业增长放缓 公司预计 2026 年全年包裹量 408-424 亿件，同比增长 6%-10%。 2）圆通速递：2026H1 公司实现归母净利 31.75 亿元，同比增长 73.4%，26Q2公司实现归母净利 17.97 亿，同比+84.6%。2026H1 单票归母净利 0.20 元，同比+58%（+0.08 元），26Q2 单票净利 0.21 元，同比+0.09 元，环比+0.03 元。 3）极兔速递：2026H1 公司经调整净利润 3.5 亿美元（按照期末汇率，约 23.9亿元，下同），同比+124.3%，经调整 EBITDA 7.3 亿美元（49.7 亿元），同比+67.6%，单票经调整 EBIT 0.025 美元（0.17 元），同比+77.2%。东南亚市场： 26H1 件量 55.2 亿件，同比+71.2%，市占率 38.1%，同比+5.3pct；中国市场：26H1 件量 116.2 亿件，同比+9.6%，市占率 11.6%，同比+0.5pct；其他市场：26H1 件量 3.6 亿件，同比+120%，市占率 8.9%，同比+2.7pct。 Q2 归母净利：中通（30.9 亿元）>圆通（18.7 亿元）>申通（5.46 亿元）>韵达（4.91 亿元）；极兔 26H1 为 3.5 亿美元 Q2 单票净利：中通（0.29 元）>圆通（0.21 元）>韵达（0.075 元）>申通（0.071元）；极兔 26H1 经调整净利润为 0.02 美元。 注：中通、极兔为经调整净利润口径，申通、韵达为此前披露的 26H1 业绩预告。 证券分析师：吴一凡 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002 证券分析师：吴晨玥 邮箱：wuchenyue@hcyjs.com 执业编号：S0360523070001 证券分析师：张梦婷 邮箱：zhangmengting@hcyjs.com 执业编号：S0360526030003 证券分析师：梁婉怡 邮箱：liangwanyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080001 证券分析师：卢浩敏 邮箱：luhaomin@hcyjs.com 执业编号：S0360524090001 联系人：刘邢雨 邮箱：liuxingyu@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 4 0.00 总市值(亿元) 2,741.99 0.21 流通市值(亿元) 2,575.44 0.26 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -1.7% -7.5% -23.9% 相对表现 -1.6% -6.0% -31.4% 相关研究报告 《快递行业点评报告：量价网技四位一体，质效并重继续“反内卷”——《邮政业发展“十五五”规划》看快递》 2026-07-31 《快递行业 6 月数据点评：6 月行业单价环比提升，申通收入、件量增速保持领先，顺丰单票收入连续四个月实现同比回升》 2026-07-19 《快递行业 5 月数据点评：5 月件量增速恢复，申通增速领先，顺丰单票收入已连续三个月实现同比回升》 2026-06-19 -30%-14%2%18%25/0825/1126/0126/0326/0626/082025-08-20~2026-08-20快递沪深300华创证券研究所 快递行业 7 月数据点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 ❑ 投资建议：继续强推“绩优+低估”的快递板块。1、电商快递行业判断：我们认为：电商快递行业正步入高质量发展新阶段，即：数据看“件量增速换挡，提质挺价优先，龙头份额提升”；背后核心逻辑：一是“反内卷”具备可持续性，；二是行业格局或持续优化。中通、圆通、极兔披露 26H1 业绩；申通、韵达此前已发布 2026H1 业绩预告，电商快递高增体现反内卷落地到业绩弹性。当前正处于行业淡季，7 月行业、申通单票价格环比略有下滑，其他上市公司价格环比仍保持改善趋势。2、国内电商快递继续强推中通、圆通、申通。中通作为行业龙头，有望在新阶段中进一步体现“规模为基、质效并举”的龙头价值。看好估值由 26 年 10 倍 P