农林牧渔行业周观点：猪价短期开启新一轮累库上涨，关注强厄尔尼诺预期下的投资机会

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 农林牧渔 2026 年 08 月 19 日 猪价短期开启新一轮累库上涨，关注强厄尔尼诺预期下的投资机会 看好 ——农林牧渔周观点（2026.8.10-2026.8.16） 相关研究 - 证券分析师 盛瀚 A0230522080006 shenghan@swsresearch.com 研究支持 朱珺逸 A0230521080004 zhujy@swsresearch.com 胡静航 A0230524090002 hujh@swsresearch.com 联系人 盛瀚 A0230522080006 shenghan@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周申万农林牧渔指数上涨 0.0%，沪深 300 下跌 0.6%。个股涨幅前五名：邦基科技（23.6%）、百洋股份（14.2%）、ST 天山（9.7%）、益客食品（9.7%）、粤海饲料（8.0%），跌幅前五名：宏辉果蔬（-10.9%）、国投中鲁（-8.7%）、金健米业（-7.1%）、登海种业（-5.1%）、神农科技（-4.9%）。 ⚫ 投资分析意见：生猪价格季节性累库上涨，产能去化仍是中期趋势。结合肥猪与仔猪共同的盈利预期来看，2026 年内行业盈利情况仍难有显著好转，养殖场户的失血继续累积，产能去化阶段性放缓后将延续。继续看好 2027 年猪周期上行阶段的持续性与猪价弹性。周期拐点渐行渐近，重点推荐生猪养殖板块性投资机会。强厄尔尼诺已成年内确定性事件，极端天气或影响部分品种 2026-2027 年的产量预期，支撑其价格上行。相关上市公司有望因此受益。建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、天康生物、神农集团、诺普信、圣农发展、立华股份、优然牧业、现代牧业、海南橡胶。 ⚫ 生猪养殖：标肥价差走阔支撑压栏情绪，短期猪价开启新一轮的累库上涨。据涌益咨询，8 月 17 日全国生猪销售均价为 11.11 元/kg，周环比+3.1%，猪价延续反弹，当日现货价格回升至行业现金成本附近。本周全国商品猪销售均价为 128.1kg/头，周环比持平，依然处于近五年同期最高水平。参考涌益统计5000-10000 头母猪养殖规模群体养殖利润情况，本周自繁自养利润为-165.3 元/头，从完全成本来看，行业仍处在普遍亏损之中。断奶仔猪价格继续下跌，亏损加深，反馈补栏情绪低迷。本周 6.5kg 断奶仔猪销售均价为 164 元/头，周环比-23 元/头，亏损幅度加深。投资分析意见：肥猪季节性累库涨价，中期矛盾仍在逐步累积，产能去化延续。结合肥猪与仔猪共同的盈利预期来看，2026 年内行业盈利情况仍难有显著好转，养殖场户的失血继续累积，产能去化阶段性放缓后将延续。继续看好 2027 年猪周期上行阶段的持续性与猪价弹性。周期拐点渐行渐近，重点推荐生猪养殖板块性投资机会。建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、天康生物等。 ⚫ 种植业：超强厄尔尼诺概率提升至 95%，强主题投资催化到来。据 NOAA 最新预测（8.13），2026 年厄尔尼诺将持续增强直至年末，10-12 月出现强厄尔尼诺的概率为 100%，超强的概率为 95%。1950 年起，22 次厄尔尼诺中，出现过 3 次强级别以上。从具体品种来看，重点关注：①棕榈油。产能收缩、需求增长的背景下，强厄尔尼诺可能导致棕榈油减产支撑价格上涨；②橡胶。厄尔尼诺可能会导致东南亚天然橡胶减产，支撑橡胶价格。③白糖。强厄尔尼诺预期对糖价有一定支撑作用。④蓝莓。强厄尔尼诺将导致秘鲁、智利核心产区减产，Q4 蓝莓价格有望上涨。投资分析意见 ：强级别厄尔尼诺在 2026 年到来，从历史规律来看，厄尔尼诺期间，全球气温易显著偏高，极端高温、干旱频发，导致部分农产品出现减产。棕榈油、天然橡胶、白糖、蓝莓等品种产量或因此下滑，支撑其价格上行，相关上市公司有望因此受益。建议关注诺普信、海南橡胶、中粮糖业等。 ⚫ 肉鸡养殖：鸡苗季节性反弹继续，鸡肉价格有所回暖。据钢联数据，本周白羽鸡苗销售均价为 3.21 元/羽，周环比+17.2%，白羽肉毛鸡销售均价 3.50 元/斤，周环比+4.8%；鸡肉分割品销售均价为 9097.7元/吨，周环比+1.04%。 ⚫ 牧业：肉牛价格开始回升。据钢联数据，本周全国育肥公牛出栏价格为 27.47 元/kg，周环比+0.7%，同比+5.7%；犊牛均价为 38.2 元/kg，环比+0.9%，同比+19.0%，8 月以来伴随需求回暖，肉牛价格再次回升，突破年内前高。原奶价格回升后企稳。截至 8 月 6 日，全国主产区生鲜乳平均价格为 3.06 元/kg，周环比持平。投资分析意见：“肉奶共振”周期拐点已现，建议关注优然牧业、现代牧业。 ⚫ 风险提示：生猪、肉鸡价格持续低迷；宠物食品自主品牌销售不及预期；养殖疫情爆发。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共8页 简单金融 成就梦想 1. 本周农业股市场表现 本周申万农林牧渔指数上涨 0.0%，沪深 300 下跌 0.6%。个股涨幅前五名：邦基科技（23.6%）、百洋股份（14.2%）、ST 天山（9.7%）、益客食品（9.7%）、粤海饲料（8.0%），跌幅前五名：宏辉果蔬（-10.9%）、国投中鲁（-8.7%）、金健米业（-7.1%）、登海种业（-5.1%）、神农科技（-4.9%）。 投资分析意见：生猪价格季节性累库上涨，产能去化仍是中期趋势。结合肥猪与仔猪共同的盈利预期来看，2026年内行业盈利情况仍难有显著好转，养殖场户的失血继续累积，产能去化阶段性放缓后将延续。继续看好 2027 年猪周期上行阶段的持续性与猪价弹性。周期拐点渐行渐近，重点推荐生猪养殖板块性投资机会。强厄尔尼诺已成年内确定性事件，极端天气或影响部分品种 2026-2027 年的产量预期，支撑其价格上行。相关上市公司有望因此受益。 建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、天康生物、神农集团、诺普信、圣农发展、立华股份、优然牧业、现代牧业、海南橡胶。 图 1：本周申万一级行业周行情一览 资料来源：iFinD，申万宏源研究 图 2：农林牧渔二级子行业周行情一览 0.03%-4.00%-1.00%2.00%5.00%8.00%综合通信医药生物房地产食品饮料煤炭环保电力设备纺织服饰建筑装饰电子轻工制造机械设备社会服务农林牧渔银行传媒建筑材料家用电器汽车国防军工公用事业计算机商贸零售石油石化钢铁基础化工交通运输非银金融美容护理有色金属 行业点评