传媒互联网行业2026 AI应用系列深度报告(四)：大模型竞争格局与开放生态，CSP协同国产模型多元发展

请务必阅读正文之后的重要声明部分大模型竞争格局与开放生态：CSP 协同国产模型多元发展——2026 AI 应用系列深度报告（四）传媒互联网证券研究报告/行业深度报告2026 年 08 月 19 日评级：增持（维持）分析师：康雅雯执业证书编号：S0740515080001Email：kangyw@zts.com.cn基本状况上市公司数131行业总市值(亿元)14,134.12行业流通市值(亿元)13,014.36行业-市场走势对比相关报告1、《模型迭代与政策共振，国产 AI商业化进程有望提速》2026-06-152、《【中泰传媒互联网】出版行业：克难奋进，蓄势向上》2026-05-213、《Token 经济学：AI 时代的新生产要素与产业重构》2026-05-20重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E智谱902.8--9.0-9.0-8.1-2.8-290.070.127.412.1-MINIMAX-W276.0--27.2-19.7-17.1-16.4-192.348.919.89.2-阿里巴巴-W109.713.67.44.85.47.22.42.22.01.81.6-腾讯控股382.920.124.826.228.331.25.84.74.23.83.5买入迈富时40.8-3.30.01.21.92.87.90.02.51.91.4-备注：股票截止自 2026 年 08 月 18 日收盘价，每股指标按照最新股本数全面摊销。未覆盖公司预测 数据取自 IFind 一致预期，货币单位为人民币元报告摘要大模型竞争由能力证明转向价值验证大模型产业已由参数规模扩张、推理能力强化，进一步进入 Agent 化阶段。企业与开发者对模型的评价标准也由榜单成绩向真实任务完成能力、Token 使用效率、响应时延、部署灵活性及商业回报延伸，模型能否持续进入业务工作流成为价值兑现的重要基础。国产开放权重模型由单点追赶走向多元化发展国产模型与海外前沿模型在编程、软件工程、智能体和多模态等任务上的差距持续缩小，并分别沿前沿能力、开放社区和成本效率等路径扩大模型供给。行业竞争维度由参数规模和单项评测，扩展至衍生模型生态、推理工具适配、许可证安排、部署方式及 API 价格。开放权重模型与 CSP 协同，推动模型能力转化为企业级服务开放权重模型为企业提供下载、定制、本地部署和第三方托管等选择；CSP 则通过模型目录、MaaS、托管推理、专属资源、评测、路由、安全及运维能力，将原始模型封装为可直接调用的服务。随着 AI 云由基础设施向 MaaS 和 AaaS 延伸，CSP 的价值覆盖范围由算力供给进一步拓展至模型生产、模型消费与 Agent 执行。Agent 有望成为模型调用和 Token 需求的重要放大器。 Coding、办公、客服、营销及内容生产等 Agent 工作流需要持续读取上下文、调用工具并处理返回结果，其 Token消耗和对数据库、存储、安全服务的调用通常高于单轮对话。若模型成本继续下降、Agent 任务完成率提升且应用付费能够覆盖调用成本，应用规模扩张有望进一步带动模型调用与云平台服务需求。Kimi、Qwen 与 DeepSeek 分别验证前沿能力、开放社区和成本效率三条路径Kimi K3 推动国产开放权重模型进入全球前沿能力区间；Qwen3.8-Max 将旗舰能力接入已形成规模的开发者生态，并通过同代开放权重模型、工具兼容和衍生开发扩大社区参与；DeepSeek V4 Pro 0813 则以开放权重和相对较低的 API 价格，为高能力模型建立新的成本参照。三者共同表明，国产模型的开放策略正由单一权重发布向能力、生态、价格和部署方式的综合竞争延伸。投资建议应沿“模型能力与 CSP 承接”和“AI 智能体与 Token 运营”两条主线展开。模型侧与 CSP 建议关注智谱、MiniMax、腾讯和阿里巴巴；AI 智能体与 Token 运营建议关注迈富时、易点天下和荣信文化。风险提示模型能力迭代不及预期、AI 应用商业化不及预期、CSP 服务需求与盈利释放不及预期、行业竞争加剧、数据安全版权与监管风险、经营与市场波动风险。行业深度报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容与图表目录大模型行业发展趋势...................................................................................................3大模型演进脉络：能力跃迁与 2026 年智能体转向.............................................3全球通用大模型：从"参数竞赛"到"价值验证"..................................................... 3融资"量的爆发"与格局"质的收敛"并行，大模型梯队分层加速固化.................... 6CSP 与开放模型共振效应.......................................................................................... 8国产开放权重模型能力与成本表现共同改善.......................................................8企业模型调用由单一走向多元，开放权重提升选择自主性...............................10开放权重模型增强数据控制与安全部署能力.....................................................11AI 云由基础设施延伸至 MaaS 和 AaaS，CSP 服务层级持续拓展...................12CSP 与开放模型的产业传导............................................................................. 13国产开放模型从能力突破走向生态与价格重构........................................................ 14Kimi、Qwen 与 DeepSeek 形成连续验证.........................................................14Kimi K3：国产开放权重模型进入前沿区间.......................................................15Qwen3.8-Max：旗舰能力接入开发者共建生态................................................ 16DeepSeek V4 Pro 0813：开放权重与低价 API 共同建立成本参照................. 17投资建议............