Q2净利润同比增长372%，机器人业务稳步推进

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年08月20日优于大市继峰股份（603997.SH）Q2 净利润同比增长 372%，机器人业务稳步推进核心观点公司研究·财报点评汽车·汽车零部件证券分析师：唐旭霞证券分析师：余珊0755-819818140755-81982555tangxx@guosen.com.cnyushan1@guosen.com.cnS0980519080002S0980525070004基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价11.70 元总市值/流通市值14885/14885 百万元52 周最高价/最低价15.95/11.05 元近 3 个月日均成交额255.04 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《继峰股份（603997.SH）-Q1 归母净利润同比增长 26%，座椅业务及海外盈利加速兑现》 ——2026-05-06《继峰股份（603997.SH）-格拉默海外大幅改善，座椅业务盈利拐点兑现》 ——2026-04-09《继峰股份（603997.SH）-单三季度净利润环比增长 97%，海外加速贡献业绩》 ——2025-11-07《继峰股份（603997.SH）-上半年座椅业务翻倍增长，海外盈利持续改善》 ——2025-08-21《继峰股份（603997.SH）-一季度盈利大幅改善，股权激励彰显座椅事业部盈利信心》 ——2025-05-0226Q2 净利润同比增长 372%，座椅事业部加速兑现。继峰股份 2026Q2 实现营收 68 亿元，同比增长 25%；归母净利润 2.33 亿元，同比增长 372%。收入端延续 2025 年以来高增趋势，核心得益于乘用车座椅业务快速放量；利润端加速改善，格拉默整合及座椅规模效应优势明显。26Q2 归母净利率同比提升 2.5pct，盈利能力持续提升。公司 2026Q2 销售毛利率为 16.23%，同比增长 1.84pct，环比增长 1.35pct；归母净利率为 3.41%，同比提升 2.52pct，环比增长 1.29pct。主要受益于座椅业务规模加速兑现及格拉默整合带来的降本增效。公司 Q2 销售、管理、研发、财务费用率分别为 1.02%/6.77%/2.79%/1.51%，同比-0.38/-1.14/-0.54/0.89pct，除财务费用率或受汇兑损益影响有所增加外，其余期间费用率均同比收窄。乘用车座椅持续量产，产能陆续布局，全球化客户获得突破。乘用车座椅是千亿大市场，是具备鲜明消费属性的交互件，产品升级推进单车价值从 4000元-8000 元-上万元提升，目前行业仍被外资占据绝大多数市场份额，新势力崛起加速国产替代。公司为民营座椅龙头，2026 年上半年，公司乘用车座椅业务实现营业收入（含座椅开发模具收入）41.79 亿元，较上一年同期增长 110.62%，后续规模效应加速兑现，公司全年座椅盈利能力快速提升。后续规模效应加速兑现，座椅盈利能力快速提升。隐藏式电动出风口、隐藏式门把手等订单充沛，车用冰箱有望助力公司成长。内饰业务是公司基盘，头枕、扶手等领域占据国内第一梯队位置，同时积极拓展智能电动化新产品。2026 年上半年，公司智能出风口事业部实现营业收入 2.46 亿元，同比增长 81.18%。公司车载冰箱业务实现营业收入 1.87 亿元，同比增长 150.96%，公司车载冰箱在手项目定点共 25 个。科技赋能产业，工业机器人业务加速。2026 年 6 月，公司与灵心巧手设立合资公司计划研发制造适配自身产线的工业智能机器人，赋能主业，其中公司持股占比 71%，对方 29%。目前已将多台第一代 7 轴双臂机器人学习训练多个工序应用场景，进展顺利。产品技术成熟后，公司将加快实现量产。风险提示：商誉减值风险、原材料涨价风险、市场风险、客户拓展风险。投资建议：上调盈利预测，维持优于大市评级。公司加速格拉默海外降本增效，中长期有望加速业绩改善，考虑短期公司乘用车座椅事业部规模效应加速兑现，格拉默欧洲盈利稳步向上，我们上调盈利预测，预计 2026-2028 年公 司 实 现 归 母 净 利 润 8.02/11.05/13.97 亿 元 （ 前 次 预 测 为7.58/10.68/13.83 亿元），维持优于大市评级。盈利预测和财务指标202420252026E2027E2028E营业收入(百万元)22,25522,78325,98229,14932,512(+/-%)3.2%2.4%14.0%12.2%11.5%净利润(百万元)-56745480211051397(+/-%)-378.0%-180.0%76.7%37.8%26.5%每股收益（元）-0.450.360.630.871.10EBITMargin0.6%3.8%5.0%5.6%6.0%净资产收益率（ROE）-12.2%8.5%14.6%19.5%23.7%市盈率（PE）-28.135.320.014.511.5EV/EBITDA38.321.419.616.414.5市净率（PB）3.432.992.922.832.72资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：摊薄每股收益按最新总股本计算2026年08月21日请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告226Q2 净利润同比增长 372%，座椅事业部加速兑现。继峰股份 2026Q2 实现营收 68亿元，同比增长 25%；归母净利润 2.33 亿元，同比增长 372%。收入端延续 2025年以来高增趋势，核心得益于乘用车座椅业务快速放量；利润端加速改善，格拉默整合及座椅规模效应优势明显。图1：公司营业收入及增速图2：公司单季度营业收入及增速资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理图3：公司归母净利润图4：公司单季度净利润资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理26Q2 归母净利率同比提升 2.5pct，盈利能力持续提升。公司 2026Q2 销售毛利率为 16.23%，同比增长 1.84pct，环比增长 1.35pct；归母净利率为 3.41%，同比提升 2.52pct，环比增长 1.29pct。主要受益于座椅业务规模加速兑现及格拉默整合带来的降本增效。费用端，公司 2026Q2 的销售、管理、研发、财务费用率分别为1.02%/6.77%/2.79%/1.51%，同比-0.38/-1.14/-0.54/0.89pct，除财务费用率或受汇兑损益影响有所增加外，其余期间费用率均同比收窄。图5：公司销售毛利率及净利率图6：公司单季度毛利率及净利率请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理图7：公司期间费用率情况图8：公司单季度期间费用率情况资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理公司推行系列整合，业务整合进入到要效益阶段，预计盈利能力加速提升2022 年 10 月，公司首次派出中国籍管理人员李国强出任格拉默全球 COO，加大对