2026年中报点评：资产质量持续改善

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年08月20日优于大市宁波银行（002142.SZ）2026 年中报点评资产质量持续改善核心观点公司研究·财报点评银行·城商行Ⅱ证券分析师：陈俊良证券分析师：王剑021-60933163021-60875165chenjunliang@guosen.com.cnwangjian@guosen.com.cnS0980519010001S0980518070002基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价32.98 元总市值/流通市值217786/217650 百万元52 周最高价/最低价33.88/25.91 元近 3 个月日均成交额1024.96 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《宁波银行（002142.SZ）2025 年报&2026 一季报点评-资产质量继续改善》 ——2026-04-25《宁波银行（002142.SZ）2025 年度业绩快报点评-业绩表现稳定》——2026-01-21《宁波银行（002142.SZ）2025 年三季报点评-资产质量持续改善》——2025-10-28《宁波银行（002142.SZ）2025 年中报点评-业绩增速回升，资产质量改善》 ——2025-08-29《宁波银行（002142.SZ）2025 年半年度快报点评-业绩增速回升，资产质量稳定》 ——2025-07-24营收利润增速回升。公司 2026 年上半年实现营业收入 415 亿元，同比增长11.9%，增速较一季度回升 1.3 个百分点；实现归母净利润 166 亿元，同比增长 12.1%，增速较一季度回升 1.8 个百分点。上半年加权平均净资产收益率 14.2%，同比回升 0.4 个百分点。资产规模稳定增长。2026 年二季度末总资产 3.95 万亿元，同比增长 13.8%，较年初增长 8.8%。其中二季度末贷款总额 1.95 万亿元，较年初增长 12.5%；存款总额 2.29 万亿元，较年初增长 13.3%。上半年新增贷款主要投向对公业务，对公贷款较年初增长 19.3%，零售贷款较年初增长 0.5%。二季度末核心一级资本充足率 9.53%，资本充足。净息差小幅下降。公司上半年利息净收入 294 亿元，同比增长 14.3%。公司披露的上半年日均净息差 1.70%，同比降低 6bps，其中受市场利率下行、存量业务重定价等因素影响，生息资产收益率同比下降 45bps；负债端受益于存款重定价以及期限结构优化，负债成本同比降低 36bps。其中二季度单季净息差 1.67，环比一季度下降 6bps。手续费净收入表现亮眼，其他非息收入下降。上半年手续费净收入同比增长53.9%至 43 亿元，主要是财富代销及资产管理费收入增长带动。AUM 保持稳定增长，二季度末 AUM 达 1.43 万亿元，较年初增长 12.1%。上半年其他非息收入同比下降 10.3%至 77 亿元，受多种波动性因素叠加影响。资产质量改善，拨备计提力度加强。公司二季度末不良率 0.76%，较年初和一季度末均持平；关注率 1.04%，较年初降低 0.10 个百分点，较一季度末降低 0.02 个百分点。公司上半年不良生成率 0.87%，同比下降 0.13 个百分点，延续改善趋势。得益于不良生成回落和拨备计提增加，上半年“贷款损失准备计提/不良生成”回升至 145%。二季度末拨备覆盖率 373%，较年初持平，较一季度末上升 4 个百分点。整体来看，公司资产质量持续改善，拨备充足，预计未来业绩增长保持稳定。投资建议：公司整体表现基本符合预期，我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2027 年归母净利润 324/358/398 亿元，同比增速 10.4%/10.7%/10.9%；摊薄 EPS 为 4.90/5.43/6.02 元；当前股价对应的 PE 为 6.7/6.1/5.5x，PB为 0.88/0.79/0.72x，维持“优于大市”评级。风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。盈利预测和财务指标202420252026E2027E2028E营业收入(百万元)66,63171,96979,18487,90995,872(+/-%)8.2%8.0%10.0%11.0%9.1%归母净利润(百万元)27,12729,33332,37235,83039,750(+/-%)6.2%8.1%10.4%10.7%10.9%摊薄每股收益(元)3.954.444.905.436.02总资产收益率0.92%0.86%1.05%0.83%0.84%净资产收益率14.2%13.7%13.8%13.8%13.8%市盈率(PE)8.37.46.76.15.5股息率2.7%3.6%4.0%4.4%4.9%市净率(PB)1.050.980.880.790.72资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2财务预测与估值每股指标（元）2024A2025A2026E2027E2028E利润表（十亿元）2024A2025A2026E2027E2028EEPS3.954.444.905.436.02营业收入6772798896BVPS31.5533.6937.3941.4946.05其中：利息净收入4853606774DPS0.901.201.321.471.63手续费净收入568910其他非息收入1413111111资产负债表（十亿元）2024A2025A2026E2027E2028E营业支出3540444952总资产3,1253,6294,1004,5515,007其中：业务及管理费2424262931其中：贷款1,4371,6901,9272,1582,374资产减值损失1115171920非信贷资产1,6881,9392,1742,3942,633其他支出11111总负债2,8913,3803,8274,2514,676营业利润3232353944其中：存款1,8702,0592,2232,3792,522其中：拨备前利润4248525863非存款负债1,0211,3211,6041,8722,154营业外净收入(0)(0)000所有者权益234249273301331利润总额3132353944其中：总股本77777减：所得税43334普通股东净资产208222247274304净利润2730333640归母净利润2729323640总资产同比15.3%16.1%13.0%11.0%10.0%其中：普通股东净利润2629323640贷款同比18.4%17.6%14.0%12.0%10.0%分红总额6891011存款同比17.7%10.1%8.0%7.0%6.0%贷存比77%82%87%91%94%营业收入同比8.2%8.0%10.0%11.0%9.1%非存款负债/负债35%39%42%44%46%其中：利息净收入同比17.3%10.8%12.5%11.9%10.5%权益乘数13.314.615.015.115.1手续费净收入同比-19.3%30.7%30.0%20.0%1