黑电行业月度追踪：黑电零售端压力延续，品牌格局分化凸显结构性机会

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 家电行业 ⚫ 黑电零售端市场持续承压，线上量额走势分化，线下量价同步下行，全渠道均价均有所回落。根据奥维数据，7 月黑电行业线上销额 22.26 亿元，同比-47.42%，较 6月增速-36.42pct，行业均价同比-1.65%；黑电行业线下销额 13.10 亿元，同比-35.62%，较 6 月增速-20.68pct，均价同比-1.94%。整体来看，终端需求仍处调整阶段，线上销量展现韧性但销售额大幅下滑，线下市场下行压力持续加大。 ⚫ 品牌端表现分化，头部品牌份额优势延续，海信、创维线下依旧保持领先。7 月各品牌线上销售明显修复，多数品牌实现正增长，创维线上销额实现同比+6.12%，销额市占率达 11.00%；海信、TCL 线上销额市占率分别为 17.36%、15.73%，维持行业靠前水平，小米线上表现承压，销额同比下滑 26.87%，销额市占率 5.13%。线下渠道中，海信销额市占率达 35.18%，同比提升 1.69pct，创维销额市占率达20.93%，同比提升 1.35pct，显示在市场运行过程中，品牌竞争格局继续向头部集中。 ⚫ 产业链端呈现结构性亮点，RGB Mini LED 高端化趋势明确，但存储器涨价带来成本压力。根据奥维数据，2026 上半年中国电视市场 RGB-Mini LED 与 SQD-Mini LED 产品均实现高速增长，“Mini LED 2.0 时代” 正式开启，RGB-Mini LED 电视全渠道销量 11.0 万台，销额 15.5 亿元，其中海信凭借 79.5%的销量份额位居 RGB-Mini LED 市场首位。618 大促期间 RGB-Mini LED 市场销量实现翻倍增长，海信独占 77.1%份额；产品向下 “下放”，最小尺寸下探至 55 英寸，85 英寸、75 英寸为核心主力尺寸。受 AI 服务器需求拉动，DRAM 及 NAND Flash 供应趋紧，电视存储芯片价格上行，产业链企业开启提前备货，部分企业凭借较强供应链能力向下传导成本压力。洛图科技预计，2026 年随着更多企业相继入局，中外品牌合力加速技术向消费端渗透，全球 RGB-Mini LED 电视出货量将达到 40-50 万台，2027 年电视能效等级标准或将进一步升级。 电视高端化进程持续推进，龙头企业有望受益。整机相关标的：海信视像(600060，增持)；RGB Mini LED 产业链加速发展，画质芯片产业链预计受益，相关标的：兆驰股份 (002429，未评级)、乾照光电(300102，未评级)。 风险提示 旧换新补贴政策持续性存在不确定性、关税扰动反复、行业竞争加剧。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 家电行业 报告发布日期 2026 年 08 月 19 日 曲世强 执业证书编号：S0860525100004 qushiqiang@orientsec.com.cn 021-63326320 李汉颖 执业证书编号：S0860525100006 lihanying@orientsec.com.cn 021-63326320 重视清洁电器底部拐点，格局改善信号显现：扫地机行业动态追踪 2026-08-17 两轮车、小家电发布 Q2业绩，出海景气与内需承压并存 2026-08-16 家电需求转弱，原材料价格整体平稳：家电行业 W33 数据周报 2026-08-16 黑电零售端压力延续，品牌格局分化凸显结构性机会 黑电行业月度追踪 看好（维持） 家电行业行业月报 —— 黑电零售端压力延续，品牌格局分化凸显结构性机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 零售端：黑电 7 月线上线下市场持续承压 ................................................ 4 2. 品牌端：7 月各品牌线上销售明显修复 .................................................... 4 3. 代工类：ODM 出货持续扩容，头部厂商走势分化 ................................... 5 4. 盈利端：面板价格小幅回落，彩电成本端压力边际改善 ........................... 6 5. RGB Mini LED：头部品牌优势持续巩固 .................................................. 6 6. 存储器涨价推动品牌提前备货 .................................................................. 7 7. 风险提示 ................................................................................................. 7 家电行业行业月报 —— 黑电零售端压力延续，品牌格局分化凸显结构性机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：线上彩电 7 月销量韧性显现，量额同比增速分化 ................................................................ 4 图 2：线下彩电 7 月销售压力加剧，同比增速继续下行 ................................................................ 4 图 3：7 月彩电各品牌线上销额分化，多数品牌正增长（%） ...................................................... 4 图 4：7 月彩电品牌线上销量回暖，多数品牌实现增长（%） ...................................................... 4 图 5：7 月线下彩电品牌销额有所修复，多数品牌实现正增长 ...................................................... 5 图 6：7 月线下彩电品牌销量回暖，多品牌实现增长 .................................................................... 5 图 7：7 月线上彩电销额份额格局稳定，海信、TCL 保持领先 ...................................................... 5 图 8：线下彩电