公司简评报告：订单储备持续增长，数据中心电力业务蓄势待发

公司研究 公司简评 机械设备 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2026年08月20日 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [Table_NewTitle] 杰瑞股份（002353）：订单储备持续增长，数据中心电力业务蓄势待发 ——公司简评报告 [Table_Authors] 证券分析师 商俭 S0630525060002 shangjian@longone.com.cn [Table_cominfo] 数据日期 2026/08/19 收盘价 150.50 总股本(万股) 102,386 流通A股/B股(万股) 69,107/0 资产负债率(%) 38.90% 市净率(倍) 6.37 净资产收益率(加权) 5.10 12个月内最高/最低价 176.59/44.79 [Table_QuotePic] [Table_Report] 相关研究 《杰瑞股份（002353）: 电力板块增长曲线确立，天然气板块高速发展——公司简评报告》 2026.04.24 《杰瑞股份（002353）: 连续签订3亿美元大订单，供电设备业务增长极确 立 — — 公 司 简 评 报 告 》 2026.04.02 《杰瑞股份（002353）:再获发电机组1.8亿美元订单，绑定核心燃气轮机 资 源 — — 公 司 简 评 报 告 》 2026.02.03 [table_main] 投资要点 ➢ 事件：2026年上半年公司实现营业收入76.46亿元，同比增长10.81%；实现归母净利润11.96亿元，同比下降3.65%；扣非归母净利润11.40亿元，同比下降7.37%。综合毛利率30.97%，同比下降1.22pct。利润端承压主要由中东项目交付延期、汇率波动及处置光明能源共同造成；其中报告期汇兑损失2.64亿元，而上年同期为汇兑收益0.81亿元。 ➢ 数据中心电力业务打开中长期成长空间。公司积极推进全球数据中心市场拓展，与全球战略合作伙伴深入绑定。报告期内，公司与西门子能源签署SGT燃气轮机战略合作协议。公司与美国知名航空发动机公司FTAI Power签署战略合资协议，以更快速、更灵活的方式响应全球数据中心对快速供电及长周期运营保障服务等方面的迫切需求。自2025年11月至中报披露日，公司新获燃气轮机发电机组及配套设备订单累计超过31亿美元（约209亿元），并实现数据中心微电网设计加采购订单突破。由于相关订单履约周期较长，大部分交付在2027年及以后，相关订单预计将对公司未来年度经营业绩提供支撑。 ➢ 强化国内外生产能力，积极推进订单交付。公司国内工厂已具备燃气轮机发电机组生产能力，北美已布局包括燃机发电设备在内的多类设备本地化装配能力；目前正通过扩建国内及北美原有厂房、租赁厂房，并推进迪拜生产及办公基地建设，进一步提升相关设备产能，可根据订单情况统筹调配海内外产能。同时，为保障后续生产与交付，公司已提前锁定燃气轮机主机等核心部件及原材料产能，期末预付款项较年初增长141.62%，主要体现核心部件与原材料的前置锁产，有助于后续订单平稳交付及产能兑现。 ➢ 高端装备毛利率提升，订单储备保持增长。高端装备制造实现收入41.89亿元，同比下降0.83%，毛利率39.82%，同比提升1.54pct，产品结构及成本管控体现韧性；油气工程及技术服务收入24.88亿元，同比增长20.22%，但受项目成本及交付节奏影响，毛利率同比下降2.92pct至20.82%。新能源及再生循环收入5.33亿元，同比增长62.26%，保持较快增长。2026年上半年公司获取新订单100.46亿元，同比增长1.67%；期末存量订单139.95亿元，同比增长13.00%，存量订单保持双位数增长。 ➢ 投资建议：公司是国内油气装备龙头企业，钻完井业务、天然气业务、燃气轮机发电机组业务齐发展。考虑到公司燃气轮机发电机组订单交付节奏，调整公司预测，预计2026-2028年归母净利润分别为35.47/79.62/107.23亿元(原2026-2028年预测37.63/52.19/66.52亿元)，当前股价对应PE分别为43.45/19.35/14.37倍，维持“买入”评级。 ➢ 风险提示：汇率波动风险；宏观政策调整风险；原材料价格上涨风险。 [Table_profits] 盈利预测与估值简表 指标 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 16,222.99 20,630.48 37,078.54 48,250.85 同比增长率（%） 21.48% 27.17% 79.73% 30.13% 归母净利润（百万元） 2,680.47 3,546.57 7,961.79 10,723.14 同比增长率（%） 2.03% 32.31% 124.49% 34.68% EPS 摊薄（元） 2.62 3.46 7.78 10.47 P/E 57.49 43.45 19.35 14.37 资料来源：携宁，东海证券研究所（数据截取时间：2026年08月19日盘后） -57%0%57%113%170%227%284%341%25-0825-1126-0226-05杰瑞股份沪深300证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/3 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 公司简评 [Table_FinchinaDetail] 附录：三大报表预测值 资产负债表 利润表 单位：百万元 2025A 2026E 2027E 2028E 单位：百万元 2025A 2026E 2027E 2028E 货币资金 8725 8478 8145 11862 营业总收入 16223 20630 37079 48251 交易性金融资产 2936 2436 2136 2036 营业成本 11082 13828 23348 29815 应收票据及账款 7453 9226 16428 21177 营业税金及附加 87 111 200 261 存货 6168 7490 12323 15570 销售费用 672 846 1502 1930 预付款项 1094 1383 2335 2982 管理费用 587 732 1305 1689 其他流动资产 3137 3897 5379 6397 研发费用 551 701 1250 1616 流动资产合计 29512 32911 46746 60023 财务费用 -24 438 93 40 长期股权投资 233 248 258 266 资产减值损失 -30 -3 -3 -3 固定资产 4312 3798 3178 2494 信用减值损失 -186 0 0 0 在建工程 845 804 781 762 投资收益 252 413 463 362 无形资产 649 613 577 541 公允价值变动损益 36 0 0 0 商誉 102 102 102 102 其他经营损益 96 127 192 226 其