2026年半年报点评：净息差上行，对公贷款增长强劲

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年08月21日优于大市重庆银行（601963.SH）2026 年半年报点评净息差上行，对公贷款增长强劲核心观点公司研究·财报点评银行·城商行Ⅱ证券分析师：田维韦证券分析师：王剑021-60875161021-60875165tianweiwei@guosen.com.cnwangjian@guosen.com.cnS0980520030002S0980518070002基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价11.25 元总市值/流通市值40790/40790 百万元52 周最高价/最低价12.42/8.83 元近 3 个月日均成交额164.07 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《重庆银行（601963.SH）2025 年报点评-贷款高增，净息差同比走阔》 ——2026-03-25《重庆银行（601963.SH）2025 年三季报点评-扩表提速，业绩实现高增》 ——2025-10-26《重庆银行（601963.SH）-国家战略核心承载区域，基本面持续改善》 ——2025-10-25营收和归母净利润延续双十增长。公司此前已披露业绩快报，2026 年上半年，实现营收 84.86 亿元，同比增长 10.8%，实现归母净利润 35.18 亿元，同比增长 10.3%，较一季度增速分别小幅下降了 0.8 个和 0.1 个百分点。年化平均 ROA0.71%，同比下降 3bps；年化加权平均 ROE12.03%，同比提升 51bps。负债成本大幅下降推动净息差走阔，净利息收入高增。2026 年上半年实现净利息收入 73.89 亿元，同比增长 28.0%，较一季度增速提升了 13.2 个百分点，主要受益于净息差上行。上半年非息收入合计 10.97 亿元，同比下降 39.0%，占营收的 12.9%，其中手续费净收入降幅收窄至 11.8%，其他非息收入高基数下同比大幅下降 46%拖累。披露的 2026 年上半年净息差 1.46%，同比提升 7bps，较 2025 年全年提升7bps，核心是负债端成本大幅下降。资产端，上半年生息资产收益率 3.28%，同比下降 36bps；负债端，计息负债成本率 1.88%，同比下降 41bps。信贷延续高增，增量主要来自政信类领域。2026 年 6 月末，资产总额 1.11万亿元，贷款总额 0.58 万亿元，较年初分别增长 7.3%和 9.6%。其中，对公贷款余额 0.46 万亿元，较年初增长 12.9%，占贷款总的 79.8%，较年初提升约 2.3 个百分点。零售贷款持续下降，期末零售贷款 886 亿元，较去年 6 月末高点下降了 110 亿元。公司贷款主要投向政信类，2025 年新增贷款投向政信类贷款相关行业（三大基建行业，租赁和商务服务以及建筑业）的比例为88.3%，期末余额占贷款总额的 58.9%，较年初提升了 2.8 个百分点。不良率指标持续改善，拨备覆盖率稳定。2026 年 6 月末，不良率 1.11%，较年初下降 3bps，较 3 月末下降 1bp，加回核销处置后不良生成率 0.71%，同比下降 1bps。期末，关注率 1.81%，较年初下降约 13bps；逾期率 1.42%，较年初提升 6bps。期末拨备覆盖率 247.3%，较 3 月末提升 0.7 个百分点。投资建议：由于零售信贷恢复缓慢，我们小幅下调 2026-2028 年净利润预测至 62.6/69.4/78.7 亿元（原预测 63.4/71.9/82.2 亿元），同比增速分别为10.7/10.9%/13.3%，对应 2026-2028 年 PB 值为 0.57x/0.53x/0.49x。川渝地区是国家多项重大战略的汇集区域，为公司资产强劲扩表提供坚实的基础。同时，公司负债端改善带来净息差逆势上行，维持“优于大市”评级。风险提示：宏观经济复苏不及预期会拖累公司净息差和资产质量。盈利预测和财务指标202420252026E2027E2028E营业收入(百万元)13,67915,11317,13319,47421,929(+/-%)3.5%10.5%13.4%13.7%12.6%净利润(百万元)5,1175,6546,2586,9437,866(+/-%)3.8%10.5%10.7%10.9%13.3%摊薄每股收益(元)1.381.531.711.902.17总资产收益率0.69%0.63%0.76%0.59%0.59%净资产收益率10.5%11.0%11.4%12.0%12.5%市盈率(PE)7.16.45.85.24.5股息率0.0%0.0%0.1%0.1%0.1%市净率(PB)0.630.610.570.530.49资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2财务预测与估值每股指标（元）2024A2025A2026E2027E2028E利润表（亿元）2024A2025A2026E2027E2028EEPS1.381.531.711.902.17营业收入136.8151.1171.3194.7219.3BVPS15.5616.1117.3618.7220.29其中：利息净收入101.8124.6150.1175.9199.1DPS0.410.460.540.600.68手续费净收入8.96.04.84.13.9其他非息收入26.220.616.514.816.3资产负债表（亿元）2024A2025A2026E2027E2028E营业支出72.883.597.2112.5126.1总资产8,56610,33711,99113,61015,379其中：业务及管理费38.942.247.854.361.2其中：贷款4,2735,1656,0957,0097,920资产减值损失31.938.646.354.660.9非信贷资产4,2945,1725,8976,6017,459其他支出2.02.73.13.54.0总负债7,9299,67711,28312,84914,557营业利润64.067.774.282.393.2其中：存款4,7415,6576,6197,5458,451其中：拨备前利润95.9106.3120.4136.9154.2非存款负债3,1884,0204,6645,3036,106营业外净收入(0.1)(0.1)0.10.10.1所有者权益638660708761822利润总额63.967.574.382.493.3其中：总股本34.734.734.734.734.7减：所得税8.76.56.77.48.4普通股东净资产541560603650705净利润55.261.167.675.084.9归母净利润51.256.562.669.478.7总资产同比12.7%20.7%16.0%13.5%13.0%其中：普通股东净利润47.953.359.366.275.4贷款同比12.2%20.9%18.0%15.0%13.0%分红总额14.416.018.820.823.6存款同比14.3%19.3%1